併購風吹至銀行業 興業安聯首要目標

報導：張潔瑩

（吉隆坡26日訊）國內市場併購風吹，經濟分析師認為本地銀行極力尋求拓展，或已在國內外“搜括”潛在併購對象。

國內的興業資本（RHBCAP，1066， 主要板金融）和安聯金融集團（AFG，2488，主要板金融）最有可能出現在最新併購名單中。

實際上，市場早在2週前即已傳出馬銀行（MAYBANK，1155，主要板金融）擬併購僑豐控股（OSK，5053，主要板金融）。

換言之，即使此案仍無下文，銀行股項已再度成為此番熱潮的領頭先鋒之一。

黃氏星展維克斯證券研究分析師指出，經濟轉型規劃方案下，政府冀將本地銀行打造為區域領先業者，屆時料刺激市場開放，業者為拓展將進行併購，擴大規模競爭。

她解釋，興業資本和安聯金融集團分別在大型和小型資本銀行中，在芸芸業者中定位獨特。

公積金局減持

“前者在大型資本組別中估值最低，后者專注本地市場、並且擁有特別的成長策略，從併購角度來看，兩者皆成垂涎目標。”

該行認為，公積金局計劃在未來12個月內減持興業資本，將提升后者股項估值和流動，故成為大型銀行中最值得收購的目標。

“興業銀行旗下Easy概念分行和特別分銷網分得杯羹，為該行旗下另一重要價值。”

安聯金融集團雖傳出任何與併購相關傳言，但分析師認為，該行純本地運作的業務成長方針，也可成為欲專攻利基市場業者的目標。

儘管如此，即使上述兩間銀行進行併購，以興業資本為例，外資進駐的可能性仍偏高，料不會出現06年聯昌銀行吞併南方銀行的“浪潮”。

打造區域領先者

隨著政府冀將本地銀行打造為區域領先業者，在海外擁有業務且在資本市場表現突出的國內銀行，地位將獲突顯。

黃氏星展證券研究分析師相信，銀行還是國家吸引投資的主要管道，嘗試進軍海外市場或已進軍的銀行，更是提供誘人的價值主張。

截至今年首9個月，本地銀行拓展至海外的業務，已從去年全年15%，增長至20%。

大馬銀行為衝出海外，紛紛通過協合作用的收購或合作計劃進軍快速增長的印尼和中國市場。

分析師在報告以聯昌集團為例，目前該行在印尼、泰國、新加坡和中國均有業務，並剛剛在柬埔寨獲全面服務銀行執照、聯營進軍越南股票經紀市場。

其他銀行亦陸續加入海外市場，就連規模最小的艾芬（AFFIN，5185，主要板金融），亦于今年4月宣佈收購印尼依納柏達納銀行（PT Bank Ina Perdana）。

豐隆購國貿路仍長

本地銀行領域活動從今年初開始即表現活絡，最受關注的豐隆銀行（HLBANK，5819，主要板金融）收購國貿資本（EONCAP，5266，主要板金融）案，一時三刻不會有結果。

黃氏星展維克斯證券研究分析師認為，收購案已“鬧上法庭”，下一次聆訊會是明年2月7日和28日，距離完成收購仍需一段時日。

儘管國貿資本維持營業額增長動力，惟短期仍缺乏利好，該行建議目標價格維持在7.30令吉，與豐隆獻購價處相同水平。

“即使交易最后以失敗告終，國貿資本股價亦將盤整回基本價值7.05令吉。”

收購案完成遙遙無期，豐隆亦未停下腳步，同時已繼續尋求拓展區域市場，成都銀行即是公司進軍中國市場的一大“傑作”。

豐隆07年入股成都銀行后，后者業務貢獻幅度三倍增長，2010財年貢獻1億4400萬令吉凈利，佔總數12%。

以此強勁增長表現，分析師預計成都業務的貢獻幅度，會在未來3年內擴大至每年至少20%。

豐隆成功收購國貿后，銀行資產總值將一舉超越興業資本，成為本地第四大銀行，排在馬銀行、聯昌銀行和大眾銀行之后。

柔佛机构点头为QSR出脱关键‧凯雷料保留肯德基上市

• 大马財经

2010-11-26 19:07

（吉隆坡26日讯）全球最大私募基金凯雷集团（Carlyle Group）大方出价6令吉70仙全面献购QSR品牌（QSR, 9415, 主板贸服组），受到市场一片叫好，並认为相比Idaman Saga公司的吝嗇，算是真正“看得起”肯德基（KFC, 3492, 主板贸服组）潜在价值，预料令人难以拒绝。

大方出价
市场叫好

不过，分析员认为，凯雷虽必须全面献购肯德基，但会保留肯德基上市地位，主要是已经透过QSR品牌控制肯德基，无须私有化肯德基。

凯雷昨日大手笔出价19亿4千万令吉，或每股6令吉70仙全面献购QSR品牌的全部股权，力压丹斯里阿林沙辖的每股5令吉60仙出价。若上述交易成功，將写下外国私募基金在大马最大型交易。

联昌研究认为凯雷的竞標价是惊喜，不仅超越目標价3%，同时也让小股东有选择，若同时全购QSR品牌与肯德基，代价料约50亿令吉，不仅比Idaman Saga的出价高出20%，本益比约16.5倍，肯德基本益比估值甚至高达25至26倍。

“由於凯雷集团建议收购QSR品牌所有股权，需要攫取至少90%股权才能过关。不像是Idaman Saga只是建议买QSR品牌业务。前者难度比较高，若董事部决定拒绝哈林沙辖，凯雷料能如愿以偿。”

不过，联昌认为目前关键仍胥视大股东柔佛机构是否要卖掉QSR品牌股权。

兴业研究认为，虽然全购QSR品牌意味也要强制收购肯德基，惟相信凯雷会保留肯德基上市地位，在全购后维持股权分散在25%。

“由於已透过QSR品牌控制肯德基，加上Yum！国际可能认为肯德基上市可维持较好的企业监管，肯德基料仍可保留上市地位。”

根据协议，一旦QSR品牌与肯德基超过20%股权更动，必须先要获得Yum！国际的同意。

对柔佛机构债务杯水车薪

虽然如此，兴业认为，这对柔佛机构需要解决的债务来说仍是杯水车薪。

根据居林（KULIM, 2003, 主板种植组）在QSR品牌的股权，接受IdamanSaga的出价，能得到4亿令吉资金。

若接受凯雷的献议，也只能提高至5亿9千140万令吉资金（居林持有QSR品牌57.5%股权计算），距离2012年到期的36亿令吉贷款仍有距离。

居林肯德基復牌高涨
QSR写13年新高

受到外资青睞，居林、QSR品牌和肯德基週五復牌后全盘高涨，其中主角QSR品牌涨势身价百倍，盘中还创下13年新高纪录。

QSR品牌一度飆11.40%

QSR品牌早盘即声势惊人，一度飆涨64仙或11.40%至6令吉25仙，改写1997年9月15日新高。午盘热潮减退，最终掛6令吉20仙，起59仙。为全场最大上升股。

QSR品牌WB（QSR-WB, 9415WB, 凭单）也表现不相伯仲，盘中一度狂起44仙或15.28%至3令吉32仙，涨幅超越母股。最终以3令吉20仙掛收，扬32仙。是全场第二大上升股。

至於肯德基献购价虽然不明朗，惟在看好凯类集团不会小气下，盘中也一度涨20仙或5.06%至4令吉15仙。闭市时掛4令吉零1仙，涨6仙。

母公司居林表现也不弱，早盘一度激涨50仙或4.16%至12令吉50仙，闭市时掛12令吉40仙，涨40仙。

星洲日报／財经‧2010.11.26

併購風頻刮政企主導 房產 油氣 建築 成焦點

報導：邱佩勛

（吉隆坡23日訊）馬股併購風頻吹，1個月內出現多宗併購或私有化計劃，分析界預期，在政聯企業主導下，未來將有更多併購案，尤其房地產、石油與天然氣、建築三大領域！

僑豐投資研究分析主管吳保雲回應《中國報》提問說：“私有化、併購是今年的主題，相信在政企主導下，明年將有更多併購活動。”

志必得證券研究主管馮廷秀也認為，在政企主催下，未來將有更多併購活動，其中房地產業的併購消息或陸續有來。

除了房產業，吳保雲相信，石油與天然氣、建築領域將是未來併購焦點。

“油氣和建築業至今沒有什么併購案，若政企主導併購並壯大業務，將能受惠于我國未來的大型基建發展計劃。”

長期不利私人界

我國在經濟轉型規劃方案（ETP）和第十大馬計劃下，將推出多項大型基建項目。

分析界認為，併購消息頻傳短期將有利市場，但政企頻頻出手併購，長期勢將面對私人界發展動力不足的隱憂。

再者，政企主動出擊，一再壯大業務規模，也與政府當初欲減持政企股權的目標大相逕庭。

吳保雲不諱言，併購消息短期雖有利股市，但長期不利私人界發展。

“私人界已反映政府未給予發展機會，如今政企一再壯大，恐怕會影響私人領域發展。”

馮廷秀也認為，對比泰國和其他區域國家，大馬政府過于積極主導經濟，長期將不利私人領域發展。

“這是雞與雞蛋的爭議。或許政府認為私人界在推動經濟方面不夠積極，因此透過政企採取主導權，但長期下去，卻會出現私人界與政府競爭的局面。”

另一名分析員認為，我國政經掛鉤密切，政府不願失去主導經濟活動的機會，或是政企一再坐大的原因。

“雖說減持政企股權，但那也只是流于言語而已，或許只是應付外資之說。”

政府打造3大房產集團
城中城產業實達合併？

市場傳言，政府有意透過政企打造三大房地產集團，分析界估計，城中城產業（KLCCP，5089，主要板房產）及實達集團（SPSETIA，8664，主要板房產）或是下一波併購主角！

繼本月初UEM置地（UEMLAND，5148，主要板房產）宣佈全面收購陽光（SUNRISE，6165，主要板房產）后，馬資源（MRCB，1651，主要板建築）也正式宣佈，將與怡保工程置地（IJMLAND，5215，主要板房產）合併。

上述4家公司，將分別合併且打造國內第一和第二大房產集團。

吳保雲說，國內房地產公司眾多，有利整合的一大領域。

“政府坐擁龐大地庫，加上廉宜的融資等因素，都促使政企物色併購對象，除了打造更大房地產集團，也引入私人界的專才。”

另一名分析員則猜測，房產領域第三波併購主角，或是城中城產業及實達集團，以打造我國另一家房產集團。

“城中城產業業務集中在巴生谷一帶，強項在產業管理，實達集團則擁有廣泛地庫。”

合併市值84億
實達坐第二把交椅

實達集團市值近53億令吉，城中城產業市值約30.6億令吉；若兩者合併，市值合計約83.6億令吉。

UEM置地併購陽光后，打造總市值超過90億令吉的國內最大房產集團。

怡保工程置地市值為34億令吉，馬資源市值為28.6億令吉，一旦合併，兩者合計市值將近63億令吉。

若實達集團與城中城產業合併，將崛起成為國內第二大房地產集團。

但也有分析員指出，實達集團估值高，除非是由大股東主催合併，否則難成併購對象。

實達集團的主要股東當中，有多家為政聯基金或機構，包括持股20.9%的土著信托基金（Amanah Saham Bumiputera）、公積金局（16%）和國民投資機構（直接持股7.3%）。

實達集團董事經理丹斯里劉啟盛，則持有11.1%股權。

公積金局也持有城中城產業12.7%股權。

城中城產業其他主要股東包括城中城控股（31.7%）和馬石油（Petronas，持股20.9%）。

马资源怡保置地宣布合并 打造七十亿市值巨型企业

作者／本刊梁志华 Nov 23, 2010 06:00:40 pm

【本刊梁志华撰述】马资源 （MRCB）与怡保置地（IJM Land）在今天正式宣布，两家产业公司达成合并共识，把马资源与怡保置地一同并入一家新公司，打造一家净资产价值（Net Asset Value）超过马币30亿元，市值高达70亿元的巨型产业公司。这也是本月以来第二宗官联公司（GLC）与私人产业公司之间的合并案。

马资源与怡保置地在今天签署谅解备忘录（MOU），正式对外宣布两家公司进行合并。根据两家公司达成的合并建议，双方将会成立一家新公司来协调相关合并计划。

马资源与怡保置地将会以换股，或者换股加现金的方式，交换新公司的股权，从而并入这家新公司。马资源与怡保置地将分别以每股2.30元与每股3.65元的价格，来计算股权交换的比率。

在完成上述合并计划后，新公司将会取代马资源与怡保置地的上市地位，在马来西亚交易所主要板挂牌交易。

达到协作与互补效应

根据马资源与怡保置地在今天发表的文告，两家公司的合并建议，主要是建立在协作与互补的基础上，因为马资源与怡保置地在产业市场方面，各有自己专注的强项。

目 前，马资源大部分的产业发展活动是以商业领域为主，并且高度集中在巴生谷流域，尤其是总发展值高达马币120亿元的吉隆坡中环广场（KL Central）。至于怡保置地的产业发展强项则是城镇与住宅产业发展项目，所涉及的产业计划横跨多州，包括巴生谷流域、槟城、柔佛、森美兰、沙巴，以及 砂拉越。

因此，在两家公司进行合并后，可以立即享受到产业发展与投资组合的合并效益，并带来更高更稳定的盈利表现。

在完成合并后，这家新公司将会成为马来西亚顶尖的巨型上市产业公司之一，拥有庞大的土地资源，并扩大产业发展的覆盖范围。据估计，合并后的新公司将拥有超过9000英亩的土地，坐落地点从巴生谷流域，到槟城、柔佛、森美兰、沙巴，以及砂拉越。

市值高达70亿元

同时，合并后的新公司也将坐拥超过马币30亿元的净资产价值。此外，按照两家公司的股价计算，合并后的新产业公司的市值将高达70亿元。

合 并后的新公司规模将会显著扩大，这将有助于进一步加强其在商业与住宅产业市场的领导地位，并能够更有效地在本地与国际市场保持竞争力。此外，两家公司合并 也能够提供一个整合技能、经验、竞争力，以及管理层的契机，这将促使新公司可以从更好的计划管理技巧中受惠，从而强化营运效率与经济规模效益。

值 得注意的是，马资源和怡保置地背后拥有共同的主要大股东，即雇员公积金局。根据马来西亚交易所（Bursa Malaysia）的资料，截至目前为止，雇员公积金持有马资源将近42%的股权。同时，公积金局也持有怡保置地高达70.739%的股权（直接持有 8.261%股权，并通过怡保工程间接持有62.478%股权）。

市场揣测，雇员公积金局可能将促成马资源与怡保置地之间的合并，以便借助怡保置地在产业市场的品牌效应，来推动由雇员公积金局主崔，总值马币100亿元的双溪毛糯（Sungei Buloh）综合产业计划。

马资源与怡保置地的合并计划，是自马友乃德置地（UEM Land Bhd）与阳光（Sunrise Bhd）在本月初宣布合并以来，第二宗官联公司与私人产业公司合并的案例。

马资源与怡保置地是在周一发表文告，宣布从周一早上九时开始暂停交易，一直到今天下午五时为止，以便配合一项潜在企业活动的宣布。

官企与私企合并已形成一股趋势

同时，这两家公司的合并计划，基本上也符合市场普遍的猜测和预期。市场分析师认为，官企与私企之间的合并已形成一种趋势。接下来，将会有更多有关官联公司并购私人产业公司的消息陆续出台。【点击：马资源与怡保置地双双停牌 上演另一宗官企私企并购案？】

分析师指出，官联公司并购私人产业公司可能会出现两种趋势。其一，对于那些没有土地的官联公司，可能会物色那些拥有土地资源的私人产业公司；其二，对于那些拥有土地资源的官联公司，则料将并购那些没有土地，但是拥有品牌效应的产业公司，以便达到协作的效应。

迹象显示，房地产领域在近几个月来开始浮现两大趋势，其一是全国首要地区掀起大规模产业发展计划的趋势；其二是产业领域业者，尤其是官联公司（GLCs）与非官联公司（Non GLCs）之间出现潜在的合并或合作趋势。

更重要的是，这两者之间存在相当高的互动关系，因为政府在经济转型计划下积极推动大型产业计划，并交由官联投资机构或公司全权负责。这促使官联公司通过并购具有名气和品牌效应的大型私人产业公司，来加速推动这些大型产业计划。【点击：吞并私企垄断产业领域 政策偏袒鼓吹国企坐大】

这 些官联投资机构存在一个共同点，那就是获得政府委托发展大型产业计划，但是，本身却没有一个响当当的产业品牌。比方说，国库控股负责发展马来西亚依斯干达 （Iskandar Malaysia）、国民投资公司负责包括百层摩天楼在内的独立遗产（Warisan Merdeka），而雇员公积金则负责双溪毛糯（Sungai Buloh）综合产业计划。

同样的情况也可能发生在其他私人产业公司身 上，尤其是那些官联投资机构（GLIC）如国库控股（Khazanah）、国民投资公司（PNB）、雇员公积金（EPF）等持有显著股权的大型产业公司， 包括实达建筑（SP Setia）、马星集团（Mah Sing Group）、金务大置地（Gamuda Land）等。

如何挑选胜算高的末期轮

投资凭单获利最高的时候是当母股价从低位上升超越凭单行使价的时候。因为那时价位低的价外凭单(母股市价低于行使价)将因母股上升而变得价内(母股市价高于行使价)。一般来说，价外凭单的杠杆比率(母股价/凭单价)相对来说是比较高。而那些剩下几个月就到期而且又是价外的公司凭单的杠杆比率更会是超高。

如果投资者愿意投机高风险凭单来获得丰厚利润的话，买入即将到期的价外公司凭单或许是一项可行的计划。可是也不可乱乱去买一些即将到期的公司凭单。因为如果母股在剩余的期限未能上升超越行使价，投资者将因凭单到期而投资数额化为乌有。

那么用什么方法来挑选这些末期轮呢?

首要条件就一定是这些凭单的溢价还是处于可接受的水平。这个定义其实很难作出一个数字来评估。这是因为每项股票的波动率和其基本因素不同。如果可以，尽量选择那些基本因素很强而且母股可以强劲上升的那种。


金丰集团(GFB)的凭单就是一项今年到期的凭单。该公司母股在年初时候的股价徘徊在1令吉左右。由于凭单行使价是1.44令吉而凭单算是价外，GFB-WB当时的价钱少过10仙。GFB-WB当时的杠杆比率大约在10倍左右。可是由于公司业绩增长强劲加上投资者开始注意这家盈利在金融风暴期间都保持良好的公司，金丰集团的股价在过去两个月增加超过五成而创下10年新高。GFB-WB也由价外凭单变成价内凭单。在这样的情况下，GFB-WB的价钱就以倍数增长而一度达到35仙。


在上周，属于价外公司凭单的AFFIN-WC突然从最低价3仙上涨到最高价12仙，成长率达316%。在这个过程中，AFFIN母股的最低至最高价的差价还不到9%。可是由于AFFIN-WC的杠杆比率是数十倍而且凭单行使价只比母股价高一成多。当母股上涨时凭单的涨幅是非常惊人的。


投资者要做的功课是把所有今年到期的公司凭单列出来。从中挑出那些杠杆比率高的(最好有双位数字)那些。在这个组合中再选出那些母股价钱有突然间暴涨潜能的凭单。为了减低风险，投资者可以从中选择数项符合这些条件的凭单。如果今年股市保持强稳，从这些末期公司凭单取得倍数回报的可能性应该是存在的。


温世麟

窝轮资本有限公司
Last Updated on Monday, 10 May 2010 15:06

Selldown on Petra Perdana may ease soon

Written by Melody Song

Friday, 19 November 2010 11:56

KUALA LUMPUR: Despite the growing expectation of more local jobs being awarded by Petroliam Nasional Bhd (Petronas), Petra Perdana Bhd’s (PPB) share price, however, does not seem to reflect such a positive view at all.

Judging by the company’s financials and the selling of its shares, PPB is still sailing in rough waters after its shareholders’ feud early this year.

For 1HFY2010 ended June 30, it reported a net loss of RM29.38 million versus a net profit of RM34.21 million a year earlier, while revenue was down 67% year-on-year to RM108.28 million from RM329.53 million.

The oil and gas (O&G) stock tumbled to 74.5 sen yesterday — its lowest level since June 2003. The counter has shed 41% year to date. It slipped from the year’s high of RM1.55 in early January.

The heavy selling on PPB, which is involved in chartering of support-service vessels to offshore oilfields, is mainly fuelled by concerns over its earnings prospects due to low vessel utilisation rates. Some of its vessels are said to be idle now.

Co-founder Tengku Ibrahim Petra Tengku Indra Petra is also unloading his shares on the open market, adding more selling pressure on the stock.

The company announced on Tuesday that Tengku Ibrahim ceased to be a substantial shareholder in PPB. He has pared his stake to 0.68% from 13% previously.

Furthermore, some 122.7 million shares from the company’s rights issue were listed on Bursa Malaysia recently. With such a big chunk of new shares (issued at 59 sen) flooding the market, it might take a while for the market to absorb the selling, said an analyst.

However, analysts said the ceasing of Tengku Ibrahim being a substantial shareholder is perceived to be an indicator that the selling pressure may ease soon.

Analysts tracking the stock concur that things will remain gloomy for PPB for the rest of the year. That said, some believe the company is indeed in a better position to bag the new charter contracts compared with its peers, such as Tanjung Offshore Bhd and Alam Maritim Resources Bhd.

Malaysian Rating Corp Bhd (MARC), which has put PPB on negative credit watch, noted that due to its inability to secure adequate contracts, six of its 23 offshore support vessels currently lying idle are awaiting disposal.

However, analysts said, the vessels that are lying idle now could be the wildcard for PPB to win more contracts than its competitors whose utilisation was already at 80%.

“When that happens, the revision of forecast earnings will probably be bigger in PPB compared with others,” said the analyst from ECM Libra.

PPB does not solely rely on Petronas jobs. It is learnt that the company is currently bidding for other charter contracts in the region. Should it win fresh contracts for the currently idle vessels, it will augur well for its earnings going forward.

According to OSK Research, the expiry of most of its existing vessel contracts worsens the already challenging operating environment for PPB.

“However, we believe 2011 will be a better year for all O&G players, including PPB, which could potentially be one of the biggest beneficiaries as it has the vessel capacity to take up new jobs,” it said, adding the present challenges facing PPB were temporary setbacks.

“Furthermore, we believe PPB could benefit from other deepwater activities in the pipeline after [Shell’s] Gumusut-Kakap deepwater project, since most of its high horsepower anchor-handling tug/supply vessels are not fully utilised to-date,” it noted.

Other deepwater fields that are still in planning stages include Shell’s Malikai, Ubah Cres and Pisangan fields and the Conoco-Philips Kebabangan field.

Another analyst from a local brokerage firm concurs that next year will be better for PPB, adding that a turnaround in FY2011 was likely although the company could still expect some challenges ahead.

“After paring down some borrowing costs and improving their utilisation rates, their 3QFY2010 results should show some improvement from 2QFY2010 results, although they still would not be great,” said the analyst.

Analysts are cautious that earnings visibility will only be certain when contracts, either from Petronas or other oil producers, are officially awarded.

Some quarters estimate that Petronas has jobs in excess of RM18 billion for the local O&G industry over the next four years.

Of these, PPB’s 29.59%-owned associate Petra Energy Bhd is said to be in the running for the hook-up and commissioning (HUC) and offshore-support-vessel portions of jobs in Tapis and in the Kebabangan cluster.

Petra Energy, along with Dayang Enterprise Holdings Bhd, Kencana Petroleum Bhd, and Shapadu Energy and Engineering Sdn Bhd, have been short-listed for Petronas’ HUC umbrella contracts or tenders.

“However, the timing of the award of contracts is still uncertain and is the key factor that improves earnings visibility,” said an industry observer. “This is why most analysts are neutral on the O&G sector despite the positive newsflows,” he added.


This article appeared in The Edge Financial Daily, November 19, 2010.

《2010华山论剑》胡立阳：给西安人推荐两类股

(以下节录自华商报)

华商报与西部证券股份有限公司联合主办的“2010华山论剑全球经济大势与中国资本市场高峰论坛”（以下简称“华山论剑”）9月20日将在西安隆重 举行。论坛将邀全国人大常委会原副委员长成思危及诺贝尔经济学奖获得者、“欧元之父”罗伯特蒙代尔等多位经济学界精英，共同把脉全球经济走势，关注中国经 济及资本市场健康发展，为陕西经济发展献计献策。‧‧‧前全球最大证券公司美林证券副总裁、“台湾股市教父”胡立阳、香港“股市超人”曹仁超等名家大腕， 和大陆名家共同探讨A股明天。来自内地与港台的股市高手“过招”，无疑将成为论剑一大亮点。

本文转载自 华商报 2010-09-21 记者胡晓军

“我不是神也不是仙”、“经济运行犹如拍皮球”、“未来五年，投资者可以大胆买进环保概念股和医疗保健股”……有“华尔街神童”、“台湾股市教父” 之称的胡立阳昨天的演讲让现场的观众感受到了什么叫做演讲的魅力！他一边演讲，一边摇动身子；时而伤心欲绝，时而高兴不已；一会像孩子一样天真，一会又像 长者一样深沉；有时自问自答，有时边说边笑。精彩、幽默、风趣而实用的演讲赢得了现场观众的阵阵掌声和笑声，将整个论坛的气氛推向高潮。

“经济根本就没有到过天堂，怎么会下地狱”

究竟会不会有二次衰退，经济还会不会更坏？胡立阳说：“全球的经济从来就没有到过天堂，怎么还会再下地狱呢？这不是很奇怪吗？过去一两年来，我不断 跟大家解释，不要害怕什么金融海啸，那不是真的，因为全世界的经济根本就没有到过天堂，它怎么会下地狱呢？”“不久以前，很多人问我，我们经济将来的反 弹，会呈现V形的反弹还是U形的反弹呢？”我说，“未来的经济将是‘不冷不热、不死不活’，就是这八个字。从去年经济的运行已经完全可以看出来，也证明了 我的观点。现在，我还坚持认为，未来的经济依然是这八个字。”

　　胡立阳说，在对经济运行进行分析之后，他发明了拍皮球理论。“皮球弹得越高，它就会跌得越深，皮球没有弹很高，它自然也不会跌得很深。也就是 说，由于目前整个经济衰退是假通胀造成的，只要没有实质的高通胀，即使出现衰退，幅度肯定也不会太深，所以大家要放心，未来的经济根本不会出现什么所谓的 二次衰退，请大家相信胡立阳。”

　　“全球通胀是炒起来的，假通胀会造成真衰退”

　　通货膨胀是怎么来的呢？“我发现了一个经济现象，就是炒作。因为存款利率太低了。本来钱是放在银行、是买债券的，由于存款利率太低了，所以，都纷纷跑出来寻找出路。”

　　胡立阳一副神秘的样子，“全球有两万亿美元在空中飞，在寻找猎物，它们都想炒作从中赢利，因此，房子价格上涨，股市上涨，石油上涨，黄金上涨，甚至连农产品也开始上涨了。然而，真正的需求并没有多大的改变，完全是炒作的结果，所以我说，全球通胀是炒起来的。”

　　胡立阳得出结论：“假通胀会造成真衰退。因为大家以讹传讹，大家都捂紧口袋不敢消费了。结果真的出现雷曼兄弟的倒闭，一场游戏莫名其妙地变成了 真衰退。不要怕这个衰退，没有真正的通货膨胀就不会出现真衰退。结果呢？这个通货膨胀有造成真的经济衰退吗？没有。但是，为什么那么多人损失惨重？因为他 们没有相信我的话，我当时说，这次金融海啸会‘雷声大、雨点小、来得快、去得也快’。”

　　“最赚钱的是巴西股市，最不该下跌的是A股”

　　胡立阳说，全世界有一个股市是最赚钱的，就是巴西的股市，巴西的股市为什么排名全世界第一？“我天天看巴西的股市，发现巴西的股市跟它们的桑巴 舞一样，该买的时候就买进，该卖的时候就卖出，就跟跳舞一样非常奇妙。原因是什么，因为他们几乎都看好市场，买到股票后非常高兴，根本不想卖出。”

　　胡立阳边说边扭动着腰肢，“我演讲一般都是跳桑巴舞的，相信我，我的腰身也很软哦！”

　　然而，A股也有一个世界排名第一，胡立阳说，我们A股是全世界最不该下跌的股市，它下跌了，这是怎么回事？主要是因为我们的投资者都很恐慌，都 害怕！“赶快卖，说不定明天就是跌停板！”就是因为投资者怀有这样的心态，才造成了市场的下跌。这便是A股为什么经常性的下跌，而巴西股市为什么经常性上 涨的原因。

[精彩语录]

　　-未来的经济将是“不冷不热、不死不活”，就是这八个字。

　　-通货膨胀是怎么来的呢？我发现是炒作来的。

　　-在股市中，等待也是一门艺术，很多人不理解等待的艺术。

　　投资建议1

　　五年内逢低买进医疗保健股票

　　除了风趣幽默，胡立阳还给大家说了一些实惠的东西。“嘘！我只给西安人说，可不要给更多的人说哟！”

　　胡立阳说，未来五年，投资者可以大胆买进环保概念股和医疗保健股。为什么要买环保概念股呢？未来世界经济发展的趋势将是节能环保，任何跟环保有 关的题材都是股票市场中最好的题材，太阳能、能够省电的电灯泡，能够省油的油电混合车、电动车，这些都是将来的趋势。全球都是一样的，不会改变。城市绿化 也应该密切关注，尤其跟高科技有关的城市美化、城市绿化。另外，还有污水处理，绝对是未来非常热门的板块。“现在人的寿命是越来越长，所以医疗保健板块未 来将非常具有成长性。”任何让你健康长寿的，让你变得更漂亮的，不管是化妆品还是保健品，只要跟医疗保健有关的绝对是未来五年应该买进的股票。买股票其实 很简单，买股票的原则就是买活蹦乱跳的股票，不要买死气沉沉的股票。“最后我要告诉大家，不管买什么股票其实都是在买股票的趋势，现在不少医药股已经出现 了很大的涨幅，因此，不要追涨，逢低介入才最好。”胡立阳最后还不忘提醒现场听众。

　　投资建议2

　　沪指2571点以下就是好机会

　　那么，是什么原因让胡立阳对资本市场、商品市场的走势看得如此之准呢？“我不是神也不是仙，我和你们一样也是一个股市的爱好者，只不过我比你们下的工夫多而已。”

　　胡立阳用了7年的时间，研究了全球12个新兴市场过去25年的走势，发现了一个理论便是“涨一倍卖压区”，也就是他所开创的著名的二分之一理 论。“我对股市的看法跟别人不一样，我往往语出惊人，当大家在最害怕的时候我非常乐观，当大家在非常乐观的时候，我则非常谨慎。当很多人认为石油每桶会涨 到200、300美元的时候，我说会回到35美元，结果我又说对了。”“从我20多岁进入华尔街，到现在35年了我经常看对市场。”

　　胡立阳对A股有自己独特的看法，A股的底部是1664，反弹到去年的8月4日的3478点的原理是什么。“我们拿1664加上3478，再除以 2答案便是2571点，这个点位以下就是老天爷送给你们的区域，但我强调不是2571点，而是2571点以下这一片区域，点不值钱，区域才值钱，这个区域 也许停两三个礼拜、停两三个月，停的时间越久越好。请相信我，我所说的都是有统计数据支撑的，在全球资本市场所做的统计都是有科学根据的。沪指2571点 以下就是好机会，投资者可以大胆买进！”胡立阳依然信心百倍。

　　投资建议3

　　每年买卖股票超五次就是乱玩

　　牛市的定义是什么？胡立阳说，牛市的先决条件就是必须出现周线三连阳，另外，便是从底部翻身上来涨30%以上。牛市的长度是多长？一般定义是三年零六个月。什么叫熊市？一般来说，跌幅达30%就表示熊市开始，熊市的长度是多少？一般是两年零三个月。

　　所以说，在股市中，等待也是一门艺术，很多人不理解等待的艺术。我认为每年买卖股票超过五次就是乱玩。一只股票的趋势起来至少需要一年半载，不要盲目地买卖，这样最终吃亏的还是自己。

胡立阳：世界三大最送钱股市 亚洲股神看好两类股

2010年08月27日18:03　 来源：中国证券网 　　

亚洲股神"胡立阳认为，新加坡股票市场是全世界排名第二"最送钱"的股市。

　　胡立阳是华尔街的华人传奇，33岁就成为美国最大证券公司美林证券(Merrill Lynch)副总裁兼硅谷分公司总经理，后来放弃在华尔街的一切，回到台湾投身投资教育行业，被媒体誉为"亚洲股市教父"。

　　股市很有规则性

　　胡立阳受邀到新，将在本周六主讲首届"亚洲峰会"。在今早举行的新闻发布会上，他用幽默生动的语言和公众分享他如何准确预测全球30多个主要股市的涨跌。

胡立阳指出，世界上最送钱的股市是巴西，第二名是新加坡，第三则是台湾。"新加坡的股市太容易做了，它把答案都写在脸上，明白地告诉你今天要涨或是要跌。"

　　他解释，新加坡股市最送钱有两大原因，首先是股市很有规则性，"和跳舞一样有韵律，该上的时候上，该下的时候下，不像一些股市那样叛逆。其次是新加坡的投资人"规规矩矩，很有礼貌，你买完我才买，你卖了我才卖，不会乱来。"

　　在谈到海峡指数的趋势时，胡立阳认为短期内将在2700点至3000点之间波动，建议"在2700点时，可以大胆买进"。

　　至于长期趋势，他卖个关子："星期六揭晓"。

　　可投资环保医疗

　　"亚洲股神"建议，未来5年可多投资在环保与医疗保健两大类股。

　　"我在世界各地演讲都不谈论个别股，但可以分享投资方向，有两大概念股将是未来5至10年，全球股市的主轴。

　　"第一类是环保科技。范围很广，包括各种新能源概念如太阳能以及城市绿化如电动汽车等。

　　"第二类是美容医疗保健。现代人都想越活越长，因此凡是能够增加人类寿命又与科技结合的医疗产业包括美容、制药和医疗器材都值得关注。"

　　推荐阅读：股市抄底“技巧”全解码

　　股市抄底“技巧”全解码

　　都说炒股最难的是“逃顶”，其实这只说对了一半。单就波段操作而言，除了“逃顶”，炒股还有一难，这就是“抄底”。“抄底”有哪些技巧？该注意哪些问题？这些都颇费思量，十分讲究。

　　症结：屡抄屡亏的背后玄机

　　投资者都希望能成功“抄底”。然而不同的投资者结果往往大不相同：嗅觉灵敏、胆大心细的，总能抄到大底；反应迟钝、左顾右盼的，往往与底无缘。更有甚者，本想通过“抄底”捡些便宜筹码，结果不得要领，屡抄屡亏。究其原因，大致有四：

　 　该慎不慎。“抄底”的前提是“逃顶”——高位减仓。当指数运行至一定高位时，投资者应采取谨慎策略，分批逢高减仓，巩固胜利果实，以便为日后“抄底”备 足资金。但不少投资者该慎不慎，反向操作，随着指数的不断上涨，风险的不断累积，仓位不减反增，不仅错过了“逃顶”机会，且给日后“抄底”带来被动。

　 　该了不了。高位满仓、重仓的投资者持有的股票多数都是涨幅巨大但获利不多的股票。当指数出现调整，这类股票往往跌幅居前，充当领跌角色，重仓持有、该了 不了的投资者损失惨重。暴跌后，由于所持股票处于深套之中，手头又无多余资金，卖不忍心、买无资金，与“抄底”机会失之交臂。

　　该等不等。与高位重仓、未能脱身的投资者相比，有的投资者相对幸运——在指数处于高位时已抛出了股票或降低了仓位。但在指数调整过程中缺乏耐心，该等不等，仓促补仓。等真正底部来临，手头已无资金，有底也“抄”不了。

　 　该狠不狠。与“逃顶”一样，“抄底”机会并非时时都有，人人能遇。但一旦机会来临，就要及时抓住，做到该狠则狠。一般而言，当大盘从高位开始下跌，调整 的时间和幅度达到一定程度，许多股票跌得面目全非，多数股民亏得惨不忍睹时，离市场底部就不远了。此时，一些投资者反而犹豫不决，该狠不狠，继续轻仓、减 仓甚至空仓，最终导致步步踏空、心态失衡，进而追涨杀跌，铸成大错。

　　对策：别把“抄底”好经“念歪”

　　大底一旦来临， 没有投资者不希望在指数最低点满仓买入最强势的股票，从而获得超额回报的。但实际上，绝大多数投资者难以达到这种理想化的状态，做反的倒大有人在。因此， 作为普通投资者，没有必要刻意追求这种不切实际的理想化状态，行之有效的“抄底”方法是做到“三个保持”：

　　一是保持足够的仓位。无论是 高位重仓、满仓，跟着大盘一路下跌的投资者，还是高位减仓后空仓、轻仓的投资者，当底部出现时都需要保持足够的仓位。投资者可以抓不住最强势品种，但不能 让资金闲着。一方面，要树立防踏空的意识。如果说，在“牛末熊初”，持股不动是一件很愚蠢的事情，那么，在暴跌已经发生、极有可能“熊去牛来”的情况下， 割肉轻仓才是更愚蠢的事情。所以，当指数处于底部区域时，一定要确立强烈的仓位意识，牢记“仓位也是硬道理”这一投资真谛。

　　另一方面， 要采取防踏空的行动。当指数跌至自己设定的点位时，就要大胆、坚决、分批地买入，增加仓位，原则上要确保“底部仓位”高于“顶部仓位”。仓位一旦确定，就 要减少操作；即使要“动”，也要确保筹码能正差接回。为此，在考虑卖股票时，就应作好后续买入的准备，如果没有明确的买入计划(包括多少价位、买入什么品 种等)，不妨冷静观望，暂缓卖出，以免一不小心造成筹码丢失。

　　二是保持足够的激情。这种激情主要体现在对现有仓位的利用和市场机会的把 握上。仓位和品种确定后，如果所持筹码跌幅已大、处于深套之中，一时又无合适的建仓品种，原则上应保持耐心，减少操作。不少投资者，尤其是新入市的投资者 特别喜欢动，实际上，频繁换股，不一定能取得好收益。只有当补入的筹码出现了盈利，操作也由僵持变得流畅起来，且短线又有合适的品种待买时，方可加大操作 激情，进行短线操作，但前提是要有充分的理由和明确的计划。

　　激情操作，原则上要具备以下三个条件之一：确保在新买入的股票获利卖出后， 能保本接回原卖出的筹码；确保在新买入的股票保本卖出后，能在获利的基础上接回原卖出的筹码；激情操作后，虽然原卖出的股票和新买入的股票都出现了下跌 (或上涨)，但均能确保原数接回后仍有利可图。如无此把握，则应慎用激情

　　操作法，改为持股待涨，以静制动。

　　三是保持 足够的定律。底部操作，既要保持足够的仓位，又须有一定的激情，同时还要遵守操作定律。一般须坚持：冲高时卖出，做到胆大而不贪，卖后不后悔；下跌时买 入，做到心细不恐慌，买后也无怨。选择操作品种的方法主要有：比照法——在大盘和其他个股连涨数日的情况下莫名未涨的股票(限于具有可比性的股票)；联想 法——与某一时期涨势较好的板块或个股相关联但涨幅落后、有可能出现补涨的潜力股票。

　　要诀：“抄底”须理性些悠着点

　　能否正确“抄底”，对整个投资的成败将起到举足轻重的作用。“底”抄得好，会使整体操作变得流畅，有助于增加投资收益；抄不好，不仅投资收益难以确保，还会影响投资心态和操作水平。因此，“抄底”时做到理性些、悠着点，显得尤为必要：

　 　谨防牛股盛极而衰。这是“抄底”时首先需要注意的。随着大盘从高位一路下跌，多数个股跌幅较大，但少数逆市上涨的牛股却表现坚挺。控盘这些牛股的主力多 数都在考虑筹码变现，希望通过制造赚钱效应，吸引散户跟风，以便达到顺利出货的目的。经验表明，逆市上涨的牛股一旦“变脸”，调整起来十分凶狠。所以，投 资者须明白：以前大涨的股票不一定还会大涨，以前大跌的股票以后也不一定还会大跌。“抄底”的第一要务不是“向后转”，而是要“向前看”，要力避成为牛股 盛极而衰的“牺牲品”。

　　不妨吃吃“回头草”。笔者发现，不少投资者在“抄底”时有一个习惯——喜新厌旧、弃熟择生：买一只、抛一只，扔 一只、换一只。频繁“开新仓”危害极大，不仅会失去身边的牛股，而且“触雷”的概率成倍增加。与其提心吊胆去追陌生的股票，不如放心踏实地拿着熟悉的股 票，因为在许多情况下，“咬住青山不放松”要比“频繁换股开新仓”强许多。因此，对于曾经高抛的股票，不妨吃吃“回头草”，抓住逢低吸纳的机会，在适当低 位再把它们买回来。

　　积跬步以至千里。“抄底”时，还有这样一种投资者：“大牛股”抓不住，“普通股”眼不开。整天研究个股，不停进行委 托，委了又撤、撤了又委，拿着资金、捏捏放放。一转眼，指数涨了一两百点，手头资金颗粒无收。实际上，在底部炒股，与其好高骛远，不如脚踏实地。面对别的 股票上涨，最有效的方法不是挑三拣四，追涨杀跌，而是采取“积跬步以至千里”战术，选好潜力股票，逢低买入持有，保持乐观心态，做到泰然处之。这种看似不 起眼、收益也不大的“积跬步以至千里”战术，正是一些成熟理性的投资者能在每一个大底中顽强坚守、赖以生存，并在新一轮牛市里取得投资收益爆发式增长的奥 秘所在。

二十年回忆之胡立阳：A股处于牛市下半场

http://www.sina.com.cn 2010年11月15日 08:55 新浪财经

　　1990年到2010年，中国证券市场走过了第二十个年头。如今它正如一个青年人，朝气蓬勃、风华正茂，偶尔会犯些小错误，从中吸取教训，然后更加健康和壮大。

　　他还是一个非正常成长的年轻人，从一出生就被赋予了太多的希望和呵护，被寄予了太厚重的责任。在他们的成长过程中，有一些长辈，目睹了他们的出生和成长、时时给予鞭策和激励、处处送出关怀和温情。

　　在二十年之际，他们对这个青年人有什么话要说？哪一些成长的故事令他们记忆深刻？他们如何憧憬和规划他的未来？

　　新浪财经陆续推出“二十年记忆”约稿，由亲历证券市场二十周年的代表人物来为您讲述他们的“二十年记忆”。

新浪财经讯 11月11日消息 为纪念股市20周年，新浪财经独家对话华尔街投资大师胡立阳。他认为，沪深股市20发展速度绝对位居世界第一，进步神速；散户市场是股市发展必经的一个过程，不应完全怪罪市场上出现的“散户”行为和现象。

　　沪深股市二十年发展神速 投资人有福气

　　“沪深股市二十年发展神速，进步也神速；从全球资本市场发展历史来看，中国沪深股市二十年发展速度绝对位居世界第一，应该说中国投资人很有福气。”

　　胡立阳认为，中国经济三十年高速蓬勃的发展，推动股市二十年快速发展；股市反映经济的基本面，经济基本面良好运作也加速股市的进一步发展；二十年的沪深股市快速发展不仅有效地惠及上市企业，也是对投资人的最好回馈。

　　谈及普通股民投资时，如何看待和把握证券市场的趋势和走向，胡立阳则引用他的名言：岸边看海，波涛汹涌；高空看海，风平浪静。

　　他建议广大股民要眼光高远，不要为一时股市的低迷而疑惑。从全球资本市场发展历程来看，中国沪深股市发展，刚刚二十年，属于上升时期的初步阶段，未来潜力很大；广大投资者现在进入资本市场正是恰逢其时，应该说中国沪深股市二十年的发展是投资人的福气。

　　散户市场是股市发展必经过程　未来必定更趋成熟

　　中国证券市场发展二十年，目前仍是以散户投资比重居高的市场，股市难免盛行着“概念炒作”、“政策市” 、“消息面”和“妖股”等诸多说法，似乎股民有浓重投机气氛；许多机构投资者也具有“散户”心态，投机色彩比较浓。

　　关于上述现象，胡立阳认为，中国股票市场目前仍是散户投资比重居高，但从全球资本市场来看，散户市场是每个发达资本市场发展的必经过程和阶段；应该从股市发展上升角度来看待此现象，不应该完全怪罪市场上出现的“散户”行为和现象，未来必定更趋成熟。

　　从全球股市发展史来看，一个发达成熟健康的资本市场，往往是在市场中逐渐形成一大批投资观念健全的散户，才会出现有效率成熟健康的机构投资者。然而中国沪深股市目前发展才刚刚二十年，股民的健全观念也正在发展培育中。

　　判断力是投资的关键 股民应多做功课

　　一般投资者之所以出现常常非理性的投机行为，除了本身的趋利的本能之外，还往往与股民错误的投资观念和心态以及自身的知识经验的欠缺有关。

　　据胡立阳介绍，在与股民讲课交流时，发现许多股民往往连股市的“牛市”、“熊市”、“中期回调”等基本概念都没弄清，发现股票连续几天上涨，就 以为牛市来了，纷纷买进；股市连续几天下跌，就以为熊市到了，纷纷卖出；如此盲目的行径不仅使自己吓自己，造成不小的亏损，同时在市场上以讹传讹，造成一 定程度上的“羊群效应”，使证券市场出现混乱的现象，造成不必要的市场误判。

　　“股票何时买，何时卖，何时大胆跟进，何时小心抛出；股票投资成功与否的关键主要取决于股民自己在股市上的判断力。”胡立阳认为，“知识+经 验=判断力”， 股民培养自己的判断力，应从两方向着手做好功课，一是多看书，要多看财经股票和投资等方面的书；看书是学习别人的知识，“谁在最短的时间里积累最多的知 识，谁就是最大的胜利者”。二是多听演讲，多与人交流，多听是学习别人的经验，弥补自己的不足和欠缺。

　　“然而现在许多投资者根本不看书，更不听演讲；因为他不相信别人，在投资方面，往往自以为是，总认为自己是对的，别人的都是骗他的，这是不足取的”。胡立阳认为，未来一段时间，加强股民教育以及股民加强自我教育是中国证券市场良性健康发展的不可缺少的一环。

　　买股前要做好研究 学会随时随地卖股票

　　谈及投资者具体个股操作时，胡立阳特别强调两点：股民买股前要做好研究，同时要学会随时随地卖股票。

　　他与投资者交流时发现，99.9%的股民都是买了以后再天天盯股票，大都忽视买前的客观分析和研究；结果往往是“不识庐山真面目，只缘身在此山中”，“一踏入就迷路”，使自己失去对个股操作的主动权。

　　此外，他还指出广大股民还有一种不良习惯：股市低迷时，许多股民往往具有惜售的心理，只会买不会卖，希望在等待中获利。“其实这不足取的，结果往往是跌的很惨”，一旦发现行情不对，要养成随时随地卖股票的习惯，确保自己掌控资金主动权。

　　先做好股票再做基金 牛市买基金让专家经营

　　“从全球发达资本市场和新兴市场发展来看，未来中国基金市场规模至少还具有10倍以上的发展潜力。”但是，胡立阳建议广大投资者首先要做好股票，然后再投资基金。

　　他认为，投资者进入证券市场，不要一开始就奢望能赚大钱，先好好做股票，在股市里摸打滚爬一段时间，经历一番挫折，在股市站稳脚跟再去投资基 金。其实基金也是股票，“不懂股票就去做基金，尤其是自己不懂基金，让机构投资者替自己打理基金是不妥当的”，“投资要把决定权掌握在自己手中”。

　　另外，他建议投资者在牛市买基金，让专家或专业投资机构替自己经营，这样使自己的收益会更大，但自己不能完全不懂；相反，熊市时对基金就要慎入，“熊市股票会跌得很惨，买基金无疑也是送死”。

　　看好创业板和股指期货 建议让海外资金逐步参与沪深股市

　　“买股票买的是未来，要多花时间，多做功课，研究好那些潜力股”。就创业板和股指期货这两个刚推出不久的新产品，胡立阳认为是非常有前景的。

　　关于创业板市上市公司市盈率普遍偏高问题，他以美国1971年推出纳斯达克板为例做对比，“当时在美纳斯达克上市公司企业市盈率也是普遍偏高，但是纳斯达克板块却出现微软、因特尔、苹果等许多世界著名的高科技公司，我们应要看好创业板上市公司的潜力”。

　　中国股市未来如何健康发展，胡立阳认为目前参与沪深股市的投资者同质性高，大家看法比较一致，很容易造成股市的大幅度起伏；他建议未来应该逐步 开放欧美乃至世界各地的海外资金，让它们参与沪深股市，这样由于不同的投资理念、策略和收益预期，形成更加多元化的看法，有利于平抑同质化的市场风险，防 止股市暴涨暴跌。

　　3000—3400点资金须谨慎 股市要与经济手牵手

　　目前上证指数3000-3400点属于牛市下半场的压力区域，资金要谨慎，观察股市要与全球经济接轨，重点关注全球经济是否明朗化，“股市与经济手牵手一起走”，“走一步看一步”。

　　“上证指数由1664点恢复到现在3000点左右，上涨几乎将近一倍，未来3400点是一个关卡；目前3000-3400点这个区间属于压力区域，真正考验股市时候来临。”

　　他认为， 3400点是个观察点，如果全球经济明朗化，经济形势好转，将会突破3400点；如果全球经济不明朗，仍处于低迷，上证指数就会很难过关，突破3400点。目前上证指数不要走得太快，太快会使投资者脚步走乱，栽跟头。

　　目前在3000-3400点这个压力区间，股市不会一飞冲天，他建议投资者资金要谨慎，这段时间要走一步看一步，不要太急，走得太快；在3000-3400点这个牛市下半场，股市不会“一飞冲天”，广大股民应该花时间找那些有“题材”，有“利好”预期的概念股。

　　享受过程才是炒股最大乐趣 推荐环保和医疗保健题材

　　“投资最终目的是为了赚钱，但为了赚钱而赚钱，这样的投资是没趣的，享受过程才是最大的乐趣。”胡立阳认为股民炒股投资，应该抱着一种轻松有趣的心态。

　　虽然从长期来看，沪深股市上升发展是必然趋势，应该看好长线，注重长期投资和短线投资并重；但是目前许多股民往往是用手中闲钱随便买两、三只股票就要长期持有，往往是买错标的，自己被套牢了还不断安慰自己在做长线投资。其实这是存在比较严重的投资偏差和误区的。

　　他认为投资人平时更应注重短线操作和短线投资，“把买股票当做一种乐趣”，短线操作，本身就是一个知识积累和不断学习的过程；短线操作不仅能丰 富自己的知识，增加自己的经验，使自己投资更加趋于理性与成熟；而且在短线操作中不断出现的新“题材”和利好利空消息，更能平添自己别样的阅历，锻炼自己 的性情，丰富自己的人生，这无疑是一笔无形的财富。另外，短线做的久了，操作成熟了，再去做长线，自然是轻车熟路，水到渠成的事。

　　短线操作要注意采取一定的策略和方式，他结合多年的投资经验介绍说，短线炒作要注意不要买那些死气沉沉、没有起伏的股票，要买那些“活”的股 票。“活”注重两个方面：具备“题材”概念和可预期的利好消息。题材要“新鲜、生动、活泼”，具备长期看好的前景；利好消息具备一定的连续性。

　　谈及题材概念，胡立阳仍着重推荐他曾经看好的两大板块：环保概念和医疗保健；他认为这两大板块符合短线操作的要求：具备长期看好的前景概念和可预期的连续性利好消息。

　　他举例道到，环保概念可关注新能源、节能减排、油电混合汽车、城市美化、污水处理节等领域；医疗保健可关注长寿美容、医疗器械、生物医药、生化科技等领域。(永飞)

　　

股市神童”：3000点-3400点入市需谨慎

2010年11月01日 13:52　来源：广州日报　

　　上周五晚，有着“股市神童”之称的胡立阳莅临佛山，与众多中小投资者分享自己的炒股心得。

　　对于目前的A股市场，胡立阳认为，3000点~3400点是一个卖压区，他建议股民在这个位置要谨慎一些。未来如果股指再回调到2700点以下，投资者则可以大胆买入。

　　诀窍：“二分之一法则”+“六个月理论”

　　演讲中，胡立阳称自己花了7年时间，研究了12个新兴市场过去25年的走势规律。在他看来，无论是股 市还是商品期货，都存在着一个“二分之一法则”，也就是说最高点的二分之一是合理中枢，再二分之一则是底部区域。合理中枢是长期的合理价位，在这个点位买 进，未来五年十年能赚钱。如果在底部区域买进，“闭着眼睛都能赚大钱。”

　　胡立阳还建议，投资者可以根据 “六个月理论”来推算出最佳投资时机。

　　他解释说，当大家对股市、石油、黄金等投资对象一致看好的时候，六个月之后价格一定崩盘，“因为要拉回休整，时间将维持三到六个月”。

　　十一长假之后，A股市场出现一波上涨行情。那么，未来的A股的走势又将如何呢？对此，胡立阳认 为，3000点~3400点是一个卖压区，是A股第一关，他建议股民在这个位置要谨慎一些。根据他的统计数据，1664点向上涨一倍后就到了卖压区。“股 市涨得太快，也会导致市场震荡。”胡立阳表示，A股市场至少还要休整一年时间，中小盘股会开始走俏，权重股则会“放慢脚步”，但投资机会仍有很多。

　　胡立阳还在现场透露，未来的2700点以下是个绝佳的买进机会，投资者尽可大胆买进。

　　预测：环保医疗股最具潜力

　　未来哪些板块的股票最值得投资呢？胡立阳表示，在未来三到八年内，环保概念股和医疗保健股最具投资潜力。

　　他认为，未来世界经济发展的趋势将是节能环保，任何跟环保有关的题材都是股票市场中最好的题材，如太阳能、LED灯，电动车等。投资者还可以密切留意污水处理板块，因为这将是未来非常热门的板块。

　　他还表示，任何让人健康长寿的、变得更漂亮的，不管是化妆品还是保健品，只要跟医疗保健有关的绝对是未来三到八年内值得买进的股票。　　

　　人物简介：

　　胡立阳，美国加州圣塔克拉大学会计学士、企管硕士，26岁进入美国证券界。

　　胡立阳被誉为“华尔街股市神童”、“最受全球华人欢迎的投资理财专家”等。 (记者徐靖、王高财)

以每股RM5.05计算 国油石化404亿市值排第4

2010/11/02 6:15:49 PM
●南洋商报

（吉隆坡2日讯）以每股5.05令吉的散户发售价，国油石化集团（PCG）首次公开售股(IPO)配售和发售24亿8000万股计算，市值将达404亿令吉，崛为第四大市值公司。

国油石化目前的总股票数额达73亿股，通过这次IPO发售的7亿股新股后，缴足资本将扩大至80亿股，再乘以5.05令吉的发售价计算，市值将达404亿令吉。

挑战最大市值三甲

假如挂牌后，股价飙升，国油石化的市值，甚至有望挑战国内最大市值三甲。

根据统计，目前上市公司中，市值最大的是公司马银行（Maybank，1155，主板金融股）和联昌国际（CIMB，1023，主板金融股），各别都超过600亿令吉。

另外，排在第三位的森那美（Sime，4197，主板贸服股）市值约达530亿令吉，之后是明讯（Maxis，6012，主板贸服股）和IOI集团（IOIcorp，1961，主板种植股），市值约达390亿令吉。

国油石化主席拿督万祖基菲在招股书推介仪式上表示，国油石化此番上市筹资，获得投资者相当热烈的反应，尤其是外资投资者。

副首相丹斯里慕尤丁今日到场为招股书主持推介，其他出席嘉宾还包括国油石化总执行长拿督东姑马哈曼、国家石油总执行长三苏阿兹哈及联昌国际集团主席丹斯利莫诺尤索夫等。

机构投资者愿5.20令吉购入

该集团提供的机构投资者献购方面，已经获得包括雇员公积金(EPF)在内的基础投资者愿意以每股5.20令吉或确定的机构价格购入4亿4500万股。

他说，这项首发股将为股东创造价值，同时提供公众参与投资国油石化的机会，并期望这可进一步提升大马交易所流动量。

首4个月净赚9亿 业务展望乐观

国油石化集团的招股书上指出，国油石化截至2010年7月31日止的首4个月净利达9亿3800万令吉，按年增长59.8%，而营业额也按年上涨29.7%至42亿1800万令吉。

该集团总财务长万萨米拉表示，该集团截至9月杪的上半年营业额和盈利都分别取得超过20%的增长，显示出该集团的展望相当乐观，并估计可在现财政年继续交出理想的盈利表现。

虽然过去数年的业绩表现出现盈利滑落的现象，万祖基菲指出，石油化学领域是属于一个循环型的领域，石化产品的价格走势乐观，估计可带动该领域的正面势头至2015年。

他说，全球石化领域在2009年创造了约3兆美元的营业额，并估计可在2010年至2015年之间，继续取得每年平均高达4.9%的增长。

献售股筹89.9亿入账国油

这项上市计划通过献售股所筹集的89亿8900万令吉，将入账其大股东国家石油，佐治拉迪拉表示，这次所筹集的资本将充作为该公司旗下各项计划的资本开销。

至于，国油石化通过发行新股所获得的35亿3500万令吉资金，则将分别用作为扩展和收购业务（22亿3900万令吉）、营运资本（12亿令吉）和上市开销（9600万令吉）。

万祖基菲表示，该集团目前拥有数项计划将进行，包括与外资联营伙伴合作，推出更多的特制石化产品、在沙巴投资可能最高10亿令吉的氨和尿素化学厂房，以及建立石化工业区(Petrochemical Complex)的计划。

他说，这项在沙巴建设的氨和尿素化学厂房只是初步研究的计划和预算，估计会在2012年才会确定最终投资决定，并预计在2015-2016年才会开始启动。这项计划将可进一步巩固该集团作为东南亚最主要的氨和尿素生产商。

国油持股权减至69%

在完成首次公开发售后，国家石油(Petronas)所持有的股权，将减少至69%，而外资的持股权料达15.85%，其余股权则由国内机构投资者和零售投资者所持有。

根据国油石化的招股书，该集团共献售高达17亿8000万股普通股，以及发行7亿股新股，每股面值10仙。

目前，每股零售价暂定为5.05令吉，或比投资机构的价格低3%。投资机构的最终发售价，将在11月12日通过竞标定价活动（Book Building）制定。

若一切顺利，国油石化暂定是在11月26日上市大马交易所主板交易。

国油石化在上市后的未来业务策略将会提高股东的价值，包括整合本身的石化业务、增强国际销售与市场网络、扩大产品组合、提高产能，以及通过特定的策略收购活动扩大业务发展等等。

2年合并20子公司

国家石油执行副主席拿督佐治拉迪拉表示，国家石油用了接近2年的时间，把旗下20家与石油化学相关的公司合并成国油石化，让该集团可顺利上市。

他说，最近数个上市的大型企业包括海事重工（MHB，5186，主板贸服股）和友邦保险（AIA）上市港交所都取得不错的表现和反应，相信国油石化的上市可取得稳健的表现。

More upside to MRCB

Stock Name: MRCB
Company Name: MALAYSIAN RESOURCES CORP
Research House: HWANGDBS

Malaysian Resources Corp Bhd
(Nov 3, RM2.07)
Maintain buy at RM2.04 with target price of RM2.90: MRCB's share price has risen 59% year-to-date (YTD) but there is more upside. We raised FY11/FY12F earnings by 13% to 27% after imputing larger new contract wins of RM600 million per year (against'' RM400 to RM600 million previously), and the launch of Lot D in 2H11 (GDV RM1.2 billion; ASP RM900 to psf RM1,200 psf, JV with CapitaLand and Quill).

Consequently, we raise our target price (TP) to RM2.90, also accounting for: (i) higher RM1,200 psf average selling price (ASP) for the remaining 12 acres of land in KL Sentral premised on a scarcity premium for the strong maturing franchise. The last benchmark for offices was Lot G at more than RM1,000 psf, similar for recent strata units of Lot B; (ii) higher values for its concessions, EDL and Duke, and (iii) inclusion of building services business at 10 times CY11 PER.

Pending a formal participation in the RRIM land, MRCB seems set to capitalise on more 10th Malaysia Plan projects, which carry stronger emphasis on environmental projects. We expect MRCB to be able to carve out the most lucrative portion of the land which is the transport hub and surrounding commercial development.

MRCB's completion of phase 1 of the Kuala Sungai Pahang project worth RM258 million and the RM20 million Kampung Perai, Penang River project will put it in the driver's seat to clinch the remaining RM1.2 billion and RM480 million of projects.

Other potential projects in the pipeline are: (i) LRT extensions; (ii) Klang river cleaning project as proposed by Pemandu; and (iii) Putrajaya building projects. We understand its shelved RM300 million Penang Sentral project will be revived with the eventual completion of the Ipoh-Padang Besar double tracking project in 2013.

With the MRT closer to receiving cabinet approval, MRCB's fortunes are even brighter with the red and green line converging at RRIM. It would benefit from: (i) better pricing power over our RM300 psf assumption. Every RM100 psf increase would raise our SOP by 7%; and (ii) it would likely receive a sizable portion of MRT construction works for the portion leading to the RRIM land.

Another wild card could be MRCB's involvement in the redevelopment of Pudu Jail given its prior works for Gaya Bangsar condominium.

We remain confident that with the Employees Provident Fund's strong shareholder backing, MRCB will have a strong role to play for the RRIM land. In Budget 2011, this development received special mention indicating the commitment to launch this project soon.

According to a recent media article, the EPF has initiated a masterplan for the land development, which is expected to take six months to a year to complete. As expected, the land will be sub-divided into several parcels which would benefit several local and also foreign developers.

This would be via an open tender system in 2H11. It appears that the master developer would likely be Kwasa Land Sdn Bhd, the JV between the government and EPF. We are not unduly disappointed if MRCB does not become the master developer given the prohibitive land cost of owning such a large land parcel.

But we expect MRCB to be able to carve out the most lucrative portion of the land, the transport hub and surrounding commercial development and'' high-rise and low-rise residential as per its KL Sentral development.

To recap, in our sum-of-parts (SOP) value, we assume the government will divide the 3,400 acres of land and award parcels to six developers or JV companies. Hence the MRCB-EPF JV (50:50) would end up with 567 acres. And we conservatively assume three times plot ratio and RM300 psf ASP, translating into a RM18 billion gross development value (GDV).

We think the reported development value of the RRIM land by the government of RM10 billion is way too conservative. In any case, once the land is parcelled out to the developers, they will determine the pricing.

Based on estimated land cost of RM10 psf, construction costs of RM180 psf, and other interest and holding costs, the breakeven cost is RM243 psf. For the purpose of our SOP value, we have assigned a 50% discount to our net present value (NPV) of development profits of RM2.3 billion.

Given that this development would have a key MRT station where the red and green lines would converge, we conducted a sensitivity analysis that assumes ASP beyond our base case of RM300 psf.

In each scenario, we assumed a RM100 psf increase in ASP with a corresponding RM30 to RM40 psf increase in construction costs from the base case of RM180 psf, to reflect the higher selling prices.

At the lower end of RM400 psf, our SOP-derived TP would be raised to RM3.09, while at the upper end of RM800 psf ASP, our TP would be raised to RM3.71. ' HwangDBS Vickers Research, Nov 3


This article appeared in The Edge Financial Daily, November 4, 2010.