醫藥旅遊表現強勁‧保健業可望逆流而上

吉隆坡）雖然全球經濟受到打擊，不過，大馬保健業擁有低廉價格與素質良好競爭優勢，加上大馬政治格局穩定與拓展醫藥旅遊決心，表現可望逆流而上。

僑豐投資研究認為，雖然大馬私人醫院協會（APHM）以全球經濟衰退理由，下調今年外國病人前來尋求醫療服務預測從30%至25%，不過份析員仍看好大馬保健業前景，並認為醫藥旅遊表現仍強勁，在淡市中甚至可望擴大市佔率。

協會之前預測大馬醫藥旅遊將可在2010年醫藥旅遊人次可高達84萬9000名，並貢獻5億8000萬令吉。

分析員解釋，由於大多數前來大馬尋求醫療服務的主要目的是醫病而非整容，而醫病與經濟衰退關係非直接，加上比起區域地區，大馬擁有較便宜收費，因此可望吸引更多外國病人選擇大馬就醫。

“目前馬新兩國醫藥旅遊最大來源為印尼，全球經濟衰退衝刺下，可能讓他們選擇來馬而捨棄新加坡就醫。除非新加坡醫療服務大幅下調醫藥收費，否則大馬仍享有競爭優勢。”

不過，僑豐研究認為新加坡醫療中心不可能下調收費，因為當地擁有較高人力與營運成本。而新加坡有關當局甚至已預測今年醫藥旅遊出現負成長。

同時，泰國政治不穩定也打擊許多當地醫藥旅遊活動，根據泰國醫院相關人士指出，近期仍不見西方醫藥旅遊人數恢復，因此大馬醫藥旅遊可能會趁機攫取部份旅客。

此外，近幾年美國一些保險公司推出全球病人選擇（GPO）計劃，承保病人可到國外收費較低廉的醫療中心，目前區域地區僅有泰國康民醫院與新加坡伊麗莎白（Mount Elizabeth）醫院列入受保單位。不過現在金融風暴打擊，保險公司可能為了降低受保成本，轉向尋找新興市場更便宜的醫藥中心，大馬或可趁機受益。


區域保健股誘人

僑豐研究表示，雖然1997年亞洲金融風暴時醫療中心表現參半，不過2001至2002年全球經濟衰退時，大部份區域保健中心表現走穩。

目前，許多業者擁有健康資產負債表與可管理負債水平，雖然目前私人保健需求可能下滑，不過料仍能獲利，加上許多保健業者已把觸角延伸至許多保健附屬領域來增加營收，因此認為目前區域保健股仍很誘人，按風險層次推薦3個保健股，包括大馬柔佛醫藥保健（KPJ,5878,主板貿服組）、新加坡的百匯控股（Parkway Holdings）與泰國康民醫院。

僑豐研究指出，目前大馬僅有柔佛醫藥保健一家醫療上市單位，屬於是長期與低風險首選，主要是盈利與過去幾年派息率高達50%，是大馬最大私人醫療服務提供者，擁有強勁的醫院網絡符合不同層次顧客，目前醫療旅遊貢獻不到2%，因此有許多成長空間。雖然如此，股票流通量欠缺是主要問題。

“如果能承受偏高風險股，則推薦新加坡的百匯控股，因為擁有旅遊醫藥與廣大醫藥網絡。至於高風險承受者可買進泰國康民醫院，主要相信該醫院仍是醫藥旅遊最大受惠者。”


私人保健領域競爭大

目前，大馬私人保健領域發展非常積極，其中森那美（SIME,4197,主板貿服組）不斷拓展保健領域發展，同時五星級醫院王子庭院（Prince Court）醫藥中心去年也完全營運，預料可望提高區域醫療服務業競爭。

森那美雖然計劃收購國家心臟中心（IJN）51%股權失敗，不過這間公司已表示將尋找其他保健領域收購機會。去年10月，這間公司推介森那美保健中心，冀望成為大馬與區域領先保健中心提供者。配合這項推介，這間公司旗下保健單位都重新同意與更名。

這間公司自1985年已進軍保健業。截至去年6月30日，保健營業額高達2億5000萬令吉，淨利為2000萬令吉。

至於王子庭院（Prince Court）醫藥中心則是由國家石油（Petronas）持有，並由Vamed保健服務私人優先管理。於2007年推介，並於去年7月正式營運，擁有300個床位，提供五星級醫療服務，並希望能打造成為亞洲醫療中心。

此醫院分為醫療服務付費與醫生付費。後者收費受到管制，前者則視不同房間與看護服務而收費不同。儘管外界普遍認為此醫院收費昂貴，實際上其收費比一些大型醫院如白沙羅專科（Damansara Specialist）服務中心、班底（Pantai）醫療中心、孟沙（Bangsar）醫療中心與鷹閣（Gleneagles Intan）醫藥中心更便宜。目前外國病人佔30%。

星洲日報／財經‧2009.01.31

製藥領域有望增長8至12%‧保健領域料適度成長

（吉隆坡）基於更長壽的預期、經濟能力提高，與健康意識“抬頭”，保健領域料成長適度，分析員預計，製藥領域在未來數年寫下約8%至12%的成長，同時人口老化伴隨生活方式的轉變，加上醫療服務匱乏導致政府醫院等候治療者的名單劇增，也為私人保健消費注入利好。

根據僑豐研究分析，本地生產的藥品銷售額已按年成長約10.8%，自1996年的3億3400萬令吉增加至2007年的10億令吉。

國內市場大部份由數家跨國公司主導，市佔率約70%至80%。本地的保健業者主要專注在藥品專利期即將屆滿時進行改良，與生產非專利藥。隨數項暢銷藥的專利在未來數年到期，因此提供本地非專利藥廠成長機會。

“在經濟放緩下，政府與消費者更傾向自原廠藥轉至副廠藥或非專利藥，主要是以削減成本為考量。”僑豐相信，這將提高非專利藥的需求，從而惠及本地業者。

儘管如此，僑豐認為，全球與區域保健業競爭激烈，主要的非專利製藥者涵蓋中國、印度、南韓與台灣，這幾個國家致力拓展如東協與南美的新興市場，同時在尤其東協國家之間的貿易協調與貿易夥伴互認下，本地市場料面臨更多入口競爭。


私人保健也具潛力

另外，私人保健事業被僑豐視為“新成員”，在過去10年，私人醫院的病床數量已按年增加4.5%，比較政府醫院的成長為1.3%。

“政府醫院等候治療者的人數走高，加上持醫藥保險的大馬人數提升，已引領更多國人尋求私人保健服務。”僑豐相信，在本地保健領域中，仍有不乏待發掘的機會。”

儘管在1997/1998的金融危機，私人醫院的病人人數跌近20%，被視為衰退的證明，惟僑豐認為，一旦政府醫院等候治療者的名單不衰退，明年經濟低迷的病人走低現象將不顯著。

僑豐披露，國民醫療保險為未來數年可能執行的計劃，旨在降低政府在保健消費的負擔，並將大幅度提升私人保健領域。

僑豐給於“中和”評級，而唯一困擾該領域僅為流動資金問題，無論如何，僑豐相信，在政府與私人業者的推動下，該領域具備長期潛力。

柔佛醫藥保健（KPJ,5878,主板貿服組）與馬化學藥業（CCMDBIO,7148,主板消費品組）備受僑豐看好，料股息派發穩定，股息回酬也合理。

星洲日報／財經‧2009.01.02