股海明灯: 玛斯特尔工业股价被低估

2010/02/08 3:18:56 PM
●庄学勤博士


玛斯特尔工业从事生产及销售夹板、上等薄板、木模产品以及产业发展
在这一轮股市的涨潮中，可以发现到受到投资者垂青的股项当中，一些是有问题的股项，比如业绩蒙受亏损、债台高筑以及公司内部出现纠纷。反之，一些业绩赚钱、拥有抗跌力和现金充裕的股项，却没有在投资者留意的范围之内，股价也一直处于落后的情况。

这意味着如果一味在市场上跟风，投资者极有可能会买到一些估值过高以及不能长期投资的股项，所以笔者特别在市场寻找一些值得长期持有以及估值不会过高的股项。

经过一番寻寻觅觅之后，笔者发现玛斯特尔工业（MAXTRAL，9202，主板工业产品股）是一只落后大市的优质股。

从事生产及销售夹板、上等薄板、木模产品以及产业发展的MAXTRAL工业在其业绩表现中，展现出了它的抗跌能力，因为就算是金融海啸肆虐最严重的2008财政年，许多公司因而蒙受亏损的时候，它依然可以取得盈利。

根据它公布的业绩显示，玛斯特尔工业在截至2008年12月31日为止的财政年，仍然取得961万令吉的税后盈利，较2007财政年1073万令吉，减少112万或10.43%。

保持盈利记录

除了这两个财政年赚钱之外，它由2004年至2006年这3个财政年期间也在赚钱，这意味着由2004年至2008年这5个财政年期间，它一直都保持盈利记录。

此外，在截至2009年9月30日为止的首三业绩中，它也同样交出亮丽的业绩，在这9个月期间，它取得税后盈利为660万令吉。

值得一提的是，它的净有形资产也由2004财政年的68.6仙一直增加至2008财政年91.9仙。所以从业绩的角度来看，玛斯特尔工业是一只具有抗跌能力的优质股。

不过，尽管玛斯特尔工业业绩表现标青以及净有形资产不断地增长，但是它似乎不受投资者垂青，因为在过去52周玛斯特尔工业股价最高和最低作价，分别为43.5仙及14仙，较2003年上市时每股售价50仙还低。

木材需求趋稳

玛斯特尔工业是在2003年8月以白武士身分，倒置收购并取代中央工业建筑（GLUMBER）上市地位，于2007年8月申请转到主板交易，该公司总部设在沙巴斗湖。

在2008财政年的年报当中，该公司主席陈守仁表示，在大马政府落实经济振兴配套后，本地及海外木材需求和价格料趋稳。

他说：“尽管房地产走软，但看好吉隆坡市中心的高档公寓，将维持市场需求。公司今年推出的产业发展计划倾向设计优雅，尽显独有风格。”

将在台湾TDR上市

除了业绩表现稳健之外，玛斯特尔工业还拥有另一个优势，就是它即将在台湾存托凭证（TDR）市场上市，一旦成为这个市场上市，这将使到玛斯特尔工业更具有融资的能力，以及更能反映其现有的价值，而不会由于本地投资者不垂青，而一直处于落后大市的情况。

市场原本传言，估值被低估的玛斯特尔工业将申请从马交所下市，然后到台湾上市，以便可以全面反映该公司市值，不过随着玛斯特尔工业申请在台湾存托凭证（TDR）市场上市之后，这传言已经不攻自破。

可转让有价证券

所谓存托凭证，是一种可转让的有价证券。先由上市公司把公司股票交付保管机构保管，再经存托机构发行表彰股票权利的凭证后，售给市场有意购买的投资者。

目的是让台湾投资者能投资国外证券，降低直接投资国际市场的风险。存托凭证因发行地不同而有区分，在美国市场发行称ADR、日本发行者称为JDR、台湾发行称之为TDR。

举例，中国旺旺是香港上市公司，并非在台证交所上市，就以存托凭证方式在台湾发行。此外，发行TDR先决条件，是有关公司必须已上市，因此TDR属于第二上市。

这意味已在某股市交易的股票，在另一个股市第二次上市。

TDR市场亮点

玛斯特尔工业已经去年11月20日向国家银行和证券监督委员会提出这项申请，将公司30%股权在TDR市场上市。

而最新的发展是，国家银行已经在志期2009年12月23日的信件中，批准玛斯特尔工业参与台湾TDR市场的计划，因此如今在等候证监会的批准，这项计划便可以落实。

从国行在一个月之内便批准玛斯特尔工业的申请，这意味着申请到TDR挂牌程序是很快的。

目前，TDR现在是市场一个亮点，因为筹资效果不错，而且挂牌时程快很多，因此一旦玛斯特尔工业落实这项计划，对它来说，将是另一个优势，特别是在筹资方面，令到它拥有更大的筹码。

总结

在股市中投资最忌便是跟风，因为盲目的投资往往带来严重亏损，因此投资者多做功课，先了解本身打算投资股项背景之后才做出决定，这样将能减少亏损的机率。

因此有意在玛斯特尔工业的投资者，不妨先翻查其资料，深入了解此股之后，才来进行长期的投资。