大馬花旗09市場展望匯報會 料首季末觸底 馬股最糟或跌至691點

（吉隆坡13日訊）花旗投資研究指出，馬股市仍面對下跌風險，未來數月或繼續盤整，預計最早將在今年首季末觸底，隆綜指最糟可能跌至691點。

大馬花旗研究主管鍾偉基指出，雖然馬股股價淨值比（P/B）已滑落到2001至02年衰退時期、接近1.4倍水平，但比較區域市場，馬股估值相對仍高。

他透露，過去多次經濟衰退，馬股平均需時55週才觸底反彈。股

“目前衰退已進入第52週，馬股也從高峰下跌38%，換言之，熊市還會持續兩個月，馬股最早會在首季末觸底。”

他指出，亞洲股市在去年10月份，股價淨值比平均挫至1.2倍，如今馬股已稍反彈至1.58倍水平。

鑑于亞洲其他股市跌幅大于馬股，他認為，馬股仍有下跌空間，未來數月或重探1.2倍水平。

“隨著全球衰退不斷擴散，踏入2009年，相信我國衰退情況會加劇。”

鍾偉基在“大馬花旗2009年市場展望”匯報會上，如此表示；列席者包括金融和銀行領域分析員蔡國強。


胥視區域股市

不過，鍾偉基不願預測綜指今年內的走勢，但根據1.2倍股價淨值比，綜指最糟可能挫至691點水平。

他說，若區域股市再探新低，綜指走勢可能更差；若區域表現優于1.2倍水平，潛在最佳走勢仍胥視國內外最新發展。

他指出，一旦馬股在首季觸底，相信可在今年第4季或之前，恢復元氣。

“次季開始，投資者或可物色那些大型、被超賣且游資充裕的股項，但宜避開或減持小型股。”

他也說，消費緊縮且融資不易，外來直接投資預計將下滑。

大馬過去熊市表現
日期 跌幅（%） 週數 最低本益比 最低股價淨值比 事項
1981/82 -59 59 - - 美國陷蕭條，美國收緊貨幣政策
1984/86（蕭條） -60 116 - - 美國陷蕭條
1987 -53 17 - - 黑色星期一
1990 -26 17 17.2 1.9 美國輕度蕭條
1997/98（蕭條） -79 79 10.2 0.6 亞洲金融風暴
2000/01 -45 65 20.4 1.4 科技泡沫破裂
2002/03 -24 32 12.9 1.5 沙斯、伊拉克戰爭
2009（目前） -38 52 10.2 1.6 全球信貸危機
2008年10月（最低）-44 42 9.3 1.5 -
平均 -50 55 15.2 1.4 -

資料：花旗投資研究、摩根士丹利資本國際（MSCI）


政治因素 非關鍵風險

大馬花旗認為，政治因素不再是我國的主要風險。

鐘偉基指出，308大選結果才是各界震驚主因，政局不穩對當時的市場而言，確是最大風險。

“308政治海嘯后，事情發展遠比預期來得佳，馬股在區域國家當中，也是表現最佳之一的市場。”

他認為，政權交替不會出現任何意料之外的事，眼前將採取觀望姿態。

他說，經濟和股市方面的預測，已考量政治領袖的交替。

他也拒絕評論，登州補選對市場的影響。


不畏經濟放緩 企文看好雙位數成長

儘管經濟放緩，企文科技（K1，0111，自報股）仍有信心錄得雙位數增長。

該公司主席林明福指出，公司將專注建立品牌及供應產品。

“我們確保有能力擴張業務，以及加強企文核心品牌。”

他今日推介“企文多元電腦系統”（K-One Multi-PC System）后，發表談話。

林明福指出，公司過去5年，持續錄得約55%年複成長率。

他說，企文通過優秀客戶及企業產品加強品牌的計劃，未有放緩跡象。


海外客戶9成

此外，他指出，企文多元電腦系統可讓5名用戶，分享Windows XP 及Window Vista單一中央處理器的電腦功能及資源。

林明福說，新產品料營造500萬至1000萬令吉銷售額。

他指出，公司90%客戶源自海外國家，例如歐洲、美國及北亞。

企文科技涉足設計、開發及製造高端電器產品。


匯報重點

★2009年國內生產總值成長率預測，從原有 3.1%，大幅下調至0.5%。

★去年第4季經濟預計按年成長2%，今年首季負成長0.9%；按季比較，這兩個季度經濟皆萎縮，我國料陷入技術衰退，即連續兩個季度經濟呈負成長。

★我國僅短暫的陷入技術衰退，預計今年第2季經濟將零成長，但比較首季，次季經濟料逐步復甦，第4季料轉佳。

★若經濟數據低于預期，政府或調整成長率預測；目前官方成長率預測為3.5%。

★70億令吉振興配套有助抵銷部分衝擊，但並不足夠，當局有必要再推第2項振興配套。

★建議當局應至少加速釋出部分工程，確保執行得當。

★私人界估計，至少需要300億令吉的振興配套。

★比較其他國家紓困資金，300億令吉雖可行，但紓困資金必須平衡，考量其他因素如財政赤字。

★2009年財政赤字預測，上修至4.8%。

★預測國行將在首季減息50至75基點。