有望获雪隆轻快铁提昇工程‧金务大建筑业务见起色

（吉隆坡）金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）有望获取逾300亿令吉的巴生河流域轻快铁提昇工程，加上可望从政府挹注计划中受惠，將为其建筑业务带来曙光，未来两年前景比较乐观。

不过，產业表现料趋疲弱，加上今年是“巩固年”，联昌研究下砍其2009全年净利预测25%至2亿零260万令吉，並下修2010及2011財政年的財测3至5%，至3亿4650万及3亿9090万令吉净利。

目標价调高股价大涨

由於瑞银上调金务大评级，从“中和”调高至“买进”，目標价从2令吉调高2令吉50仙，加上获得投资机构青睞，金务大股价大涨9.4%。

金务大以2令吉26仙，扬升3仙开市后，一度攀高9.4%或21仙，至2令吉44仙全日最高，收市掛2令吉34仙，扬升11仙。

交易商说：“投资者追逐高贝他股，而建筑股常是高贝他股的首选。另一只建筑股怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）股价已经走高，我们认为金务大会追补行情。”

目前持85亿订单

联昌说，金务大目前订单为85亿令吉，归功於卡达尔杜罕高速大道工程，而中东其他工程的订单也佔5亿令吉。联昌预估2010及2011年的新订单维持10亿令吉，惟2009財年5亿令吉新订单预测则取消，因为或在2010財年才能落实。

產业及建筑业佔金务大41%的税前盈利，半年分別下滑85%及42%。隨大道的交通流量回弹，盈利料逐步回扬至之前水平。

联昌维持“短线买进”评级，目標价为2令吉90仙。

●建筑领域见曙光

儘管125亿令吉的双轨火车计划將延宕1年完成，不过对大马发展银行参与新的付款方式感到乐观。大马发展银行將在接下来3年（施工进度达75%）承受政府约64亿令吉的延期付款。这將减低延期付款的风险，並提高未来的付款进度。隨钢铁价回落至每公吨1800令吉，税前赚幅將调整至约15%。同时，预计双轨火车的“赚幅復原”將从2010財政年开始显现。

新首相上任对此公司绝对是好消息。隨原產品价格回软，这是促使政府展开大型计划的良好时机。新內阁上任后，料会陆续推出大型基建计划。早前有意推行的北马330公里双轨火车的计划有望復甦，金务大的经验攫取铁道计划的机会颇大。

联昌表示，金务大或將是总值300亿令吉巴生河流域轻快铁提昇及拓展计划的其中一个承包商，这是一项逼切需要的计划，遇到的阻力不大。

●產业市场好坏参半

金务大的產业在2009財年第二季取得7000万令吉销售，不过仍比第一季的8000万令吉少，目前的销售数字为1亿5000万令吉。儘管商业產业相对来说比民宅產业来得畅销，不过整体而言，產业销售却按年挫跌50%。

为了刺激市场买气，金务大允许业主在缴付10%的首期后，在3年后才开始摊还贷款。换言之，这將导致此公司的税前赚幅从超过25%降至15到20%而已，不过相信產业的销售额可以抵销赚幅的侵蚀幅度。

到目前为止，金务大受到市场良好的反应，並將纳入第3季的业绩內，而截至第二季的未入账销售为4亿令吉。

鉴於越南河內的產业价格仅微幅挫跌20至25%，金务大认为其前景强稳，並对总值80亿令吉的殷楚园发展起著正面的作用。至於商业部份，这间公司將分阶段承建一座零售广场。

星洲日报／財经‧2009.04.03