一般上，想要知道个人财富的多寡，我们就得算个人的净值（净值等于所有资产减去所有负债）。
那么，你应该拥有多少净值，才可以说得上是财务自由呢？
《The Millionaire Next Door》这本书列出一个简单的方程式，来计算个人（在某个年龄和收
入）应该拥有的净值：
应有净值 = (年龄 X 年收入) / 10
（注：这个公式只适合用在工作十年以上的人士！）
一个四十岁的人，年收入是5万令吉，那么他应该拥有20万令吉的净值，才可以算是一名“普通
财富累计者”（Average Accumulator of Wealth - AAW）。计算方法如下：
应有净值 = (40) X (RM 50,000) / 10 = RM 200,000
如果他拥有应有净值的两倍或更多，也就是多于 2 X 20万 = 40万令吉，他就是一名“不平凡财
富累计者”（Prodigious Accumulator of Wealth - PAW）。
反过来，如果他拥有少于应有净值的一半，也就是少于 0.5 X 20万 = 10万令吉的净值，他就是
一名“失败财富累计者”（Under Accumulator of Wealth - UAW）。
想要达到财务自由，我们就一定要成为一名“不平凡财富累计者”！
再来看看一个比较实际的例子：
一个年收入48千令吉（月入4千）的45岁打工仔，拥有500千令吉的净值，他是不是一名“不平
凡财富累计者”呢？应有净值 = (45) X (RM 48,000) / 10 = RM 216,000
很明显，他是一名“不平凡财富累计者”，我们可以说他已经财务自由了！
也许拥有500千令吉的净值并不能说他是一名富翁。可是区区月入4千令吉，可以拥有500千令吉
的净值，他一定是一个非常成功的储蓄者和投资者！还有，他一定过着低消费的生活方式。以
500千令吉的净值，就算他十年不工作，他还是可以维持他目前的低消费的生活方式！
所以，在月入4千的一族里，他算是非常的富有！
另外一个例子：
一个年收入480千令吉（月入40千）的45岁打工仔，拥有100万令吉的净值，他是不是一名“不
平凡财富累计者”呢？
应有净值 = (45) X (RM 480,000) / 10 = RM 2,160,000
他拥有100万净值，是名副其实的百万富翁，可是他算财务自由吗？
不！他是一名“失败财富累计者”。以他的年龄和月入4万令吉，他应该要拥有超过200万令吉的
净值。
试想想，一个月入4万令吉的45岁人只有100万令吉的净值，他一定是属于高消费一族！如果有一
天他失去了那份月入4万令吉的工作，你认为他可以维持他目前高消费生活方式多少年呢？也许
一年或两年。你说，他达到财务自由了吗？
怎么可能？月入4万令吉不算是财务自由，反而月入4千令吉的却是财务自由？
当你尝试着回答以上问题的时候，请问问你自己两个简单的问题：
1 - 你需要花多少钱来维持一个高尚的生活方式？
2 - 你需要花多少钱来维持一个中下等的生活方式？
财务自由，就是你不用再工作，也可以像你平时那样继续生活
下去……
那么如果你平时的生活方式不需要花很多钱，你并不需要累计很多财富，就可以不再工作，像平
时那样继续生活下去。
反过来，如果你平时的生活方式需要花很多钱，就算你累计到很多财富，你也是很快就花完，如
果你不再工作，你怎么能够像平时那样生活下去呢？
所以说：你选择的生活方式，是决定你达到财务自由的途径！
如果你选择中下等的生活方式，那么你的路就容易得多；如果你选择高尚的生活方式，那么你也
许走不到你所谓的财务自由！
金融危机10项注意
一：不要辞职，不要换工作，不要转行，不要创业。
二：不主动要求老板涨工资，裁员往往从高薪员工开始。
三：多帮朋友留意工作机会，多联系多介绍，轮到自己找工作时朋友才会帮你。
四：存钱，买国债或者双币存款，别买股票。
五：千万别买车买房，到危机最重要时便宜的跟白捡一样。
六：危机的后期最难过，现在仅仅是开始，别觉得自己很强，很能干，连花旗通用都抗不住，你算个屁。
七：未婚的别结婚，结婚的别离婚，没孩子的现在别生，尽可能的降低成本，危机过去再说。
八：就算还没有感觉危机，也应该把日子紧着过，用以前的70%的钱过现在日子。
九：不要幻想抢银行，成功率很低，活捉率很高，搞不好就地枪毙。
十：拉屎的时候要留一半，免得饿的的太快。
二：不主动要求老板涨工资，裁员往往从高薪员工开始。
三：多帮朋友留意工作机会，多联系多介绍，轮到自己找工作时朋友才会帮你。
四：存钱，买国债或者双币存款，别买股票。
五：千万别买车买房，到危机最重要时便宜的跟白捡一样。
六：危机的后期最难过，现在仅仅是开始，别觉得自己很强，很能干，连花旗通用都抗不住，你算个屁。
七：未婚的别结婚，结婚的别离婚，没孩子的现在别生，尽可能的降低成本，危机过去再说。
八：就算还没有感觉危机，也应该把日子紧着过，用以前的70%的钱过现在日子。
九：不要幻想抢银行，成功率很低，活捉率很高，搞不好就地枪毙。
十：拉屎的时候要留一半，免得饿的的太快。
邻家的百万富翁 (1)
《The Millionaire Next Door》的作者花了两年的时间，统计了美国富翁的资料，访问了无数的美国富翁，才写成这本理财书。这本书的内容很客观，里面没有个人见解，也没有名人解说。
书里面纯粹只有统计资料，而通过这些统计资料，作者彻底的揭开了美国富翁的秘密。
试想想，这本书的作者是如何去寻找出那些“富翁”的呢？
（富翁定义：拥有一百万或以上的净财富）
和你想象的一样，他们先是到那些高级住宅区寻找富翁。
但是他们发现，住在那里的人都不是很富有！
之后他们发现，多数富有的人，都不居住在高级住宅区！
这个发现，就揭开了美国人对财富的错误观念：我的收入多少，我就拥有多少财富！
错！ 要知道：财富和收入是不一样的！
如果你的年收入超过百万，但是你每年都花到完，那么你永远不可能累计财富，永远不可能成为富翁！
你所得到的，只是物质享受和过得奢侈的生活……
财富是靠日夜累计而得到的，并不是靠花钱而得到的！
你如何累计财富而成为富翁呢？
很多人也对这个问题存有错误的观念。
致富并不是靠运气，继承，博士学位，或智慧！
致富一般上是通过勤劳，节俭，规划，和最重要的：自律，的结果！
为什么我不够有钱？
很多人都问自己这个问题。他们都很勤劳，有学问，而且收入很高，但是为什么，他们还是不够有钱呢？
80%的美国富翁都是第一代富翁，这证明他们都是靠自己的努力，日夜累计财富而成为富翁，而且他们都是很棒的储蓄者和投资者。
以下是美国富翁的三大特点：
1 - 他们生活在他们的能力范围内！
2 - 他们有效率地分配他们的时间，精力，和金钱，慢慢地累计他们的财富！
3 - 他们相信财务自由比显露高雅生活更为重要！
注：《The Millionaire Next Door》里提到的有七个特点，本人觉得前面三个特点比较重要，所以就只谈这三个特点。
以下是富翁的七个特点：
1 - They live well below their means.
2 - The allocate their time, energy, and money efficiently, in ways conductive to building wealth.
3 - They believe that financial independence is more important than displaying high social status.
4 - Their parents did not provide economic outpatient care.
5 - Their adult children are economically self-sufficient.
6 - They are proficient in targeting market opportunities.
7 - They chose the right occupation.
下载《邻家的百万富翁》中文版
什麼是次貸危機一看就明瞭
過去在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話帳單，貸款無處不在。
當地人很少一次現金買房，通常都是長時間貸款。
可是我們也知道，在美國失業和再就業是很常見的現象。
這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房子呢？因為信用等級達不到標準，他們就被定義為次級貸款者。
大約從10年前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱裏塞滿誘人的傳單：
『你想過中產階級的生活嗎？買房吧！』
『積蓄不夠嗎？貸款吧！』
『沒有收入嗎？找阿囧貸款公司吧！』
『首次付款也付不起？我們提供零首付！』
『擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率！』
『每個月還是付不起？沒關係，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年後再付！想想看，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！』
『擔心兩年後還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？』
在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。
（你替他們擔心兩年後的債務？向來相當樂觀的美國市民會告訴你，演電影的都能當上州長，兩年後說不定我還能競選總統呢。）
阿囧貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？
公司的董事長--阿囧先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合夥人分擔風險才行。
於是阿囧找到美國財經界的領頭大哥--投資銀行。
這些傢伙可都是名字響噹噹的大哥（美林、高盛、摩根），他們每天做什麼呢？
就是吃飽了閒著也是閒著，於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，找來財務工程人員，用上最新的經濟資料模型，一番金融煉丹（copula 差不多是此時煉出）之後，弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了，這一群在風險評估市場呼風喚雨的大哥，你說他們看到這裡面有沒有風險？
開玩笑，風險是用腳都看得到！
可是有利潤啊，那還猶豫什麼，接手吧！
於是經濟學家、財務工程人員，大學教授以資料模型、隨機模擬評估之後，重新包裝一下，就弄出了新產品--CDO
（注： Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券），說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。
光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，假設原來的債券風險等級是 6，屬於中等偏高。
於是投資銀行把它分成高級和普通CDO兩個部分(trench)，發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。
這樣兩部分的風險等級分別變成了 4 和 8，總風險不變，但是前者就屬於中低風險債券了，憑投資銀行三寸不爛"金"舌，在高級飯店不斷辦研討會，送精美製作的powerpoints 和 excel spreadsheets，當然賣了個滿堂彩！
可是剩下的風險等級 8 的高風險債券怎麼辦呢？
於是投資銀行找到了避險基金，避險基金又是什麼人，那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點風險簡直小意思！
於是憑藉著關係，在世界範圍內找利率最低的銀行借來錢，然後大舉買入這部分普通CDO債券，2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5％；普通 CDO 利率可能達到12％，所以光靠利差避險基金就賺得滿滿滿了。
這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，天呀，這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會出現還不起房屋貸款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。
結果是從貸款買房的人，到阿囧貸款公司，到各大投資銀行，到各個一般銀行，到避險基金人人都賺錢，但是投資銀行卻不太高興了！
當初是覺得普通 CDO 風險太高，才丟給避險基金的，沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，淨值拼命地漲，早知道自己留著玩了，於是投資銀行也開始買入避險基金，打算分一杯羹了。
這就好像阿宅家裏有放久了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗，本來打算毒它一頓，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，阿宅這下可傻眼了，難道發霉了的飯菜營養更好？
於是自己也開始吃了！這下又把避險基金樂壞了，他們是什麼人，手裏有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現在拿著搶手的CDO當然要大幹一票！
於是他們又把手裏的 CDO 債券抵押給銀行，換得 10 倍的貸款操作其他金融商品，然後繼續追著投資銀行買普通 CDO 。
科科，當初可是簽了協議，這些普通 CDO 可都是歸我們的！！
投資銀行實在心理不爽啊，除了繼續悶聲買避險基金和賣普通 CDO 給避險基金之外，他們又想出了一個新產品，就叫CDS（註：Credit Default Swap，信用違約交換）
好了，華爾街就是這些天才產品的溫床：一般投資人不是都覺得原來的 CDO 風險高嗎，那我弄個保險好了，每年從CDO裏面拿出一部分錢作為保險費，白白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔。
以AIG為代表的保險公司想，不錯啊，眼下 CDO 這麼賺錢，1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎！
避險基金想，也還可以啦，已經賺了幾年了，以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔一半風險！
於是再次皆大歡喜，Win Win Situation！CDS也跟著紅了！
但是故事到這還沒結束：因為\\"聰明"的華爾街人又想出了基於 CDS 的創新產品！
找更多的一般投資大眾一起承擔，我們假設 CDS 已經為我們帶來了 50 億元的收益，現在我新發行一個基金，這個基金是專門投資買入 CDS 的，顯然這個建立在之前一系列產品之上的基金的風險是很高的，但是我把之前已經賺的 50 億元投入作為保證金，如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的，首次募集規模 500 億元。
天哪，還有比這個還爽的基金嗎？1元面額買入的基金，虧到 10% 都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！
Rating Agencies 看到這個天才的規畫，簡直是毫不猶豫：給出 AAA 評級！
結果這個基金可賣瘋了，各種退休基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家的銀行也紛紛買入。
雖然首次募集規模是原定的 500 億元，可是後續發行了多少億，簡直已經無法估算了，但是保證金 50 億元卻沒有變。
如果現有規模 5000 億元，那保證金就只能保證在基金淨值不虧到本金的 1% 時才不會虧錢，也就是說虧本的機率越來越高。
當時間走到了 2006 年年底，風光了整整 5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終於開始斷裂。
因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了之後，先是普通民眾無法償還貸款，然後阿囧貸款公司倒閉，避險基金大幅虧損，繼而連累AIG保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發佈巨額虧損報告，同時投資避險基金的各大投資銀行也紛紛虧損，然後股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續增多。
最終，美國Subprime Crisis 爆發接近成為 Prime Crisis。
Credit Crunch 開啟的地獄大門，還不知道如何關上……
比较简单解释
一．杠杆。
目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。
也就是说，这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。
反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。
二．CDS合同。
由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不运行进行这样的冒险操作。
所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。
这种保险就叫CDS。
比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。
机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。
A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。
A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。
如果有违约，反正有保险来赔。
所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。
B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。
如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。
三．CDS市场。
B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。
C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。
B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。
这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。
实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。
一转手，C赚了20亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的炒，现在CDS的市场总值已经炒到了62万亿美元。
四．次贷。
上面A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？
从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。
而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。
人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。
笔者对这个说法不以为然。
笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。
这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。
他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。
这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。
此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。
五．次贷危机。
房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。
此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。
房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。
此时违约就发生了。
此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B
也不担心，反正保险已经卖给了C。
那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。
G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。
每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。
加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。
虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G濒临倒闭。
六．金融危机。
如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A赔光全部资产也不够还债。
因此A立即面临破产的危险。
除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。
因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。
财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人
支付。
七．美元危机。
上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。
而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。
这个数字是300亿的200倍。
如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000亿。
那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。
如果不赔，就要看着A20,A21, A22等等一个接一个倒闭。
无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。
當地人很少一次現金買房，通常都是長時間貸款。
可是我們也知道，在美國失業和再就業是很常見的現象。
這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房子呢？因為信用等級達不到標準，他們就被定義為次級貸款者。
大約從10年前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱裏塞滿誘人的傳單：
『你想過中產階級的生活嗎？買房吧！』
『積蓄不夠嗎？貸款吧！』
『沒有收入嗎？找阿囧貸款公司吧！』
『首次付款也付不起？我們提供零首付！』
『擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率！』
『每個月還是付不起？沒關係，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年後再付！想想看，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！』
『擔心兩年後還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？』
在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。
（你替他們擔心兩年後的債務？向來相當樂觀的美國市民會告訴你，演電影的都能當上州長，兩年後說不定我還能競選總統呢。）
阿囧貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？
公司的董事長--阿囧先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合夥人分擔風險才行。
於是阿囧找到美國財經界的領頭大哥--投資銀行。
這些傢伙可都是名字響噹噹的大哥（美林、高盛、摩根），他們每天做什麼呢？
就是吃飽了閒著也是閒著，於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，找來財務工程人員，用上最新的經濟資料模型，一番金融煉丹（copula 差不多是此時煉出）之後，弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了，這一群在風險評估市場呼風喚雨的大哥，你說他們看到這裡面有沒有風險？
開玩笑，風險是用腳都看得到！
可是有利潤啊，那還猶豫什麼，接手吧！
於是經濟學家、財務工程人員，大學教授以資料模型、隨機模擬評估之後，重新包裝一下，就弄出了新產品--CDO
（注： Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券），說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。
光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，假設原來的債券風險等級是 6，屬於中等偏高。
於是投資銀行把它分成高級和普通CDO兩個部分(trench)，發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。
這樣兩部分的風險等級分別變成了 4 和 8，總風險不變，但是前者就屬於中低風險債券了，憑投資銀行三寸不爛"金"舌，在高級飯店不斷辦研討會，送精美製作的powerpoints 和 excel spreadsheets，當然賣了個滿堂彩！
可是剩下的風險等級 8 的高風險債券怎麼辦呢？
於是投資銀行找到了避險基金，避險基金又是什麼人，那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點風險簡直小意思！
於是憑藉著關係，在世界範圍內找利率最低的銀行借來錢，然後大舉買入這部分普通CDO債券，2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5％；普通 CDO 利率可能達到12％，所以光靠利差避險基金就賺得滿滿滿了。
這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，天呀，這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會出現還不起房屋貸款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。
結果是從貸款買房的人，到阿囧貸款公司，到各大投資銀行，到各個一般銀行，到避險基金人人都賺錢，但是投資銀行卻不太高興了！
當初是覺得普通 CDO 風險太高，才丟給避險基金的，沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，淨值拼命地漲，早知道自己留著玩了，於是投資銀行也開始買入避險基金，打算分一杯羹了。
這就好像阿宅家裏有放久了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗，本來打算毒它一頓，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，阿宅這下可傻眼了，難道發霉了的飯菜營養更好？
於是自己也開始吃了！這下又把避險基金樂壞了，他們是什麼人，手裏有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現在拿著搶手的CDO當然要大幹一票！
於是他們又把手裏的 CDO 債券抵押給銀行，換得 10 倍的貸款操作其他金融商品，然後繼續追著投資銀行買普通 CDO 。
科科，當初可是簽了協議，這些普通 CDO 可都是歸我們的！！
投資銀行實在心理不爽啊，除了繼續悶聲買避險基金和賣普通 CDO 給避險基金之外，他們又想出了一個新產品，就叫CDS（註：Credit Default Swap，信用違約交換）
好了，華爾街就是這些天才產品的溫床：一般投資人不是都覺得原來的 CDO 風險高嗎，那我弄個保險好了，每年從CDO裏面拿出一部分錢作為保險費，白白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔。
以AIG為代表的保險公司想，不錯啊，眼下 CDO 這麼賺錢，1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎！
避險基金想，也還可以啦，已經賺了幾年了，以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔一半風險！
於是再次皆大歡喜，Win Win Situation！CDS也跟著紅了！
但是故事到這還沒結束：因為\\"聰明"的華爾街人又想出了基於 CDS 的創新產品！
找更多的一般投資大眾一起承擔，我們假設 CDS 已經為我們帶來了 50 億元的收益，現在我新發行一個基金，這個基金是專門投資買入 CDS 的，顯然這個建立在之前一系列產品之上的基金的風險是很高的，但是我把之前已經賺的 50 億元投入作為保證金，如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的，首次募集規模 500 億元。
天哪，還有比這個還爽的基金嗎？1元面額買入的基金，虧到 10% 都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！
Rating Agencies 看到這個天才的規畫，簡直是毫不猶豫：給出 AAA 評級！
結果這個基金可賣瘋了，各種退休基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家的銀行也紛紛買入。
雖然首次募集規模是原定的 500 億元，可是後續發行了多少億，簡直已經無法估算了，但是保證金 50 億元卻沒有變。
如果現有規模 5000 億元，那保證金就只能保證在基金淨值不虧到本金的 1% 時才不會虧錢，也就是說虧本的機率越來越高。
當時間走到了 2006 年年底，風光了整整 5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終於開始斷裂。
因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了之後，先是普通民眾無法償還貸款，然後阿囧貸款公司倒閉，避險基金大幅虧損，繼而連累AIG保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發佈巨額虧損報告，同時投資避險基金的各大投資銀行也紛紛虧損，然後股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續增多。
最終，美國Subprime Crisis 爆發接近成為 Prime Crisis。
Credit Crunch 開啟的地獄大門，還不知道如何關上……
比较简单解释
一．杠杆。
目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。
也就是说，这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。
反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。
二．CDS合同。
由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不运行进行这样的冒险操作。
所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。
这种保险就叫CDS。
比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。
机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。
A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。
A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。
如果有违约，反正有保险来赔。
所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。
B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。
如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。
三．CDS市场。
B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。
C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。
B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。
这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。
实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。
一转手，C赚了20亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的炒，现在CDS的市场总值已经炒到了62万亿美元。
四．次贷。
上面A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？
从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。
而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。
人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。
笔者对这个说法不以为然。
笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。
这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。
他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。
这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。
此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。
五．次贷危机。
房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。
此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。
房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。
此时违约就发生了。
此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B
也不担心，反正保险已经卖给了C。
那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。
G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。
每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。
加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。
虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G濒临倒闭。
六．金融危机。
如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A赔光全部资产也不够还债。
因此A立即面临破产的危险。
除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。
因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。
财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人
支付。
七．美元危机。
上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。
而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。
这个数字是300亿的200倍。
如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000亿。
那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。
如果不赔，就要看着A20,A21, A22等等一个接一个倒闭。
无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。
綠馳通訊連漲6日 券商：防套利
（吉隆坡26日訊）綠馳通訊（GPACKET，0082，主板科技）連漲6日，股價不消1個月即重返1令吉關口，甚受投資者簇擁；惟券商提醒，該股暴漲后很快的將出現套利。
綠馳通訊在今年11月21日到26日期間8個交易日，盤中最低都落在60仙，寫下歷史新低。
該股在60仙水平築底多時后反彈，不到1個月的時間內輕易企上1令吉。
興業證券研究從技術分析角度切入，指綠馳通訊已散發超賣訊號，提醒投資者該股將隨時出現套利。
報告說，除非綠馳通訊在95仙至1.10令吉區域盤整，建立較穩固的底部，否則將很快的回落，以調整股價近期的劇增。
該研究預測，綠馳通訊首道支撐關卡為95仙，次道落在70仙；揚升阻力價格為1.40令吉，次道為1.65令吉。
該股今年最高報2.90令吉，迄今已流失約60%升幅。
綠馳通訊今日走勢凌厲，盤中最大漲幅報12%，跳上1.20令吉；最低落在1.08令吉，同時登上馬股十大上升和活躍股榜單。
閉市時，該股以1.17令吉收盤，起10仙，成交量383萬9600股。
綠馳通訊在今年11月21日到26日期間8個交易日，盤中最低都落在60仙，寫下歷史新低。
該股在60仙水平築底多時后反彈，不到1個月的時間內輕易企上1令吉。
興業證券研究從技術分析角度切入，指綠馳通訊已散發超賣訊號，提醒投資者該股將隨時出現套利。
報告說，除非綠馳通訊在95仙至1.10令吉區域盤整，建立較穩固的底部，否則將很快的回落，以調整股價近期的劇增。
該研究預測，綠馳通訊首道支撐關卡為95仙，次道落在70仙；揚升阻力價格為1.40令吉，次道為1.65令吉。
該股今年最高報2.90令吉，迄今已流失約60%升幅。
綠馳通訊今日走勢凌厲，盤中最大漲幅報12%，跳上1.20令吉；最低落在1.08令吉，同時登上馬股十大上升和活躍股榜單。
閉市時，該股以1.17令吉收盤，起10仙，成交量383萬9600股。
簽購WiMAX人數大增 綠駛通訊科股價三級跳
2008年12月27日
報導 - 賴薇夷
(吉隆坡26日訊)綠駛通訊科技(GPACKET，0082，主板科技股)WiMAX網絡服務的簽購人數，獲得超過20倍的大幅增長，讓該股在交易慘淡的馬股中，仍然交出漂亮成績單，其股價連續兩個交易日大漲超過30%。
在進入年杪的節慶時期，馬股的交投顯得平淡；業績在連續兩個季度出現虧損的綠駛通訊科技，卻受到投資者的熱烈追捧。
其股價更是在毫無預兆的情況下，連續兩個交易日，站上馬股十大上升榜當中，股價上漲了32.9%。
該股股價在週三聖誕前夕的交易日，上揚了21%或19仙，至1.07令吉。在聖誕後的首個交易日，該股股價再次報捷，上升9.4%，以1.17令吉掛收。
「以我們的淨有形資產（NTA）來看，目前的股價還是被低估。」該公司財務部副主席劉國祥接受《東方財經》詢問時指出，股價大漲主要原因，相信是由該公司近期的WiMAX網絡活動所推動。
他透露，配合公司近期推出的活動，WiMAX網絡服務受到熱烈的迴響，並成功打敗競爭對手，獲得更多的簽購量。該公司WiMAX網絡服務的簽購人數，從8月份推出時的，平均每日有20人簽購；現在已經增加至每日超過400名的簽購量。該公司也有信心能夠達到其內部目標，至於實際數字，他只表示會超過10萬名。
既然有那麼好的成績，該公司是否預計能夠在末季轉虧為盈？「由於我們投入龐大的基建投資，所以不能這麼快轉虧為盈。」
劉國祥指出，該公司推出WiMAX時，投入許多資金，用於推廣及促銷，相信末季還無法看到成績。
不過，他相信，該公司的WiMAX業務能在09下半年開始轉虧為盈。
截至目前，綠駛通訊科技的WiMAX網絡服務覆蓋率還少於25%，且還有許多上升的空間。該公司的覆蓋範圍已經去到檳城和柔佛，巴生谷則在不斷增加當中，並且會陸續擴大到其他地區。此外，該公司目前為WiMAX撥出的資本開銷，已達到2億令吉。
Source :http://www2.orientaldaily.com.my/press.php?TASK=news&TYPE=LBZ&NEWS=24y40nq808g68it91h9J21dJ2HMz7I3C
報導 - 賴薇夷
(吉隆坡26日訊)綠駛通訊科技(GPACKET，0082，主板科技股)WiMAX網絡服務的簽購人數，獲得超過20倍的大幅增長，讓該股在交易慘淡的馬股中，仍然交出漂亮成績單，其股價連續兩個交易日大漲超過30%。
在進入年杪的節慶時期，馬股的交投顯得平淡；業績在連續兩個季度出現虧損的綠駛通訊科技，卻受到投資者的熱烈追捧。
其股價更是在毫無預兆的情況下，連續兩個交易日，站上馬股十大上升榜當中，股價上漲了32.9%。
該股股價在週三聖誕前夕的交易日，上揚了21%或19仙，至1.07令吉。在聖誕後的首個交易日，該股股價再次報捷，上升9.4%，以1.17令吉掛收。
「以我們的淨有形資產（NTA）來看，目前的股價還是被低估。」該公司財務部副主席劉國祥接受《東方財經》詢問時指出，股價大漲主要原因，相信是由該公司近期的WiMAX網絡活動所推動。
他透露，配合公司近期推出的活動，WiMAX網絡服務受到熱烈的迴響，並成功打敗競爭對手，獲得更多的簽購量。該公司WiMAX網絡服務的簽購人數，從8月份推出時的，平均每日有20人簽購；現在已經增加至每日超過400名的簽購量。該公司也有信心能夠達到其內部目標，至於實際數字，他只表示會超過10萬名。
既然有那麼好的成績，該公司是否預計能夠在末季轉虧為盈？「由於我們投入龐大的基建投資，所以不能這麼快轉虧為盈。」
劉國祥指出，該公司推出WiMAX時，投入許多資金，用於推廣及促銷，相信末季還無法看到成績。
不過，他相信，該公司的WiMAX業務能在09下半年開始轉虧為盈。
截至目前，綠駛通訊科技的WiMAX網絡服務覆蓋率還少於25%，且還有許多上升的空間。該公司的覆蓋範圍已經去到檳城和柔佛，巴生谷則在不斷增加當中，並且會陸續擴大到其他地區。此外，該公司目前為WiMAX撥出的資本開銷，已達到2億令吉。
Source :http://www2.orientaldaily.com.my/press.php?TASK=news&TYPE=LBZ&NEWS=24y40nq808g68it91h9J21dJ2HMz7I3C
第二波金融海啸明年来袭？ 《貨幣戰爭》作者宋鴻兵，再次發出驚世預言
在中国及台湾因《货币战争》一书热卖的作者宋鸿兵，除此书具高度争议性外，过去一年也准确推测到全球金融海啸的演变及结果而声名大噪，最近宋鸿兵又提出明年第二波更严重金融海啸将来袭的预言，本刊特专访宋鸿兵进一步阐释其观点。
目前任职于中国宏源证券的宋鸿兵，近一年因准确推测出全球金融风暴的演变及结果在中国声名大噪，加上所著作颇具争议性的《货币战争》一书，让宋鸿兵受到市场高度瞩目。
宋鴻兵對於全球金融局勢的推測，主要是基於在美國所接受到的訓練及從業經驗，以金融資料及過去趨勢發展進行推演，因而可準確預測美國二房及其他重量級金融機構如雷曼兄弟等，短期內將爆發出嚴重財務危機，甚至實際的發展還過之，今年中以來全球都深陷金融風暴的漩渦中難以自拔。
宋鸿兵对于全球金融局势的推测，主要是基于在美国所接受到的训练及从业经验，以金融资料及过去趋势发展进行推演，因而可准确预测美国二房及其他重量级金融机构如雷曼兄弟等，短期内将爆发出严重财务危机，甚至实际的发展还过之，今年中以来全球都深陷金融风暴的漩涡中难以自拔。
對於此次金融危機，宋鴻兵更提出全球資本市場大地震、國際金融海嘯、美元危機的火山爆發及衰退下的冰河期等四個階段來形容，各階段的危機型態都不同，目前全球則是處於國際金融海嘯的階段，且宋鴻兵表示，金融海嘯第一波已結束，規模更大的第二波將於明年中來襲，驚世預言也引發眾多議論。对于此次金融危机，宋鸿兵更提出全球资本市场大地震、国际金融海啸、美元危机的火山爆发及衰退下的冰河期等四个阶段来形容，各阶段的危机型态都不同，目前全球则是处于国际金融海啸的阶段，且宋鸿兵表示，金融海啸第一波已结束，规模更大的第二波将于明年中来袭，惊世预言也引发众多议论。
明年再現金融海嘯短中期金融市場暫時平穩
宋鴻兵預測第二波金融海嘯將於明年四月至九月來襲，「主要引爆點是企業債及公債等違約問題，尤其是企業垃圾債，將導致六二兆美元ＣＤＳ市場出現大幅虧損。」「ＣＤＳ是一種對賭的工具，在六二兆美元ＣＤＳ中，對賭的標的包含企業債、政府公債、外匯資產、銀行信用資產等。」，景氣越差違約率越高，損失就越大。
宋鸿兵预测第二波金融海啸将于明年四月至九月来袭，「主要引爆点是企业债及公债等违约问题，尤其是企业垃圾债，将导致六二兆美元ＣＤＳ市场出现大幅亏损。」 「ＣＤＳ是一种对赌的工具，在六二兆美元ＣＤＳ中，对赌的标的包含企业债、政府公债、外汇资产、银行信用资产等。」，景气越差违约率越高，损失就越大。
「一旦商業銀行體系出現問題，將出現流動性枯竭的現象，美國政府將被迫挹注龐大資金，從次貸開始所需挹注的資金可能高達七兆美元，這包含二房、汽車業、花旗等紓困案，此將導致市場對美元失去信心，並拋售美國公債，讓公債殖利率上升，進入金融風暴第三及第四階段。」，且宋鴻兵表示各階段的金融危機，將出現重疊的現象，出現複雜的型態。
「一旦商业银行体系出现问题，将出现流动性枯竭的现象，美国政府将被迫挹注庞大资金，从次贷开始所需挹注的资金可能高达七兆美元，这包含二房、汽车业、花旗等纾困案，此将导致市场对美元失去信心，并抛售美国公债，让公债殖利率上升，进入金融风暴第三及第四阶段。」，且宋鸿兵表示各阶段的金融危机，将出现重叠的现象，出现复杂的型态。
他也關切台灣金融機構是否有陷入此風險的危機。他也关切台湾金融机构是否有陷入此风险的危机。 第二波金融海嘯，是否可能提前發生？第二波金融海啸，是否可能提前发生？
對此宋鴻兵表示，經過美國政府大力挹注資金，預期至明年三月前，可讓金融市場暫時出現平穩現象，一如今年上半年次貸危機的短暫平息相似。对此宋鸿兵表示，经过美国政府大力挹注资金，预期至明年三月前，可让金融市场暂时出现平稳现象，一如今年上半年次贷危机的短暂平息相似。
而在這段期間內，全球股市也許會出現反彈，不過反彈的格局應不大，屬於逃命波的型態，明年股市仍將走空。而在这段期间内，全球股市也许会出现反弹，不过反弹的格局应不大，属于逃命波的型态，明年股市仍将走空。
中國面臨生產過剩問題未來一年黃金看漲
至於今年仍屬高成長的中國，在中國政府大力祭出財政政策，是否有機會擺脫明年第二波金融海嘯影響？至于今年仍属高成长的中国，在中国政府大力祭出财政政策，是否有机会摆脱明年第二波金融海啸影响？
宋鴻兵：「中國此回恐怕無法擺脫與全球連動影響，此次與一九九八年不同，無法透過財政政策讓中國經濟與金融風暴脫勾。」宋鴻兵表示，在美國股市未見落底前，中國股市仍未見落底。
宋鸿兵：「中国此回恐怕无法摆脱与全球连动影响，此次与一九九八年不同，无法透过财政政策让中国经济与金融风暴脱勾。」宋鸿兵表示，在美国股市未见落底前，中国股市仍未见落底。
對於近期再度走強的黃金，宋鴻兵表示因美元地位岌岌可危，未來一年黃金價格有持續走揚的機會，「一些超級富豪，對金融體系已喪失信心，有增持黃金的現象，這從市場上實物黃金消費很快可看出。」，在避險的需求下，長期勢必推升黃金走勢。
对于近期再度走强的黄金，宋鸿兵表示因美元地位岌岌可危，未来一年黄金价格有持续走扬的机会，「一些超级富豪，对金融体系已丧失信心，有增持黄金的现象，这从市场上实物黄金消费很快可看出。」，在避险的需求下，长期势必推升黄金走势。
另外，短線美元轉弱，宋鴻兵也認為此波美元反彈有可能結束，長期看貶的趨勢不變。另外，短线美元转弱，宋鸿兵也认为此波美元反弹有可能结束，长期看贬的趋势不变。
建議資產比重三三三
面對明年依舊險峻的金融局勢，宋鴻兵建議投資人可把資產分成三大塊，進行合理的搭配，讓這三大資產可以互相對沖，抵銷風險。
面对明年依旧险峻的金融局势，宋鸿兵建议投资人可把资产分成三大块，进行合理的搭配，让这三大资产可以互相对冲，抵销风险。
目前任职于中国宏源证券的宋鸿兵，近一年因准确推测出全球金融风暴的演变及结果在中国声名大噪，加上所著作颇具争议性的《货币战争》一书，让宋鸿兵受到市场高度瞩目。
宋鴻兵對於全球金融局勢的推測，主要是基於在美國所接受到的訓練及從業經驗，以金融資料及過去趨勢發展進行推演，因而可準確預測美國二房及其他重量級金融機構如雷曼兄弟等，短期內將爆發出嚴重財務危機，甚至實際的發展還過之，今年中以來全球都深陷金融風暴的漩渦中難以自拔。
宋鸿兵对于全球金融局势的推测，主要是基于在美国所接受到的训练及从业经验，以金融资料及过去趋势发展进行推演，因而可准确预测美国二房及其他重量级金融机构如雷曼兄弟等，短期内将爆发出严重财务危机，甚至实际的发展还过之，今年中以来全球都深陷金融风暴的漩涡中难以自拔。
對於此次金融危機，宋鴻兵更提出全球資本市場大地震、國際金融海嘯、美元危機的火山爆發及衰退下的冰河期等四個階段來形容，各階段的危機型態都不同，目前全球則是處於國際金融海嘯的階段，且宋鴻兵表示，金融海嘯第一波已結束，規模更大的第二波將於明年中來襲，驚世預言也引發眾多議論。对于此次金融危机，宋鸿兵更提出全球资本市场大地震、国际金融海啸、美元危机的火山爆发及衰退下的冰河期等四个阶段来形容，各阶段的危机型态都不同，目前全球则是处于国际金融海啸的阶段，且宋鸿兵表示，金融海啸第一波已结束，规模更大的第二波将于明年中来袭，惊世预言也引发众多议论。
明年再現金融海嘯短中期金融市場暫時平穩
宋鴻兵預測第二波金融海嘯將於明年四月至九月來襲，「主要引爆點是企業債及公債等違約問題，尤其是企業垃圾債，將導致六二兆美元ＣＤＳ市場出現大幅虧損。」「ＣＤＳ是一種對賭的工具，在六二兆美元ＣＤＳ中，對賭的標的包含企業債、政府公債、外匯資產、銀行信用資產等。」，景氣越差違約率越高，損失就越大。
宋鸿兵预测第二波金融海啸将于明年四月至九月来袭，「主要引爆点是企业债及公债等违约问题，尤其是企业垃圾债，将导致六二兆美元ＣＤＳ市场出现大幅亏损。」 「ＣＤＳ是一种对赌的工具，在六二兆美元ＣＤＳ中，对赌的标的包含企业债、政府公债、外汇资产、银行信用资产等。」，景气越差违约率越高，损失就越大。
「一旦商業銀行體系出現問題，將出現流動性枯竭的現象，美國政府將被迫挹注龐大資金，從次貸開始所需挹注的資金可能高達七兆美元，這包含二房、汽車業、花旗等紓困案，此將導致市場對美元失去信心，並拋售美國公債，讓公債殖利率上升，進入金融風暴第三及第四階段。」，且宋鴻兵表示各階段的金融危機，將出現重疊的現象，出現複雜的型態。
「一旦商业银行体系出现问题，将出现流动性枯竭的现象，美国政府将被迫挹注庞大资金，从次贷开始所需挹注的资金可能高达七兆美元，这包含二房、汽车业、花旗等纾困案，此将导致市场对美元失去信心，并抛售美国公债，让公债殖利率上升，进入金融风暴第三及第四阶段。」，且宋鸿兵表示各阶段的金融危机，将出现重叠的现象，出现复杂的型态。
他也關切台灣金融機構是否有陷入此風險的危機。他也关切台湾金融机构是否有陷入此风险的危机。 第二波金融海嘯，是否可能提前發生？第二波金融海啸，是否可能提前发生？
對此宋鴻兵表示，經過美國政府大力挹注資金，預期至明年三月前，可讓金融市場暫時出現平穩現象，一如今年上半年次貸危機的短暫平息相似。对此宋鸿兵表示，经过美国政府大力挹注资金，预期至明年三月前，可让金融市场暂时出现平稳现象，一如今年上半年次贷危机的短暂平息相似。
而在這段期間內，全球股市也許會出現反彈，不過反彈的格局應不大，屬於逃命波的型態，明年股市仍將走空。而在这段期间内，全球股市也许会出现反弹，不过反弹的格局应不大，属于逃命波的型态，明年股市仍将走空。
中國面臨生產過剩問題未來一年黃金看漲
至於今年仍屬高成長的中國，在中國政府大力祭出財政政策，是否有機會擺脫明年第二波金融海嘯影響？至于今年仍属高成长的中国，在中国政府大力祭出财政政策，是否有机会摆脱明年第二波金融海啸影响？
宋鴻兵：「中國此回恐怕無法擺脫與全球連動影響，此次與一九九八年不同，無法透過財政政策讓中國經濟與金融風暴脫勾。」宋鴻兵表示，在美國股市未見落底前，中國股市仍未見落底。
宋鸿兵：「中国此回恐怕无法摆脱与全球连动影响，此次与一九九八年不同，无法透过财政政策让中国经济与金融风暴脱勾。」宋鸿兵表示，在美国股市未见落底前，中国股市仍未见落底。
對於近期再度走強的黃金，宋鴻兵表示因美元地位岌岌可危，未來一年黃金價格有持續走揚的機會，「一些超級富豪，對金融體系已喪失信心，有增持黃金的現象，這從市場上實物黃金消費很快可看出。」，在避險的需求下，長期勢必推升黃金走勢。
对于近期再度走强的黄金，宋鸿兵表示因美元地位岌岌可危，未来一年黄金价格有持续走扬的机会，「一些超级富豪，对金融体系已丧失信心，有增持黄金的现象，这从市场上实物黄金消费很快可看出。」，在避险的需求下，长期势必推升黄金走势。
另外，短線美元轉弱，宋鴻兵也認為此波美元反彈有可能結束，長期看貶的趨勢不變。另外，短线美元转弱，宋鸿兵也认为此波美元反弹有可能结束，长期看贬的趋势不变。
建議資產比重三三三
面對明年依舊險峻的金融局勢，宋鴻兵建議投資人可把資產分成三大塊，進行合理的搭配，讓這三大資產可以互相對沖，抵銷風險。
面对明年依旧险峻的金融局势，宋鸿兵建议投资人可把资产分成三大块，进行合理的搭配，让这三大资产可以互相对冲，抵销风险。
瑞瑩2009十大預言
投資廣場 2008-12-22 20:55
瑞士銀行（UBS）列出2009年的“十大意外”，其中包括油價每桶不到20美元，金價每英兩僅300美元。
油價20美元
金價300美元
若瑞銀的預言成真，原油會再跌至少40%，黃金則會從現在的價位再跌63%以上。
瑞銀經濟學家海斯威（Larry Hatheway）和策略師帕瑪（Jeffrey Palma）等人預測，明年國際油價可能會跌到20美元以下，黃金價格則會下探300美元。
他們認為，油價之所以會跌到這種水準，是因為需求不斷縮減，產油國卻未減產所致。
此外，若國際貨幣基金組織（IMF）及各國中行賣出更多黃金儲備，金價可能會暴跌。
紐約西德州輕原油元月期貨價週五一度大跌7.7%至33.44美元，紐約黃金2月期貨下跌3.5%，報830美元。
瑞銀的其他預言如下：
●明年企業違約率升高的狀況，不像今年投資級和高收益債券大跌所顯示的那麼糟。
●美元兌日圓和兌歐元匯率雙雙跌至空前低點。
●平衡通膨率（breakeven inflation rate）依然維持在零附近，代表購買固定收益的美國公債及與通膨連動的公債，報酬率並無不同。
●全球經濟萎縮。（瑞銀先前預估明年全球經濟成長率為1%）
●美國聯邦儲備局（Fed）買進公司債，而且這可能成為基本方案，而非例外。
●新興市場股市的本益比將升到已開發市場的水準。
●信用危機受創最深的企業，股價表現會優於績優股。
●美國總統奧巴馬就職後，會送企業一份大禮，亦即減免工資稅。
星洲日報／投資廣場／投資平台‧2008.12.22
瑞士銀行（UBS）列出2009年的“十大意外”，其中包括油價每桶不到20美元，金價每英兩僅300美元。
油價20美元
金價300美元
若瑞銀的預言成真，原油會再跌至少40%，黃金則會從現在的價位再跌63%以上。
瑞銀經濟學家海斯威（Larry Hatheway）和策略師帕瑪（Jeffrey Palma）等人預測，明年國際油價可能會跌到20美元以下，黃金價格則會下探300美元。
他們認為，油價之所以會跌到這種水準，是因為需求不斷縮減，產油國卻未減產所致。
此外，若國際貨幣基金組織（IMF）及各國中行賣出更多黃金儲備，金價可能會暴跌。
紐約西德州輕原油元月期貨價週五一度大跌7.7%至33.44美元，紐約黃金2月期貨下跌3.5%，報830美元。
瑞銀的其他預言如下：
●明年企業違約率升高的狀況，不像今年投資級和高收益債券大跌所顯示的那麼糟。
●美元兌日圓和兌歐元匯率雙雙跌至空前低點。
●平衡通膨率（breakeven inflation rate）依然維持在零附近，代表購買固定收益的美國公債及與通膨連動的公債，報酬率並無不同。
●全球經濟萎縮。（瑞銀先前預估明年全球經濟成長率為1%）
●美國聯邦儲備局（Fed）買進公司債，而且這可能成為基本方案，而非例外。
●新興市場股市的本益比將升到已開發市場的水準。
●信用危機受創最深的企業，股價表現會優於績優股。
●美國總統奧巴馬就職後，會送企業一份大禮，亦即減免工資稅。
星洲日報／投資廣場／投資平台‧2008.12.22
經濟驚嚇未現‧綜指或在700點築底‧馬股明下半年方回穩
大馬財經 財經焦點 2008-12-19 17:41
（吉隆坡）大馬股市過去30年經歷6次重大熊市，每次平均為期15至17個月，由高峰跌至谷底，若歷史重演，相信這次熊市將會在2009年第二季達谷底，而歷史跌幅平均達53%，馬股綜指可能會跌至約700點水平後全面反彈。
經過2008年的大起大落，馬股2009年上半年將持續面對壓力，但在下半年會回穩，出現較為全面反彈，因國內消息較轉向正面，並且預先反映預期的2010年的全球經濟复蘇利好，投資者可利用機會預先作好佈局，看好建築、油氣、博彩及膠手套領域。但謹慎看待保險、種植、產業、半導體和船運。
聯昌研究說，歐美爆發的信貸及金融危機橫掃全球，使全球經濟陷入困境，复蘇可說緩慢及痛苦。預料壞消息還會持續一段時期，從而負面打擊全球股市包括馬股在內。
略為回顧2008年，馬股綜指於1月沖破1500點歷史新高記錄，接著在系列降級催化因素下節節敗退，綜指今年至今重挫近600點或是41%，投資者信心盡失。
領導權交棒利好因素
馬股熊市持續，但年杪和明年初中期還是有利好催化因素，首選大事為國內領導權順利交捧。副首相拿督斯里納吉將會在2009年3月杪或4月初接任首相；投資者向來對新領袖給於厚望與支持，相信這次也不例外。
馬股上市公司的盈利表現料會在未來一兩季持續疲弱，2009年每股盈利萎縮4%。具循環期的種植及產業領域的盈利尚有下調空間；利好方面，就是汽油價格連續調降、70億令吉的振興經濟配套、及大馬企業財務實力比1997/98年金融風暴來得堅實，平均淨負債率低於20%水平。
聯昌對2009年馬股綜指目標保持在1013點水平，相等於3年移動平均本益比折扣20%的水平。獲得整體市場週息率6%至7%的支撐。
基本面強穩緩沖外圍打擊
經濟基礎面而言，明年經濟成長將放緩，不過，由於基本面強穩，包括國民偏高儲蓄率、充裕外匯儲備、舒适的經常賬項盈余、可控制的外債、銀行資本充足、企業淨負債偏低等支撐，緩沖外圍風暴打擊。
聯昌預測2008年經濟成長放緩至5.6%，2009年則預測為3.0%，2010年則回揚至4.5%水平。而2009年首半年按季成長介於2.5%至2.7%，下半年回揚至3.0%以上水平。不過，若全球經濟陷入嚴重的衰退，預料2009年經濟可能會陷入0.5%萎縮的窘境。
若外圍市場情況惡化，大馬經濟也會遭拖累。如美國經濟成長每跌1%，大馬出口成長將減0.7%及經濟成長減0.8%。而原油價格每桶跌10美元，大馬原原油收入將減少40億令吉。原棕油價格每吨跌100令吉的話，大馬盈利將減少17億令吉。
分析員表示，除了制造業外，2009年的大馬經濟各領域持續出現成長，不過，成長幅度也紛紛縮減。
2009年主要風險
馬股2009年主要風險，首推美國經濟會否陷入蕭條。而國內擔憂則有政治風險、政府的執行能力、企業盈利持續下滑、外資賣壓、商品價格持續走軟、及馬股估值比區域同儕高等。
市場擔心美國的信貸危機，不僅使美國經濟衰退，更可能陷入更為嚴重的經濟大蕭條，肯定會拖累全球經濟表現包括大馬在內。到時馬股的任何回彈可能是個“熊市陷阱”。而2009年下半年預測馬股回揚，僅限於渡過一個平均一般的熊市。
政治因素方面，在下屆全國大選（2012-13）之前，大馬政治還是存有風險，若有大變化將使馬股出現即時反射反應。
聯昌表示，政府挹注工程計劃必須獲得良好執行，包括政府相關公司（GLC）的持續改革也要確保持續獲得良好執行。在企業盈利方面，若是全球陷入衰退更甚至蕭條，馬股企業盈利肯定會進一步削減。
目前馬股外資持有額保持在21%偏高水平。1997/98危機中，外資前後花費4年脫售股權及達谷底。不過，目前离上次谷底尚高出5%至6%。外資在藍籌股的持有額仍偏高，特別是馬股比區域同儕溢價較高，不排除外資會繼續拋售馬股可能性。
大馬為原油淨出口國及原棕油的最大出口國。有鋻於此，若是雙油價格下跌走軟，將負面影響大馬經濟與馬股，特別是在2010年的雙油收入可能減少。至於馬股估值比區域同儕高，一旦溢價縮減將拉低馬股表現。
與1997/98年風暴比較
基本面比10年前好
雖然大馬經濟基本面良好，但還是存有一些弱點，包括自1998年來持續11年出現財政赤字，使2008年財政赤字達國內生產總值的4.8%，反觀1997年財政盈餘佔2.4%。而家庭債務佔國內生產總值的67%，97年杪為44%。國行隔夜政策利率降至3.25%，調控空間縮減。
10年風暴再襲大馬，但大馬這次的經濟基本因素比1997/98年亞洲金融風暴來得穩健，規模增強近2.5倍，同時擁有龐大貿易盈余，10年前是赤字；目前外債佔國內生產總值約33.1%，僅達上次危機的一半；國家銀行外匯儲備增長近4倍至997億美元。
銀行領域也堅穩，貸款占國內生產總值的94.9%，比較1997/98年危機為148%。淨呆賬僅為2.4%，毛額為5.1%，比較前危機則分別為淨13.6%及毛額18.5%。
聯昌表示，2008年1月至9月的馬股投資組合外流為413億令吉，比較1997年至1999年的外流為710億令吉。若外流數額相等的話，預料將削減馬股市值的10%。
但總體而言，大馬在這次金融風暴比10年前危機佔更堅穩地位。因企業債務較C、股市沒有泡沫現象、沒有大量脫售產業資產及價格企穩等利好支撐。而經濟4大支柱-即經濟基本面、貨幣、股市及政治都比10年前危機時刻來得好。
星洲日報／財經‧2008.12.19
（吉隆坡）大馬股市過去30年經歷6次重大熊市，每次平均為期15至17個月，由高峰跌至谷底，若歷史重演，相信這次熊市將會在2009年第二季達谷底，而歷史跌幅平均達53%，馬股綜指可能會跌至約700點水平後全面反彈。
經過2008年的大起大落，馬股2009年上半年將持續面對壓力，但在下半年會回穩，出現較為全面反彈，因國內消息較轉向正面，並且預先反映預期的2010年的全球經濟复蘇利好，投資者可利用機會預先作好佈局，看好建築、油氣、博彩及膠手套領域。但謹慎看待保險、種植、產業、半導體和船運。
聯昌研究說，歐美爆發的信貸及金融危機橫掃全球，使全球經濟陷入困境，复蘇可說緩慢及痛苦。預料壞消息還會持續一段時期，從而負面打擊全球股市包括馬股在內。
略為回顧2008年，馬股綜指於1月沖破1500點歷史新高記錄，接著在系列降級催化因素下節節敗退，綜指今年至今重挫近600點或是41%，投資者信心盡失。
領導權交棒利好因素
馬股熊市持續，但年杪和明年初中期還是有利好催化因素，首選大事為國內領導權順利交捧。副首相拿督斯里納吉將會在2009年3月杪或4月初接任首相；投資者向來對新領袖給於厚望與支持，相信這次也不例外。
馬股上市公司的盈利表現料會在未來一兩季持續疲弱，2009年每股盈利萎縮4%。具循環期的種植及產業領域的盈利尚有下調空間；利好方面，就是汽油價格連續調降、70億令吉的振興經濟配套、及大馬企業財務實力比1997/98年金融風暴來得堅實，平均淨負債率低於20%水平。
聯昌對2009年馬股綜指目標保持在1013點水平，相等於3年移動平均本益比折扣20%的水平。獲得整體市場週息率6%至7%的支撐。
基本面強穩緩沖外圍打擊
經濟基礎面而言，明年經濟成長將放緩，不過，由於基本面強穩，包括國民偏高儲蓄率、充裕外匯儲備、舒适的經常賬項盈余、可控制的外債、銀行資本充足、企業淨負債偏低等支撐，緩沖外圍風暴打擊。
聯昌預測2008年經濟成長放緩至5.6%，2009年則預測為3.0%，2010年則回揚至4.5%水平。而2009年首半年按季成長介於2.5%至2.7%，下半年回揚至3.0%以上水平。不過，若全球經濟陷入嚴重的衰退，預料2009年經濟可能會陷入0.5%萎縮的窘境。
若外圍市場情況惡化，大馬經濟也會遭拖累。如美國經濟成長每跌1%，大馬出口成長將減0.7%及經濟成長減0.8%。而原油價格每桶跌10美元，大馬原原油收入將減少40億令吉。原棕油價格每吨跌100令吉的話，大馬盈利將減少17億令吉。
分析員表示，除了制造業外，2009年的大馬經濟各領域持續出現成長，不過，成長幅度也紛紛縮減。
2009年主要風險
馬股2009年主要風險，首推美國經濟會否陷入蕭條。而國內擔憂則有政治風險、政府的執行能力、企業盈利持續下滑、外資賣壓、商品價格持續走軟、及馬股估值比區域同儕高等。
市場擔心美國的信貸危機，不僅使美國經濟衰退，更可能陷入更為嚴重的經濟大蕭條，肯定會拖累全球經濟表現包括大馬在內。到時馬股的任何回彈可能是個“熊市陷阱”。而2009年下半年預測馬股回揚，僅限於渡過一個平均一般的熊市。
政治因素方面，在下屆全國大選（2012-13）之前，大馬政治還是存有風險，若有大變化將使馬股出現即時反射反應。
聯昌表示，政府挹注工程計劃必須獲得良好執行，包括政府相關公司（GLC）的持續改革也要確保持續獲得良好執行。在企業盈利方面，若是全球陷入衰退更甚至蕭條，馬股企業盈利肯定會進一步削減。
目前馬股外資持有額保持在21%偏高水平。1997/98危機中，外資前後花費4年脫售股權及達谷底。不過，目前离上次谷底尚高出5%至6%。外資在藍籌股的持有額仍偏高，特別是馬股比區域同儕溢價較高，不排除外資會繼續拋售馬股可能性。
大馬為原油淨出口國及原棕油的最大出口國。有鋻於此，若是雙油價格下跌走軟，將負面影響大馬經濟與馬股，特別是在2010年的雙油收入可能減少。至於馬股估值比區域同儕高，一旦溢價縮減將拉低馬股表現。
與1997/98年風暴比較
基本面比10年前好
雖然大馬經濟基本面良好，但還是存有一些弱點，包括自1998年來持續11年出現財政赤字，使2008年財政赤字達國內生產總值的4.8%，反觀1997年財政盈餘佔2.4%。而家庭債務佔國內生產總值的67%，97年杪為44%。國行隔夜政策利率降至3.25%，調控空間縮減。
10年風暴再襲大馬，但大馬這次的經濟基本因素比1997/98年亞洲金融風暴來得穩健，規模增強近2.5倍，同時擁有龐大貿易盈余，10年前是赤字；目前外債佔國內生產總值約33.1%，僅達上次危機的一半；國家銀行外匯儲備增長近4倍至997億美元。
銀行領域也堅穩，貸款占國內生產總值的94.9%，比較1997/98年危機為148%。淨呆賬僅為2.4%，毛額為5.1%，比較前危機則分別為淨13.6%及毛額18.5%。
聯昌表示，2008年1月至9月的馬股投資組合外流為413億令吉，比較1997年至1999年的外流為710億令吉。若外流數額相等的話，預料將削減馬股市值的10%。
但總體而言，大馬在這次金融風暴比10年前危機佔更堅穩地位。因企業債務較C、股市沒有泡沫現象、沒有大量脫售產業資產及價格企穩等利好支撐。而經濟4大支柱-即經濟基本面、貨幣、股市及政治都比10年前危機時刻來得好。
星洲日報／財經‧2008.12.19
专访大马股神冷眼 细挑2优股
二零零八年十一月十二日 晚上十一时十五分
专访冷眼－－张弓
金融海啸，全球肆虐，股市和金融，同属一个范畴，当然劫数难逃。
我国股市，由1500多点，降到今天800多点，可以说是凄风苦雨，惨不忍睹。
许多股友都在问股市还有前景吗？此时此刻，可以下场吗？
原名冯时能的冷眼，研究股票投资，已超过30年，即使股市大落，也能屹立不倒，到底有什么秘诀？
“要想在股市赚钱，不能只听贴士，一定要认真研究！”冷眼开门见山说：“尤其股市像现在，忽起忽落，只听贴士，往往会输到倾家荡产，不只是血本无归。”
从不听信股票贴士
冷眼从不听信贴士。
他早年特辟一个书房，专收股票报告书，天天认真研究，对我国上市公司每一间股票公司，了如指掌，问他任何细节，对答如流。
他的收藏，是马来西亚记录的缔造者。
如今，冷眼用电脑，也是天天认真研究。
在回答记者问题之前，冷眼先谈这次令人不寒而栗的金融海啸。
他说，这次海啸中心是美国，其次欧洲。
再其次是南美洲、阿根廷、冰岛。
“亚洲可以说最轻微，主要是包括我国在内的亚洲国家，比较落后，这次海啸是由衍生产品引爆。”他说。
冷眼举例说明衍生产品，譬如一个人向银行贷款100万买屋，订下合约，银行又把合约转实，卖给像这次渡不过难关的雷曼兄弟，这类像雷曼兄弟的公司，100万往往可赚37倍。
庆幸贷款制度谨慎
冷眼庆幸，我国贷款制度谨慎，不够资格不能获得贷款。
而且，贷款直接，一张合约，不会卖来卖去，要乱搞也不容易。
银行不能乱借钱，有一元的资本，最多只能借出十二元，逾越就成了违法。
也因此，不会陷入泡沫的地步。
话题一转，冷眼又举美国股票为例。
他说美国有5千个单位信托公司。
美国有56%的人民购买单位信托。
行情看落，个个要拿回钱。
单位信托公司那来现款？只有毫无选择性，拼命卖股票，股票能不落吗？
曾出版：“30年股票投资心得”一书，销售超过一万本，11次上榜，成为大马华文畅销书排名榜的冷眼，又是如何看待当前的海啸？
冷眼非常肯定，那些说经济没前途，股市没前途的人，是盲人模象。
他说：“海啸一定能过！”
他说一定能过时，语气坚定。
最主要原因，是全球政府倾全力打救。
当然救得了。
只是时间问题。
多长时间？冷眼保守推测，是三到五年时间。
冷眼特别指出，这次海啸和1929年的经济大萧条完全不同。
当时，是各家自扫门前雪。
这次，是全球一条心。
冷眼因此作出结论，这次金融海啸，会导致经济衰退，这是无可否认的事实。但是，绝对不会大萧条。
选择最好底子股票
明白了这次海啸的来龙去脉，冷眼才回过头，详细剖析我国股市。
冷眼以他纵横股市30年的经验告诉股友。此刻是：“进场的最好时机！”
但是，一定要作长期投资的准备。
长期，最少三年。
冷眼指出股票是公司股份。
公司是做生意。
现在，如果某人要做生意，要招股或者自己注入资金，要付出多几倍的钱，如果要从事地产，为什么不买产业股？要种棕油，为什么不买棕油股？
冷眼说：“现在买股，比你直接投资便宜几倍！”
“当然，不能闭上眼睛乱买，那真的会血本无归。你一定要在这最好时机，选择最好底子的股票，尤其重要，是最好股息的股票。”冷眼说。
收购省时又省事
说到这里，冷眼又提出他的看法，认为除了投资是最好的时机。收购，也是最好的时机。
在记者要求之下，冷眼举出CSC钢铁控股为例。
这只股，今年最高，1令吉6角9分，现在8角。
冷眼说：“这只股共3亿8千万股，每股8角，是3亿令吉左右。如果自己成立一家有规模的公司，要耗资7到8亿令吉，再加上制造业要经过漫长的五年才有规模，现在只要收购，既省时，又省事，更能早获利，你说，这是不是收购的最好时机?”
记者希望冷眼介绍几只可作总期投资，而且股息偏高的股。
冷眼不假思索说“PLENITUDE。”
这只股，没有中文名，是属产业股。
今年最高价3令吉4分，现在是1令吉7角。
冷眼说这间公司，在吉打、首都、尤其柔佛都有庞大的地库，资产值6令吉，当然买得过。
接着，冷眼提出一只属于消费股的ZHULIAN作说明，并强调“这是我的最爱”，这只股上市价是1.23令吉。
上市是2007年。
现在90仙左右。
去年每股赚18分。
今年赚20分。
难得是，去年派息15分半。
资本1亿7千200万。
竟然有现金1亿令吉。
这是一家直销公司，产品超过800样。是以假首饰和保健品为主。
产品85％是自家生产，远销至泰国和印尼，在我国主要对象是马来人。
冷眼说：“许多人对直销生意怕怕，才造成这只股不热门！”
此外，冷眼还透露，这只股的老板为人务实，很低调，知道的人不多。
这老板还有一个可取之处，不愿接见分析师。
冷眼的结论是这只股最近斥资4千多万建新厂，而且资产价值和赢利都属优质，当然是可以考虑了。
选择高派息股票
冷眼继续给喜欢买股票的人，提出以下的忠告。
要选什么股，最保守的答案，是有没有钱好分？
一定要重视股息，也就是有分红。
分红多少才理想？
答案很简单，比银行定期存款至少高一倍。
如果1000令吉存银行，一年可获35令吉，买股则至少要有70令吉。理由是买股风险高。
很多进入股市的人，忽略了股息，只希望股价节节上升，从股票赚钱，因此股市上升，股票交易所门庭如市，跟风的人挤破头，听“贴士”的人也挤破头，股市一落，都成了笼中困兽。
冷眼看到，那些天天在股市流连的人，是赚不到钱的。
因此冷眼给股友的另一个忠告，是劝大家进入股市，要量力而为，然后抱着储蓄的心理。
“尤其年纪大的人，经不起打击。期待股价上升而赚钱，往往会赔了棺材本而欲哭无泪，为何不重视股息？股息持续发出，便等于有固定收入了。”冷眼说。
在记者的整个访谈中，知道了冷眼这位报馆前总编辑，是用30年时间，倾全力研究股票后，有了自己的心得，他进入股市，最相信的人，只有一个，是自己。
研究之后，他用逆向思考，人弃我取。因为他对每一只股票，能如数家珍，像这次股市大滑落，别人输得焦头烂额，痛不欲生，他呢，当然也有一些折损，但是，他手中握有许多派高股息的优质股，仍然可以安坐家中，等待领取股息。
后记
这次访问冷眼，是他刚从西班牙旅游回来，第二天又将要飞去广州参加美食团的。最后问他股市大落，何以有这种闲情?
冷眼说是靠股息之赐。
何其潇洒！
Sourse : http://www.kwongwah.com.my/news/2008/11/12/78.html
专访冷眼－－张弓
金融海啸，全球肆虐，股市和金融，同属一个范畴，当然劫数难逃。
我国股市，由1500多点，降到今天800多点，可以说是凄风苦雨，惨不忍睹。
许多股友都在问股市还有前景吗？此时此刻，可以下场吗？
原名冯时能的冷眼，研究股票投资，已超过30年，即使股市大落，也能屹立不倒，到底有什么秘诀？
“要想在股市赚钱，不能只听贴士，一定要认真研究！”冷眼开门见山说：“尤其股市像现在，忽起忽落，只听贴士，往往会输到倾家荡产，不只是血本无归。”
从不听信股票贴士
冷眼从不听信贴士。
他早年特辟一个书房，专收股票报告书，天天认真研究，对我国上市公司每一间股票公司，了如指掌，问他任何细节，对答如流。
他的收藏，是马来西亚记录的缔造者。
如今，冷眼用电脑，也是天天认真研究。
在回答记者问题之前，冷眼先谈这次令人不寒而栗的金融海啸。
他说，这次海啸中心是美国，其次欧洲。
再其次是南美洲、阿根廷、冰岛。
“亚洲可以说最轻微，主要是包括我国在内的亚洲国家，比较落后，这次海啸是由衍生产品引爆。”他说。
冷眼举例说明衍生产品，譬如一个人向银行贷款100万买屋，订下合约，银行又把合约转实，卖给像这次渡不过难关的雷曼兄弟，这类像雷曼兄弟的公司，100万往往可赚37倍。
庆幸贷款制度谨慎
冷眼庆幸，我国贷款制度谨慎，不够资格不能获得贷款。
而且，贷款直接，一张合约，不会卖来卖去，要乱搞也不容易。
银行不能乱借钱，有一元的资本，最多只能借出十二元，逾越就成了违法。
也因此，不会陷入泡沫的地步。
话题一转，冷眼又举美国股票为例。
他说美国有5千个单位信托公司。
美国有56%的人民购买单位信托。
行情看落，个个要拿回钱。
单位信托公司那来现款？只有毫无选择性，拼命卖股票，股票能不落吗？
曾出版：“30年股票投资心得”一书，销售超过一万本，11次上榜，成为大马华文畅销书排名榜的冷眼，又是如何看待当前的海啸？
冷眼非常肯定，那些说经济没前途，股市没前途的人，是盲人模象。
他说：“海啸一定能过！”
他说一定能过时，语气坚定。
最主要原因，是全球政府倾全力打救。
当然救得了。
只是时间问题。
多长时间？冷眼保守推测，是三到五年时间。
冷眼特别指出，这次海啸和1929年的经济大萧条完全不同。
当时，是各家自扫门前雪。
这次，是全球一条心。
冷眼因此作出结论，这次金融海啸，会导致经济衰退，这是无可否认的事实。但是，绝对不会大萧条。
选择最好底子股票
明白了这次海啸的来龙去脉，冷眼才回过头，详细剖析我国股市。
冷眼以他纵横股市30年的经验告诉股友。此刻是：“进场的最好时机！”
但是，一定要作长期投资的准备。
长期，最少三年。
冷眼指出股票是公司股份。
公司是做生意。
现在，如果某人要做生意，要招股或者自己注入资金，要付出多几倍的钱，如果要从事地产，为什么不买产业股？要种棕油，为什么不买棕油股？
冷眼说：“现在买股，比你直接投资便宜几倍！”
“当然，不能闭上眼睛乱买，那真的会血本无归。你一定要在这最好时机，选择最好底子的股票，尤其重要，是最好股息的股票。”冷眼说。
收购省时又省事
说到这里，冷眼又提出他的看法，认为除了投资是最好的时机。收购，也是最好的时机。
在记者要求之下，冷眼举出CSC钢铁控股为例。
这只股，今年最高，1令吉6角9分，现在8角。
冷眼说：“这只股共3亿8千万股，每股8角，是3亿令吉左右。如果自己成立一家有规模的公司，要耗资7到8亿令吉，再加上制造业要经过漫长的五年才有规模，现在只要收购，既省时，又省事，更能早获利，你说，这是不是收购的最好时机?”
记者希望冷眼介绍几只可作总期投资，而且股息偏高的股。
冷眼不假思索说“PLENITUDE。”
这只股，没有中文名，是属产业股。
今年最高价3令吉4分，现在是1令吉7角。
冷眼说这间公司，在吉打、首都、尤其柔佛都有庞大的地库，资产值6令吉，当然买得过。
接着，冷眼提出一只属于消费股的ZHULIAN作说明，并强调“这是我的最爱”，这只股上市价是1.23令吉。
上市是2007年。
现在90仙左右。
去年每股赚18分。
今年赚20分。
难得是，去年派息15分半。
资本1亿7千200万。
竟然有现金1亿令吉。
这是一家直销公司，产品超过800样。是以假首饰和保健品为主。
产品85％是自家生产，远销至泰国和印尼，在我国主要对象是马来人。
冷眼说：“许多人对直销生意怕怕，才造成这只股不热门！”
此外，冷眼还透露，这只股的老板为人务实，很低调，知道的人不多。
这老板还有一个可取之处，不愿接见分析师。
冷眼的结论是这只股最近斥资4千多万建新厂，而且资产价值和赢利都属优质，当然是可以考虑了。
选择高派息股票
冷眼继续给喜欢买股票的人，提出以下的忠告。
要选什么股，最保守的答案，是有没有钱好分？
一定要重视股息，也就是有分红。
分红多少才理想？
答案很简单，比银行定期存款至少高一倍。
如果1000令吉存银行，一年可获35令吉，买股则至少要有70令吉。理由是买股风险高。
很多进入股市的人，忽略了股息，只希望股价节节上升，从股票赚钱，因此股市上升，股票交易所门庭如市，跟风的人挤破头，听“贴士”的人也挤破头，股市一落，都成了笼中困兽。
冷眼看到，那些天天在股市流连的人，是赚不到钱的。
因此冷眼给股友的另一个忠告，是劝大家进入股市，要量力而为，然后抱着储蓄的心理。
“尤其年纪大的人，经不起打击。期待股价上升而赚钱，往往会赔了棺材本而欲哭无泪，为何不重视股息？股息持续发出，便等于有固定收入了。”冷眼说。
在记者的整个访谈中，知道了冷眼这位报馆前总编辑，是用30年时间，倾全力研究股票后，有了自己的心得，他进入股市，最相信的人，只有一个，是自己。
研究之后，他用逆向思考，人弃我取。因为他对每一只股票，能如数家珍，像这次股市大滑落，别人输得焦头烂额，痛不欲生，他呢，当然也有一些折损，但是，他手中握有许多派高股息的优质股，仍然可以安坐家中，等待领取股息。
后记
这次访问冷眼，是他刚从西班牙旅游回来，第二天又将要飞去广州参加美食团的。最后问他股市大落，何以有这种闲情?
冷眼说是靠股息之赐。
何其潇洒！
Sourse : http://www.kwongwah.com.my/news/2008/11/12/78.html
介于产业与股票之间 产业投资信托股
2008/11/17
●冯时能 股票研究人
当你驾车经过吉隆坡市区，仰望高楼大厦时，你心里是否曾经这么想：假如我拥有一座这样的大厦，收取租金，长期有稳定的收入，那是多么理想的事。
市中心的办公大楼，每座动辄以亿令吉计，有能力购买的人，毕竟少之又少。 但这不等于你与这些大楼无缘。
通过购买产业投资信托股票，你其实也有机会拥有这类大楼的一部分——尽管只是微不足道的一部分。
在马来西亚股票交易所挂牌的上市公司中，就有一类叫产业投资信托股(REITS)。 由于这类股票上市的历史最短，又只有区区的13家，投机气氛不如别类股票那么热络。所以一般投资者都不大注意。
实际上，假如你留意的话，你一定会发现，这类股票的周息率(D/Y，就是股息回酬巴仙率)，比大部分股票都高。 REITS就是REAL ESTATE INVESTMENT TRUSTS的缩写，中文为产业投资信托股。
历史悠久收入稳定 这类股票在外围股市有相当长的历史，也是寻求稳定收入的投资者的宠儿。
这类公司的营业模式其实很简单：它收集了投资大众的资金，以收购大宗的商业性产业，如办公大厦、购物中心、工厂、酒店等等，交由一家产业管理公司去管理，管理公司负责收租及维修建筑物，从租金中扣除管理费后，将结存的租金净额分发给投资者。
政府规定：产业投资信托公司必须将90%以上的租金，分发给信托股股东。 为了鼓励更多产业信托公司成立，当局规定，信托股的股息只需缴税10%。
产业投资信托股的概念其实很简单，收集大量的资金，以收购大宗产业供出租，把收到的租金分发给信托单位持有人。
这其实跟单位信托大同小异，只不过单位信托投资于股票，而产业信托投资于产业而已。
产业投资信托为有意投资产业的人士提供了另一条投资管道，不但更容易做到，手续也更简单。
让我们比较买屋子和买产业投资信托股的优劣点： 大马产业信托(AMFIRST)昨天公布本财务年上半年的业绩，半年每单位净利为4.268仙。
该信托宣布把盈利全部发给股东，每股派息4.268仙。 假如该信托下半年保持上半年的表现，则全年每单位净赚8.536仙，该信托曾许下诺言，在未来三年中，将全部盈利派给股东，则每单位股息为8.546仙(已扣税)。
以该信托目前80仙的股价计算，周息率为10.67%，比定期存款的利息高两倍。 假设你有计划买屋子作为投资，又假设你的投资额为50万令吉，假如你以50万令吉在八打灵购买一间双层排屋出租，每月可收到租金1千500令吉。
假如你以每股80仙，买进大马产业信托股票，50万令吉可买到RM500,000÷RM0.80=625,000股，以每股8.536仙的股息计算，你一年可以收到RM53,350的股息，平均每个月的股息收入为RM4,445令吉，比排屋租金高两倍。
不单是大马产业信托，其他产业信托股，以目前的股价买进，大部分都可以取得10%以上的周息率，其中亚天产业信托(ATRIUM)，以目前65仙左右的股价计算，周息率高达13%。
目前大部份产业信托的市价，均比其每股净有形资产价值低20至30多巴仙不等。
产业信托的股息回酬比产业租金高，而风险则比股票低，可说是介于产业与股票之间的投资产品。
假如你手头有多余的资金，一方面担心股票的风险太高，另一方面又嫌定存和买屋收租回酬太低，一个折衷的办法，是购买产业投资信托股票。
回酬高于定存利息 但在买进之前，最好对全部13家产业信托股，进行研究，比较各家所拥有的产业、租户是谁、租金回酬率、负责数额，以及每单位预期可得之股息。
作个比较之后，再从中选择你最有信心的股项，买进作为长期投资，可以赚到比定存利息高两倍的回酬
Sourse : http://www.nanyang.com/index.php?ch=9&pg=33&ac=902380
●冯时能 股票研究人
当你驾车经过吉隆坡市区，仰望高楼大厦时，你心里是否曾经这么想：假如我拥有一座这样的大厦，收取租金，长期有稳定的收入，那是多么理想的事。
市中心的办公大楼，每座动辄以亿令吉计，有能力购买的人，毕竟少之又少。 但这不等于你与这些大楼无缘。
通过购买产业投资信托股票，你其实也有机会拥有这类大楼的一部分——尽管只是微不足道的一部分。
在马来西亚股票交易所挂牌的上市公司中，就有一类叫产业投资信托股(REITS)。 由于这类股票上市的历史最短，又只有区区的13家，投机气氛不如别类股票那么热络。所以一般投资者都不大注意。
实际上，假如你留意的话，你一定会发现，这类股票的周息率(D/Y，就是股息回酬巴仙率)，比大部分股票都高。 REITS就是REAL ESTATE INVESTMENT TRUSTS的缩写，中文为产业投资信托股。
历史悠久收入稳定 这类股票在外围股市有相当长的历史，也是寻求稳定收入的投资者的宠儿。
这类公司的营业模式其实很简单：它收集了投资大众的资金，以收购大宗的商业性产业，如办公大厦、购物中心、工厂、酒店等等，交由一家产业管理公司去管理，管理公司负责收租及维修建筑物，从租金中扣除管理费后，将结存的租金净额分发给投资者。
政府规定：产业投资信托公司必须将90%以上的租金，分发给信托股股东。 为了鼓励更多产业信托公司成立，当局规定，信托股的股息只需缴税10%。
产业投资信托股的概念其实很简单，收集大量的资金，以收购大宗产业供出租，把收到的租金分发给信托单位持有人。
这其实跟单位信托大同小异，只不过单位信托投资于股票，而产业信托投资于产业而已。
产业投资信托为有意投资产业的人士提供了另一条投资管道，不但更容易做到，手续也更简单。
让我们比较买屋子和买产业投资信托股的优劣点： 大马产业信托(AMFIRST)昨天公布本财务年上半年的业绩，半年每单位净利为4.268仙。
该信托宣布把盈利全部发给股东，每股派息4.268仙。 假如该信托下半年保持上半年的表现，则全年每单位净赚8.536仙，该信托曾许下诺言，在未来三年中，将全部盈利派给股东，则每单位股息为8.546仙(已扣税)。
以该信托目前80仙的股价计算，周息率为10.67%，比定期存款的利息高两倍。 假设你有计划买屋子作为投资，又假设你的投资额为50万令吉，假如你以50万令吉在八打灵购买一间双层排屋出租，每月可收到租金1千500令吉。
假如你以每股80仙，买进大马产业信托股票，50万令吉可买到RM500,000÷RM0.80=625,000股，以每股8.536仙的股息计算，你一年可以收到RM53,350的股息，平均每个月的股息收入为RM4,445令吉，比排屋租金高两倍。
不单是大马产业信托，其他产业信托股，以目前的股价买进，大部分都可以取得10%以上的周息率，其中亚天产业信托(ATRIUM)，以目前65仙左右的股价计算，周息率高达13%。
目前大部份产业信托的市价，均比其每股净有形资产价值低20至30多巴仙不等。
产业信托的股息回酬比产业租金高，而风险则比股票低，可说是介于产业与股票之间的投资产品。
假如你手头有多余的资金，一方面担心股票的风险太高，另一方面又嫌定存和买屋收租回酬太低，一个折衷的办法，是购买产业投资信托股票。
回酬高于定存利息 但在买进之前，最好对全部13家产业信托股，进行研究，比较各家所拥有的产业、租户是谁、租金回酬率、负责数额，以及每单位预期可得之股息。
作个比较之后，再从中选择你最有信心的股项，买进作为长期投资，可以赚到比定存利息高两倍的回酬
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理财天下 : 金融风暴时期的投资策略（上）
2008/12/24 18:10:30
●李国源
送走圣诞节，就要迎接新年了！2008年是个多事之秋之年，中国地震、美国次级信贷危机爆发、恐怖袭击、全球经济衰退、股市狂跌等，都一再地打击人民的信心。
不过，人生总是有悲有喜，股票也有熊市与牛市，就看我们如何化危机为转机了。
随着全球油价暴跌，政府也一再地调低燃油价格，以减轻人民的负担。虽然一些物价并没有随着汽油价调低，而回复汽油起价前的价格水平，但相比几个月前的高通膨率，目前稍微可松一口气。
此外，为了促进经济活动，政府也宣布减息，把隔夜政策利率降低至3.25%的水平。各银行的基本贷款利率和存款利率也随着调低。这有助于房屋、汽车贷款等借贷者，从中节省贷款利息，增加可使用收入。
反之，对于存款者而言，银行调低存款利息或多或少影响他们的存款收益。一般上，3.7%的定期存款年利率，已经跟不上目前的通膨率，所以个人的储蓄难免不被通膨所侵蚀。
因此，我们应思考如何分配个人财务，寻找可以带来更高回酬之余，又可以保本的投资品种。要如何选择投资品种，没有一个准确的答案。以下列出一些投资品种，供读者参考。
（一）股票 经过一场金融风暴，股市急速下滑，有些股项的交易价更低于1令吉。在这非常时期，投资者都担心手上的股票会变得一文不值，所以纷纷抛售股票，导致股价大跌，甚至一些优质股也难以幸免。
对于拥有现金的投资者，他们则担心经济持续恶化，所以就算心仪的股项下跌，依然不敢进场。
其实只要选对股票，一样能以较低的风险，享受比定存高几倍的回酬。尤其现今的股市大跌，投资者更可以较低的价格，捡到基本面良好的优质股，作为长线投资。
这些优质股的实际价值没有反映在其股价上，其价值已经被市场所低估。虽然这些公司持续获利，但是，投资者却推测股价偏低是因为公司的管理层出现问题，而不敢贸然行动。
其实，只要投资者在进场前做足功课，例如确保公司的基础依然良好，以及公司在未来有持续获利的能力，就无须如此担忧。
当然，投资者也应考量公司的产品或服务、盈利状况、成长潜能等，才不会选择错误的股项。 等待牛市再现 此外，投资者也应衡量个人会持有该股项多久。
若股价持续下跌，投资者是否会将股票卖掉？若答案是，建议你不要进场，因为你承受不了这个风险。在这个“凄风苦雨”的时期进场，就是为了等待牛市的再现，才将手中的一票卖出，以享受资本增值的好处。
（二）信托基金 对于缺乏时间研究股票或想分散投资者，则可以选择购买由专业人士掌管的信托基金。 信托基金是以平衡、长期性为投资原则，所以股票的短期波动，对投资者而言，并没有多大的影响。
在股市波动激烈的时期，投资者可以将股票型基金转移到平衡基金、债券基金和保本基金等，以降低潜在的风险。此外，个人的理财目标也决定了基金类型的选择。
若投资者想进行中、长期性的投资，股票基金能为他们带来潜在的高回酬。 你在新一年的任务就是让投资回酬跟上通货膨胀率！下期继续探讨房地产的投资策略。
Sourse : http://www.nanyang.com/index.php?ch=7&pg=12&ac=914592
●李国源
送走圣诞节，就要迎接新年了！2008年是个多事之秋之年，中国地震、美国次级信贷危机爆发、恐怖袭击、全球经济衰退、股市狂跌等，都一再地打击人民的信心。
不过，人生总是有悲有喜，股票也有熊市与牛市，就看我们如何化危机为转机了。
随着全球油价暴跌，政府也一再地调低燃油价格，以减轻人民的负担。虽然一些物价并没有随着汽油价调低，而回复汽油起价前的价格水平，但相比几个月前的高通膨率，目前稍微可松一口气。
此外，为了促进经济活动，政府也宣布减息，把隔夜政策利率降低至3.25%的水平。各银行的基本贷款利率和存款利率也随着调低。这有助于房屋、汽车贷款等借贷者，从中节省贷款利息，增加可使用收入。
反之，对于存款者而言，银行调低存款利息或多或少影响他们的存款收益。一般上，3.7%的定期存款年利率，已经跟不上目前的通膨率，所以个人的储蓄难免不被通膨所侵蚀。
因此，我们应思考如何分配个人财务，寻找可以带来更高回酬之余，又可以保本的投资品种。要如何选择投资品种，没有一个准确的答案。以下列出一些投资品种，供读者参考。
（一）股票 经过一场金融风暴，股市急速下滑，有些股项的交易价更低于1令吉。在这非常时期，投资者都担心手上的股票会变得一文不值，所以纷纷抛售股票，导致股价大跌，甚至一些优质股也难以幸免。
对于拥有现金的投资者，他们则担心经济持续恶化，所以就算心仪的股项下跌，依然不敢进场。
其实只要选对股票，一样能以较低的风险，享受比定存高几倍的回酬。尤其现今的股市大跌，投资者更可以较低的价格，捡到基本面良好的优质股，作为长线投资。
这些优质股的实际价值没有反映在其股价上，其价值已经被市场所低估。虽然这些公司持续获利，但是，投资者却推测股价偏低是因为公司的管理层出现问题，而不敢贸然行动。
其实，只要投资者在进场前做足功课，例如确保公司的基础依然良好，以及公司在未来有持续获利的能力，就无须如此担忧。
当然，投资者也应考量公司的产品或服务、盈利状况、成长潜能等，才不会选择错误的股项。 等待牛市再现 此外，投资者也应衡量个人会持有该股项多久。
若股价持续下跌，投资者是否会将股票卖掉？若答案是，建议你不要进场，因为你承受不了这个风险。在这个“凄风苦雨”的时期进场，就是为了等待牛市的再现，才将手中的一票卖出，以享受资本增值的好处。
（二）信托基金 对于缺乏时间研究股票或想分散投资者，则可以选择购买由专业人士掌管的信托基金。 信托基金是以平衡、长期性为投资原则，所以股票的短期波动，对投资者而言，并没有多大的影响。
在股市波动激烈的时期，投资者可以将股票型基金转移到平衡基金、债券基金和保本基金等，以降低潜在的风险。此外，个人的理财目标也决定了基金类型的选择。
若投资者想进行中、长期性的投资，股票基金能为他们带来潜在的高回酬。 你在新一年的任务就是让投资回酬跟上通货膨胀率！下期继续探讨房地产的投资策略。
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