期待金牛獻禮‧今年公牛哪裡找？

“今年你最牛！”

甚麼，聽無（福建話聽不懂之意）？

唉喲，若不懂這句今年最應景與時尚的祝賀語，雖然不至於被五花大綁、五馬分屍、碎屍萬段、……（對不起，忘了新年期間要討個吉利！呸呸呸再說過），不過遭人白眼唾棄甚至隔離料免不了！

會這麼說肯定有原因！全球經濟已病入膏肓（雖然有點言重，但目前已找不到更貼切的字眼了！），從去年延伸至今的壞消息可說汗牛充棟，而今年初無論大型跨國公司或中小企業裁員消息也排隊報數。所以你說，若繼續說些傳統賀語如財源廣進（裁員廣盡）、財源滾滾（裁員滾滾）、招財進寶（遭裁禁飽）、心想事成（薪餉四成）、鴻圖大展（紅屠大斬）等－－不是找打嗎？

所以安分點，簡單一句“你最牛”就足以代表所有事情都很棒！況且今年是牛年，揮別去年只顧吃大米而壞了經濟的餓鼠，就算經濟再怎麼不景氣，心裡常想要像個公牛般勇往直前的話，許多難題應該都會迎刃而解。

話說回頭，去年投資市場抱頭鼠竄，所有領域幾乎無一倖免遭受巨浪猛拍。經過一輪風暴洗牌後（雖然現在可能還沒有洗完），究竟哪個領域在“土牛”年會表現超群？哪個領域會繼續在泥沼中打滾？就讓《星洲財經》帶領你尋找新一年蓄勢待發的公牛吧！


運輸業比省成本

牛種：犀牛

最大的奇蹄目動物，也是僅次於大象体型大的陸地動物。所有的犀類基本上是腿短、体粗壯與動作笨拙，不過若惹怒它的話，恐怕世界第一飛人速度也不夠“犀牛角”奪命攻勢快哦！航空與海運與之相似，營運架構龐大，業務調整彈性較笨拙，不過若突破營運困境，則可望穩健成長。

籤詩：萬人叢裡逞英豪　便欲飛騰霄漢高
籤運：●●●
解籤：賺錢已不是最厲害比拼工具，比省錢才是生存王道！

航空方面，新廉價機場展望不明朗，何況最快後年才會營運，現在談獲利展望仍太早！去年油價飆漲令營業額與成本創新高，今年慶幸油價大幅回軟減輕成本架構，雖然目前需求相對受創，不過料航空公司會推出更多機票促銷活動與成本撙節策略，加上許多新飛機抵達，航空領域仍有利可圖。而廉價短程航線競爭將越趨激烈，不過危機即是轉機，尤其許多國際航空公司紛紛倒閉或尋求結盟，大馬航空公司若成功行使填補策略或成功結盟，則逞英豪日子不遠。

海運業去年也面臨高油價問題，若油價維持在每桶60至70美元，則有望下調收費來刺激需求。目前最大問題並非賺幅收窄，而是全球經濟衰退打擊各式行業運作，令各式原產品運輸量減少，今年可能有船運合約或航線取消風險。不過若成功破蛹，則獲利可望持續。

一級牛戶：

馬航（MAS,3786,主板貿服組）－－潛在策略結盟，管理層毅力與管理能力並重，加上積極拓展廉價航空領域，爆發力十足！

候補牛戶：

亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）－－油價狂挫令獲利展望重展明朗，不過新飛機與廉價機場融資能力存疑；泰國與印尼聯營公司獲利前景改善可能帶來驚喜！

國際船務（MISC,3816,主板貿服組）－－雖然全球貨運展望黯淡，天然氣需求依然穩定，何況這家公司背後還有財力雄厚的母親－－國家石油（Petronas），業績暫時不必愁啦！


金融業難耐力持久

牛種：瘤牛

因在鬐甲部有一肌肉組織隆起似瘤而得名，古稱犦牛，亦稱犎牛。原產於印度，耐熱、耐旱與耐粗飼，是北美洲體型最大的哺乳動物和世界上最大野牛之一。儘管體型龐大，仍可維持60公里的奔跑速度。瘤牛特性與近年來不斷向外拓展與尋求外資結盟來達到成長的金融業相似，尤其基本面不斷強穩，耐不景氣能力提高。

籤詩：彼此居家只一山　如何似隔鬼門關
籤運﹔●●●
解籤：全球金融牽連範圍暗潮洶湧，宜守不宜攻。

雖然目前銀行盈利仍未受到經濟放緩影響，不過佔經濟成長80%的出口數據已節節敗退，加上其他國內外經濟相繼放緩，將打擊個人與中小型企業貸款意願，間接影響銀行業貸款成長，料今年走勢蹣跚。另外，通膨仍屬偏高水平，加上前幾年薪資成長緩慢，料呆賬有走高風險。雖然如此，本地銀行基本面與素質已經改善，加上業務已拓展至國外或擁有外資夥伴，因此業務可望堅挺。在短期不明朗融資環境下，鞏固國內業務為佳。

一級牛戶：　

大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）－－從呆賬、貸款成長到管理執行效率都一等一，捨他取誰？

候補牛戶：

豐隆銀行（HLBANK,5819,主板金融組）－－資產素質佳，潛在海外收購計劃也無融資問題。

興業資本（RHBCAP,1066,主板金融組）－－積極推欉節約措施，並通過合理化業務改善管理效率。


種植業築底反彈

牛種：乳牛

每年可以產至1.8萬升奶，跟隨地區和種類的不同牛的產奶量不同。產量越高的牛也越難飼養，不過在現代科技進步下，乳牛產奶量不斷提高。一頭每天產50升的牛的新陳代謝能量與一個馬拉松長跑運員長跑時一樣高。種植業與乳牛一樣，油棕榨取率與油棕鮮果串產量不斷提高，在食用油需求緊迫下，成為盈利最大推動力。

籤詩：捨舟遵路總相宜　慎勿嬉遊逐貴兒
籤運：●●●○
解籤：原棕油價格已經築底反彈，惟切莫盼望短期內重返歷史高價。

自從國際原油價暴跌後，原棕油價又重演1998年至2001年低潮，令與原棕油價關係日益貼近的種植股遭受唾棄。雖說目前原棕油價已築底發反彈，不過開啟新上升週期說話仍嫌太早。由於全球經濟低迷，連累原產品購興缺缺；此外存貨偏高與產量繼續提高，大馬與印尼卻尚未推出生物柴油使用完整方案，因此漲勢受限。不過，許多種植公司不斷拓展至下游業務，料可望分擔單一盈利收入風險。

一級牛戶：

IOI集團（IOICORP,1961,主板種植組）－－資產素質堅穩，雖然派息率可能降低，惟仍是抗跌首選。

候補牛戶：

吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板種植組）－－擁有龐大流動現金，原棕油價復甦將直接反映在業績上。

亞地種植（ASIATIC,2291,主板種植組）－－擁有大批種植地與依斯干達經濟特區地皮，並計劃聯營產業計劃，前景明朗。


手套業熱不可擋

牛種：鬥牛

鬥牛講究純種，更重要的是攻擊性。古羅馬鬥獸場中，鬥牛常能擊敗獅子或老虎。目前西班牙鬥牛界的明星為維斯塔賀莫薩（Vistahermosa），為經過特殊馴養的生性剛烈的北非牛種培育而成，在400至500公斤。手套業如今勢不可擋，追求單純的手套業務、更強的開源節流能力，其經營前景顯然與鬥牛相似。

籤詩：名成利就行無阻，水面經營常順船
籤運﹔●●●●●
解籤：表現勢如破竹，抗衰退首選。

如果說手套業目前是“包賺”可說一點都不過譽。由於近年冒出許多新式疾病如沙斯（SARS）、禽流感，加上世人對食品衛生越來越講究，連發展中國家的衛生保健意識也不斷提高，促使手套需求高居不下。由於大馬手套售價合理，加上擁有嚴格審核標準與高級研發技術，促使大馬手套業者訂單不斷，目前全球市佔率已高達55%至65%，名副其實“Malaysia Boleh”！雖然原料成本如乳膠或天然氣等價格上漲，不過此行業可以完全轉嫁給消費者。只要原料價格波動不激烈，預料手套公司仍會高枕無憂。

一級牛戶：

賀特佳（HARTA,5168,主板工業產品組）－－其丁睛膠手套在產品素質及行銷地位佔有優勢，賺幅也是手套業最高；第四家工廠完工後銷量有望倍增。

候補牛戶：

頂級手套（TOPGLOV,7113,主板工業產品組）－－全球最大的手套公司，派息率誘人，目前探討潛在併購機會，顯現雄厚財力。

高產尼品（KOSSAN,7153,主板工業產品組）－－專注高檔與醫藥手套市場，擁有穩定盈利收入。


電子軟體業成長緩慢

牛種：蝸牛

一般是指腹足綱的陸生所有種類。蝸牛行動緩慢，活動範圍依物種而有所不同，但大多侷限於小區域，因此當牠們的生活環境受到人類破壞的時候，便很可能會大量死亡。雖然大馬電子公司營運架構並不脆弱，尤其科技時代來臨提供電子業長遠穩定需求，不過短期仍雖面對美國與日本等需求大幅減弱衝擊，因此萬一手上資金短缺，可能引起倒閉風險。

籤詩：勸君把定心莫虛　前途清吉得運時
籤運﹔●
解籤：趁訂單萎縮時審視內在業務，待全球經濟復甦時有望更強穩。

以電子業譬喻蝸牛雖有點過份，不過至少今年成長非常緩慢是不爭事實，尤其是依賴電腦與電子產品、半導體及手機內容與軟件公司，目前已紛紛受到全球經濟衰退與一些政治因素衝擊，導致裁員或減薪等後續負面效應四起。若全球經濟陷入長期嚴重衰退，加上無法順利將出口轉移至其他成長國的話，上述領域可能面臨外國廠撤退或倒閉危機。不過軟件、生活科學與資訊科技服務業仍可表現堅挺，除了可依賴本地市場推動外，整體營運架構輕盈，可望駕駛輕舟乘風破浪。

一級牛戶：

榮科技（ENG,8826,主板科技組）－－訂單強穩，去年首9個月每股盈利就了飆漲1,261%，連私募基金都以看好而以高價收購股權。

候補牛戶：

艾飛升（EFFICEN,0064,主板貿服組）－－主導國內資訊與文件處理業務，客戶多為本地銀行、證券業與壽險業，成長動力持續。

JOBST機构（JOBST,0058,主板貿服組）－－偏低資本開銷，擁有利基市場優勢。

星洲日報／財經‧2009.02.03