2010/04/17 11:45:15 AM
●冷眼
根据大马股票交易所2009年报，投资者在中央存票机构开设的户口，多达400万个。
一名投资者可能拥有超过一个户口，我们无法知道有多少个户口是重复的。即使是其中四分之一的投资者拥有两个或更多的户口，那么，大马股票市场就最少拥有 300万名股票投资者。
这300万名投资者中，到底有多少名阅读公司的年报？没有人知道确实的数目，但是，肯定比我们想像的更少，因为在我所接触的投资者中，读年报的如凤毛麟角。
由于大家都不做功课，对上市公司略识之无，他们所知道的，多数是一些不大确实的零碎知识，因此自己没有主张，总是希望听到别人的意见，尽管别人的意见也并不怎样高明，仍被他视为至宝。
在股市中，当有人说股市会起时，起初人们还在怀疑，当说的人越来越多，看法渐趋一致，一个趋势，因而成形。
趋势一旦形成，群众化零为整，结合成一个整体，在这个整体中个人逐渐失去了思考能力，不再用脑思索，只是盲目地，凭着下意识，跟着别人向前走，趋势持续越久，参加的人数越多，群体中个人的智慧越低，到了一个狂热的阶段，大家只是模模糊糊的，如行尸走肉般向前跨步，一个数以万计的人潮，实际上还能思考的，恐怕就只有三、五个人。
这样的例子，不胜枚举。
跟在别人后面
这是我本身的经历。
有一次，我跟朋友到一个胜地观光，对通往景点的道路，完全陌生，而该地歧路颇多，正当我们无所适从的时候，我们发现一群人沿一条道路向前走，下意识里，就认定这条道路既然有这么多人去，肯定是通向景点了，就跟在后面，最后我们真的到达目的地 ——厕所。
股市也是这样，置身股海，很少人有独立思考的习惯，绝大多数的人，是惟别人的马首是瞻，跟在别人后面，是最容易的事，至于别人所走的道路是否正确，却很少人去理会，直到他发现他所跟随的人，其实也是一个瞎子，他所走的，其实也是错误的道路，那时他已走得太远，难以回头了。
所以，无论是股市或股票，都不可轻易相信别人的意见，要有自己的主张。尤其是股市的动向，谁也没有预测的把握，问别人等于问道于盲。
要在股市长期生存，要养成一种习惯，一切的决定，是根据事实，而不是根据别人的意见作出的。
巴菲特说：你的决定正确，是因为你是根据正确的事实作出的。
没有事实根据的意见，有如空中的彩虹，美不可言，但却不会长久。
记住，意见是免费的，也不需负任何责任，发表意见的人，也许只是根据当时的感觉脱口而出，过后也就忘得清光。
但听者反而如获至宝，铭记于心，何其不智。
死不认错·越陷越深
股票投资者还有一个通病，就是当他买错股票时，由于自尊心作祟，不但不肯承认错误，反而找出种种理由，将他的错误合理化，结果是泥足深陷，越陷越深。
我认识一名拥有辉煌学历的专业人士，事业很成功，但在股票投资上却败得一塌糊涂。我发现他的困境，是他那种死不认错的心理造成的。
赚钱就是英雄
股票投资是很残忍的金钱游戏，赚到钱就是英雄，赚不到钱就是狗熊，如果你买错了，切勿逞强，马上采取壮士断臂的行动，切勿优柔寡断，以至全军覆没。
在股票投资上，意见纷纭，如果你多阅读股票分析论文的话，你会发现，同一只股票，都有人同时看好和看坏，看多了反而使你无所适从，你也无从知道谁的推荐才是正确的。
在这种情形之下，我相信事实。意见可以言人人殊，但事实却是不变的，相信事实，因为事实是没有偏见的。
当众说纷纭，前途不清晰时，只要你遵从以下五点，可以减少错误。减少错误，等于提高成功的把握：
1）尽量做功课，发掘事实。
相信事实，别人的意见，可以考虑，却不可尽信。
2）常识、常识、常识。
当一组意见出现，甚至一堆资料到了手中时，要判断正误，最好是诉诸于常识，常识就是“理应如此”。如果悖理，则意见无论怎样棒，消息无论多么好，都不可盲从，更勿轻举妄动，以免落入别人的圈套。
3）养成反向的习惯。
当形势一片大好时，要想到盛极而衰，当月最圆时，也正是月缺的开始。当悲观气氛弥漫时，想到冬天过后，春天一定会到来。
孙子曰：“军争之难者，以迂为直，以患为利”(军争篇)(争取先机之利之所以困难，是因为要把迂回的弯路，变为直路，是把困难变成有利)。只有思想挣脱框框的约束的人才能做到这一点。
4）不要感情用事。
养成理性思考的习惯，凡事权衡利害轻重后才采取行动。孙子曰：“合于利而动，不合于利而止”(九地篇)此之谓也。两利相权，取其大者，两害相权，取其小者。
5）坚守原则“宁可错过，不可买错”。
只要股市存在，机会就存在，错过了一个机会，下一个机会也许更好。如果买错了，青山都没有了，那还有柴烧？
记住，不要轻听，轻听误事。只相信事实，谁说得天花乱坠，口沫横飞，没有事实作根据，就是废话。
分享集:狭颈瓶中糖果
2010/04/03 11:34:02 AM
●冷眼
语云“现金为王”，道尽了现金的威力。
上市公司的账目，有没有被灌水，谁也不能保证。账目中几乎每一个项目都有可能造假，只有一个项目例外——现金。难怪投资者对拥有巨额现金，完全没有负债的公司，信心满满。
现金充沛的公司，在金融风暴中，轻易化险为夷，拥有这类公司的股票，可以高枕无忧。
但从做生意的观点看，坐拥大量现金长期不动用，有违股东投资于公司之原意。
一家公司，手头能够持有巨额现金，必然是历年盈利丰厚，日积月累而成的。公司掌舵人立下之汗马功劳，股东应激赏。
公司赚钱固然重要，但同样重要的是将所赚到的钱分发给股东。投资的整个过程由三个环节组成：
1. 投入资金；
2. 赚取利润；
3. 分红。
如果公司把赚到的钱长期存放在公司不分给股东，等于没有完成投资过程。
公司的所有资产，包括现金，当然都是属于全体股东的。长期将钱存放银行，又不进行投资，对大小股东都有欠公允。
小孩子对糖果总是贪得无厌，如果任由取食，恐有碍健康。为了节制小孩子食糖过多，大人把糖果储存在狭颈的大肚玻璃瓶中，小孩伸手入瓶，每次只可拿一粒，如果他贪多，握满一把，则拳头大，瓶颈小，就无法把手抽出来。
如此一来，小孩对瓶中的糖果，看得到却吃不到，只有猛呑口水的份儿。那种无法满足食欲的滋味，真不好受。
小孩的感受，正是多金公司股东的感受。
多金公司3选择
多金公司，如何应用过剩资金，有三个选择：
第一个选择：积极寻找新的投资机会，以提高盈利，这是上策。
例如:拥有1亿2000万令吉现金的格林尼(Glenealy)积极开拓新油棕园，拥有3亿令吉现金的红筹股星泉兴建新厂，使产能倍增，拥有2亿3000万令吉的鹏尼迪(Plenitude)，积极增购地皮，补充地库；拥有净现金近 7000万令吉的建筑股亿成控股(Melati)积极在雪隆买地皮，俾将业务多元化至产业发展；握有1亿7500万令吉的金兴投资于基金；握有净现金 5000万令吉的KESM雄心万丈，要将该公司发展为世界级的电子测试公司。
新投资明智
这些投资都有提高公司未来盈利的潜能，积极应用现金进行新投资乃明智。
第二个选择：通过派发高股息、特别股息或回退资本，将过剩现金还给股东，这是中策，却是最合算的做法。
拥有3亿令吉现金的中钢(CSC Steel)，拥有1亿2000万令吉的PIE；拥有4000万令吉现金的纬钜(Wellcall)；拥有1亿2500万令吉的速远(Zhulian)，都将超过60%的盈利，通过发高股息回馈股东，大受股东欢迎。
第三个选择：长期将巨额现金存放银行，派发微不足道的股息。如一些小型种植公司的作法，此为下策。
持有巨额现金的公司，如果经过5年仍无法找到适当的投资，而本行已饱和，没有扩展业务的空间，何不考虑将资金退回给股东，由股东自己去寻找投资机会，岂不更好？这样做，相信大小股东，都会无任欢迎。
对于投资大众来说，现金多，派息少的公司的股票，有如鸡肋——食之无味，弃之可惜。明知股票价值被低估，却对买进与否，难以抉择，那种无可奈何的感觉，实令人沮丧。
●冷眼
语云“现金为王”，道尽了现金的威力。
上市公司的账目，有没有被灌水，谁也不能保证。账目中几乎每一个项目都有可能造假，只有一个项目例外——现金。难怪投资者对拥有巨额现金，完全没有负债的公司，信心满满。
现金充沛的公司，在金融风暴中，轻易化险为夷，拥有这类公司的股票，可以高枕无忧。
但从做生意的观点看，坐拥大量现金长期不动用，有违股东投资于公司之原意。
一家公司，手头能够持有巨额现金，必然是历年盈利丰厚，日积月累而成的。公司掌舵人立下之汗马功劳，股东应激赏。
公司赚钱固然重要，但同样重要的是将所赚到的钱分发给股东。投资的整个过程由三个环节组成：
1. 投入资金；
2. 赚取利润；
3. 分红。
如果公司把赚到的钱长期存放在公司不分给股东，等于没有完成投资过程。
公司的所有资产，包括现金，当然都是属于全体股东的。长期将钱存放银行，又不进行投资，对大小股东都有欠公允。
小孩子对糖果总是贪得无厌，如果任由取食，恐有碍健康。为了节制小孩子食糖过多，大人把糖果储存在狭颈的大肚玻璃瓶中，小孩伸手入瓶，每次只可拿一粒，如果他贪多，握满一把，则拳头大，瓶颈小，就无法把手抽出来。
如此一来，小孩对瓶中的糖果，看得到却吃不到，只有猛呑口水的份儿。那种无法满足食欲的滋味，真不好受。
小孩的感受，正是多金公司股东的感受。
多金公司3选择
多金公司，如何应用过剩资金，有三个选择：
第一个选择：积极寻找新的投资机会，以提高盈利，这是上策。
例如:拥有1亿2000万令吉现金的格林尼(Glenealy)积极开拓新油棕园，拥有3亿令吉现金的红筹股星泉兴建新厂，使产能倍增，拥有2亿3000万令吉的鹏尼迪(Plenitude)，积极增购地皮，补充地库；拥有净现金近 7000万令吉的建筑股亿成控股(Melati)积极在雪隆买地皮，俾将业务多元化至产业发展；握有1亿7500万令吉的金兴投资于基金；握有净现金 5000万令吉的KESM雄心万丈，要将该公司发展为世界级的电子测试公司。
新投资明智
这些投资都有提高公司未来盈利的潜能，积极应用现金进行新投资乃明智。
第二个选择：通过派发高股息、特别股息或回退资本，将过剩现金还给股东，这是中策，却是最合算的做法。
拥有3亿令吉现金的中钢(CSC Steel)，拥有1亿2000万令吉的PIE；拥有4000万令吉现金的纬钜(Wellcall)；拥有1亿2500万令吉的速远(Zhulian)，都将超过60%的盈利，通过发高股息回馈股东，大受股东欢迎。
第三个选择：长期将巨额现金存放银行，派发微不足道的股息。如一些小型种植公司的作法，此为下策。
持有巨额现金的公司，如果经过5年仍无法找到适当的投资，而本行已饱和，没有扩展业务的空间，何不考虑将资金退回给股东，由股东自己去寻找投资机会，岂不更好？这样做，相信大小股东，都会无任欢迎。
对于投资大众来说，现金多，派息少的公司的股票，有如鸡肋——食之无味，弃之可惜。明知股票价值被低估，却对买进与否，难以抉择，那种无可奈何的感觉，实令人沮丧。
33年记录显示：第三季最糟糕 世界杯前最好退场
2010/04/04 6:01:58 PM
●南洋商报 沈素蕾
（吉隆坡4日讯）由于马股在过去33年内多会在第三季陷入最糟表现情况，分析员奉劝投资者须在次季内寻机撤出股市，更建议世界杯（World Cup Football）举办之前会是最佳撤离时期。
随着经济复苏和企业盈利强烈反弹，全球主要股市纷纷创新高；达证券行分析员指出，今年首季强劲的市场情绪，预计将延续至次季，但在世界杯风潮于6月中掀起之前，市场可能不断出现套利情况。
趁升锁定盈利
“股市涨潮将会继续。我们维持上个月的看法，即投资者必须趁富时隆综指扬升至1350点以上水平，甚至扬升至接近我们的1390点上半年年目标的时候，锁定他们的盈利。”
他表示，尽管相对于区域股市，马股并不具吸引力，但令吉增值和市场流通量充裕，预计会持续推涨马股走势。
其中，我国的隔夜政策利率（OPR）料于今年5月再上调25基点，以及中国人民币可能增值，一一支撑令吉走势；同时，国行在升息也会带动银行股走势，银行领域进而会推高综指表现。
但与此同时，分析员也认为马股在今年第三季，会重演过去多年的恶劣走势。
他解释，在过去33年内，马股在次季的平均回酬按季增长率都属全年最高（尽管在回酬率方面仍少过首季和第四季），而第三季则是表现最糟糕的季度。
“历史可能会重演，所以，投资者必须在次季内寻机撤离股市，最好是在世界杯（在今年6月11日和7月12日）之前。”
他表示，根据过去的8个情况，即分析世界杯前后20个交易日的马股闭市表现，股市有63%的机会在今年举办的世界杯之前调整。
“若市场出现一些对新经济模式（NEM）和第十大马计划（10MP）的期望，则会稍微缓和综指的跌势。”
受外围因素拖累 第三季多陷调整
分析员预计，马股在第三季内主要会因受外围因素拖累而进行调整，包括：
中国通胀压力升高
·中国通胀压力升高，该国政府近期也透过系列措施来避免经济陷入过热情况。
若中国出现任何积极缩紧策略或不稳定情况的迹象，会对全球股市带来负面影响和威胁。
欧洲经济情况恶化
·欧洲经济情况恶化。在希腊面对和正设法解决庞大国债及财政赤字问题之际，其他高债务国家如西班牙、葡萄牙和意大利，也可能为欧盟带来新的问题。
美国情况不稳定
·美国情况尚不稳定。尽管整体情况包括就业、消费和通胀都似乎已回稳，但联储局依然将利率维持在非常低的水平。
随着制造业和房产已复苏，联储局可能在今年次季上修利率，进而会影响新兴市场，因以美元贷款来融资投资被脱售，资金重返美国市场。
分析员建议撤离
鉴于马股的上涨空间有限，即只有4.5%的增长前，分析员建议投资者找寻撤离市场的机会，尤其是评价丰厚的重级股项，如马银行（Maybank，1155，主板金融股）、森那美（Sime，4197，主板种植股）、IOI集团（IOICorp，1961，主板种植股）和云顶马来西亚（GenM，4715，主板贸服股）。
同时，分析员也建议投资者购买被低估的大资本股项、抗跌股，以及盈利具增长潜能的中小资本股项。
●南洋商报 沈素蕾
（吉隆坡4日讯）由于马股在过去33年内多会在第三季陷入最糟表现情况，分析员奉劝投资者须在次季内寻机撤出股市，更建议世界杯（World Cup Football）举办之前会是最佳撤离时期。
随着经济复苏和企业盈利强烈反弹，全球主要股市纷纷创新高；达证券行分析员指出，今年首季强劲的市场情绪，预计将延续至次季，但在世界杯风潮于6月中掀起之前，市场可能不断出现套利情况。
趁升锁定盈利
“股市涨潮将会继续。我们维持上个月的看法，即投资者必须趁富时隆综指扬升至1350点以上水平，甚至扬升至接近我们的1390点上半年年目标的时候，锁定他们的盈利。”
他表示，尽管相对于区域股市，马股并不具吸引力，但令吉增值和市场流通量充裕，预计会持续推涨马股走势。
其中，我国的隔夜政策利率（OPR）料于今年5月再上调25基点，以及中国人民币可能增值，一一支撑令吉走势；同时，国行在升息也会带动银行股走势，银行领域进而会推高综指表现。
但与此同时，分析员也认为马股在今年第三季，会重演过去多年的恶劣走势。
他解释，在过去33年内，马股在次季的平均回酬按季增长率都属全年最高（尽管在回酬率方面仍少过首季和第四季），而第三季则是表现最糟糕的季度。
“历史可能会重演，所以，投资者必须在次季内寻机撤离股市，最好是在世界杯（在今年6月11日和7月12日）之前。”
他表示，根据过去的8个情况，即分析世界杯前后20个交易日的马股闭市表现，股市有63%的机会在今年举办的世界杯之前调整。
“若市场出现一些对新经济模式（NEM）和第十大马计划（10MP）的期望，则会稍微缓和综指的跌势。”
受外围因素拖累 第三季多陷调整
分析员预计，马股在第三季内主要会因受外围因素拖累而进行调整，包括：
中国通胀压力升高
·中国通胀压力升高，该国政府近期也透过系列措施来避免经济陷入过热情况。
若中国出现任何积极缩紧策略或不稳定情况的迹象，会对全球股市带来负面影响和威胁。
欧洲经济情况恶化
·欧洲经济情况恶化。在希腊面对和正设法解决庞大国债及财政赤字问题之际，其他高债务国家如西班牙、葡萄牙和意大利，也可能为欧盟带来新的问题。
美国情况不稳定
·美国情况尚不稳定。尽管整体情况包括就业、消费和通胀都似乎已回稳，但联储局依然将利率维持在非常低的水平。
随着制造业和房产已复苏，联储局可能在今年次季上修利率，进而会影响新兴市场，因以美元贷款来融资投资被脱售，资金重返美国市场。
分析员建议撤离
鉴于马股的上涨空间有限，即只有4.5%的增长前，分析员建议投资者找寻撤离市场的机会，尤其是评价丰厚的重级股项，如马银行（Maybank，1155，主板金融股）、森那美（Sime，4197，主板种植股）、IOI集团（IOICorp，1961，主板种植股）和云顶马来西亚（GenM，4715，主板贸服股）。
同时，分析员也建议投资者购买被低估的大资本股项、抗跌股，以及盈利具增长潜能的中小资本股项。
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