28年最大跌幅‧1月出口挫27.8%

（吉隆坡）全球經濟衰退繼續惡化，主要貿易夥伴的進口大幅度全面萎縮，使大馬2009年1月份出口暴跌27.8%至383億令吉，創下28年來最大跌幅。

進口跌勢更為嚴重，按年急挫32%至294億7000令吉。反映廠商訂單急速萎縮現象。

大馬今年1月份的進口萎縮幅度都超越市場預測，比去年12月份表現更急速惡化，12月份的出口萎縮14.9%。


總貿易額跌29.7% 貿盈88.3億

1月份的總貿易按年下跌29.7%至677億7000萬令吉，貿易盈余達88億3000萬令吉。

1月出口按月下跌16.9%，進口按月則下滑14.7%。根據《路透社》調查預測，1月份出口按年下跌24.8%。

全球經濟風暴仍然勁吹，使區域同儕出口大幅度萎縮，而大馬也未能悻免。

國際貿易及工業部發佈1月份貿易數據顯示，今年1月份，大馬10大出口產品，其中8項皆呈萎縮，跌幅介於於21.98%至57.20%間，只有液化天然氣增長58.64%，及運輸器材則成長31.87%。

國際石油價格從高峰崩跌，使大馬1月份的石油及相關產品出口受到顯著打擊。原油出口重挫49.60%、提煉石油產品則崩跌57.20%，反觀液化天然氣因獲得日本持續光顧而錄得成長58.64%。

10大主要出口國的需求大萎縮，僅出口至印度取得1.66%成長，連大馬最依靠的良好傳統貿易伙伴的日本也萎縮3.61%。

原計可依靠的中國市場告失守，出口萎縮33.31%。出口至新加坡市場萎縮程度最嚴重，達到42.69%。而出口至美國則萎縮31.78%，主要是電子及電器產品大幅度縮減所致。

今年1月份出口至東盟總值91億8000萬令吉，占總出口額24%，按年下跌38.1%；出口至歐盟則為43億4000萬令吉，比較前期為61億3000萬令吉大跌29%。

3大進口國，分別為中國佔44億4000萬令吉（佔15.1%）、日本為37億5000萬令吉（12.7%）及美國為31億1000萬令吉（佔10.6%）。


技術衰退躲不了

1月份出口萎縮27.8%，外圍市場陸續傳來更多利空消息，經濟學家認為，全球經濟風暴尚未見底，大馬今年上半年出現技術性經濟衰退，已是勢所難免，唯有善用振興經濟配套的每分錢，才有希望有效緩和經濟不景的陣痛。

經濟學家認為，今年1月份出口萎縮程度，比市場預期更為嚴重與迅速，進口不見了三分一顯示後市更堪憂，促進政府必須更大膽和更積極的推動救市計劃拯救水深火熱的經濟情況，以防止更嚴重的情況發生。

全球市場需求急速衰退，預料國行今年還需要調降利率50個基點以刺激經濟成長。

雖然國行甫降息不久，在3個月裡將隔夜政策利率削減150個基點，至目前的2.00%，或許會降至1.5%。

全球經濟衰退，雖是大勢所至，很多時候不在大馬控制範圍，加上大馬本身連續11年出現財政赤字，也局限政府的振興經濟能力。

大馬在推出任可振興經濟配套，包括下週二（3月10日）宣佈的100億令吉“迷你財政預算案”，必須好好善用每一分錢，發揮最大經濟效益及緩減劣勢。

政府發放拯救經濟撥款，必須確保沒有漏洞，進行公開招標，開銷透明化，真正及快速地流入市場。

經濟學家說，若是全球經濟衰退在今年下半年出現扭轉，相信大馬2009年全年經濟仍有希望取得正成長。


分析員：全面看淡出口

●聯昌研究首席經濟學家李興裕：1月份出口萎縮28%，比市場預測差，惟比鄰國萎縮逾40%顯得較溫和。

目前壞消息頻傳，包括公司沒有訂單減產、削減成本甚至裁員等，加上進口成長萎縮得更嚴重達32%，預料未來數月出口將持續看壞。

市場焦點落在今年下半表現，期待美國經濟年杪前有起色止跌回穩，使下半年市況及情緒好轉扭轉一些劣勢。

●經濟學家白文春：市場已紛紛傳出公司裁員、減少工作天等因素，預料未來數月出口依然疲弱。而國行早前出乎市場意料之外，在短短3個月里第3次降息，再調降50個基點刺激經濟，已露出數據欠佳的倪端。

出口持續萎縮、國際金融風暴方與未艾、經濟頹勢尚未穩定下來，預料2009年首半年的出口數據不受看好。雖然我們預測大馬今年全年經濟成長為負數1.5%，惟還是有下調空間。

●大馬評估機構首席經濟學家姚金龍：全球市場需求崩盤衝擊已全面影響大馬出口與經濟。這是意料中事，因為區域同儕在數個月前已經驗沉重出口萎縮的打擊，大馬未能獨善其身。

我們擔心國內一些企業能否安然渡過這輪經濟災難，因為全球經濟風暴料等到今年下半年，才可能會出現一線曙光，即全球政府同時出手拯救經濟配套的努力有希望出現正面效果。

商家可設法多元化業務，增加收入基礎自救。不然的話，可能會出現更多合併收購行動。若是涉及行業難以翻身，則唯有另尋出路。

●渣打銀行經濟學家劉艾文：我們看壞大馬2009年的出口展望。預料國行會在今年4月29日會議再降息50個基點以刺激經濟成長，因出口料進一步下跌。

●IDEAGLOBAL.COM經濟學家菲立麥尼可拉斯：大馬經濟迅速惡化，特別是對中國出口也疲軟，使經濟前景堪憂。預料國行不會在4月29日前減息，因為減息不會有太大幫助，未來2個月不會降息，惟今年內還會再減息50個基點。

●肯納格研究經濟學家旺蘇海米：最壞情況還沒有到來，因美國市場仍然陸續傳出利空消息，出口與製造業繼續受創，經濟表現受挫。相信政府會調低今年的經濟成長預測，經濟展望胥視振興經濟配套的效果而定。

●回教銀行經濟學家阿茲魯阿茲瓦：經濟衰退勢所難免。政府應採取更積極的財政及貨幣政策振興經濟，特別是迷你財政預算案不要太過注重大型基建計劃，而是將更多款項發給普羅大眾，促進消費。

或引發失業潮，需要大膽和更積極的措施，防止經濟進一步深化。

星洲日報／財經‧2009.03.06

景氣亮紅燈‧衰退風險高‧國行或再降息0.5%

（吉隆坡）國家銀行維持利率2.5%，但經濟學家認為，去年末季國內生產總值或寫下7年最差勁成長步伐，不排除有負成長危險，而且今年似乎難逃衰退厄運，國行預計利率或再降25至50個基點，力抗全球衰退對大馬經濟的衝擊。

第四季表現測景氣紅燈指數

大馬最新的1月份通壓減緩速度比預期快，以現有全球疲憊乏力的經濟局勢，為國行進一步降息打開另一扇門，經濟學家說，國行將在本週五（2月27日）公佈的經濟數據探測景氣紅燈指數，如果“爆燈”，不排除在政府的迷你預算案後再宣佈降息，為了防止衰退，國行料儘快行事，降息日期或落上半年，4月29日和5月26日的議息會議可能性最大。

經濟學家預計今年杪的隔夜指標利率會進一步調降25至50個基點，來到2%或1.75%的空前低水平。“國行雖然表示2.5%利率已經到位，但鑑於經濟數據實在惡劣，國內外經濟學家都認為上半年大馬難逃衰退，進一步降息是緩和衝擊的唯一的作法。”

國家銀行過去3個月把隔夜指標利率連續調降兩次共100個基點，有鑒於此，正如所料，國行在今日（週二，2月24日）舉行的2009年第二次議息會議並沒有這麼快再度降息。

經濟學家預料第4季的經濟成長只有1%，不排除負成長可能性，但基於上次降息的效應尚未真正反映在市場，因此，這麼快再調息似乎是不合理，但今年上半年的經濟警鈴大響，進一步降息難以避免。

國行總裁丹斯里潔蒂在過後表示，這是超前的一次過到位降息幅度，現有利率水平在進一步發展未顯現前會持續一段時間。

大馬最新的1月份通膨率已展現進一步放緩的跡象，而最新的出口跌幅更寫下近7年的最慘重跌幅。


國貿：前次降息需時顯現效果

國貿銀行消費銀行部主管羅邁可說：“前一次的降息行動顯然猛烈，我們大部份都認為這是未雨綢繆的行動，坦白說，前一次的降息行動，也還未真正反映在市場上，我們預料接下來的2個至3個月才會看到其效果。”


花旗：年底或降至2%

花旗集團預計在今年次季結束前會再降息50個基點至2%，因大馬已接近技術衰退邊的緣，下調今年成長至負成長1.5%。據《彭博社》向12位經濟學家進行的調查顯示，今年次季度結束前的大馬利率或降低至1.5%的最低水平。

野村控股上週則表示，大馬經濟在2009年或萎縮4%，締造11年最糟糕情況。


僑豐：4月才降息

僑豐投資銀行一固定收入分析家蘇文偉表示，今年下半年的利率會降低至2%，如果經濟指標顯示負面成長的話，4月份可能會降息。


慕迪：次季前降息至1.5%

慕迪經濟學家巴達查利雅預計國行在今年次季前降息至1.5%，因通膨紓緩，國行有降息的空間。


達證券：市場關注放貸

達證券經濟學家胡美玲說：“目前市場關注的是充裕的游資及能夠取獲貸款融資，這是當前最重要的。”

國行前一次的降息行動是在今年1月21日的議息會議，降幅高達75個基點至2.50%，比市場預期的50個基點猛烈，寫下2004年基準利率推出以來的最高降幅。國行在同時間也宣佈調降法定儲備率1.50%至2%。


非常時期須激進政策

聯昌研究經濟主管李興裕認為，要避免經濟的急挫及拖延性疲憊不堪，激進的貨幣回應及有力的財務行動是需要的。

政府將在3月10日公佈第二振興經濟配套，以輔助去年11月的70億令吉經濟配套，以防大馬經濟陷入衰退泥沼。


政府的財務振興計劃將配合國行較後的降息行動，以力挽經濟的轉劣。

儘管國行總裁丹斯里潔蒂澄清說，利率會維持一段時間，因這是未雨綢繆的動作，而利率過低也是沒有建設性的，但今年中至年杪降息的可能性大，因全球仍然籠罩不計其數的經濟不明朗化陰影。

這包括發達經濟體衰退的深度及對大馬經濟風險的升級沒有放晴跡象；勞力市場黯淡前景或影響消費收入及裁員情況或轉劣；以及大馬需與亞洲區域平衡其基準利率。

全球經濟衰退的惡化，一些國家已面對通縮的隱憂，而大馬1月份的通膨率也持續下滑，可能引發市場對大馬或浮現通縮的疑慮，但綜合各證券行經濟學家的看法，他們皆認為，大馬在今年或不會面對通縮的風險。

大馬財經 財經焦點

經濟學家：上半年衰退難擋‧全年經濟或萎縮2%

（吉隆坡）國家銀行前所未有的3度降，將利率壓低至2%空前低水平，印證國內經濟狀況可能比想象中糟，經濟學家已經紛紛下調今年全年經濟成長至負數，2009年上半年的萎縮風險進一步升級。


大幅砍息防患未然

經濟學家認為，國行大幅砍息的創舉，顯然是防患於未然的政策，以力挽疲憊不堪的經濟陷於深度衰退的泥沼。

值得關注的是，自全球金融風暴襲擊以來，國行在週一（2月23日）的貨幣政策聲明，首次承認今年的實質國內生產總值萎縮風險升高。

在最糟糕情況下，經濟學家估計，大馬今年的經濟可能萎縮0.7%至2%，之前一般預測為成長為1.5%，2008年國內生產總值成長為大約5%。他們也預期政府在3月10日會大砍經濟預測至更反映實況，之前預測是3.5%成長。

國行出人意表把隔夜指標利率調降50個基點至2%的歷來最低水平，法定儲備率從3月1日起亦下調100個基點至1%，估計釋放大約58億令吉的游資進入銀行體系，進而減低中介成本。

這是國行在3個月內共砍息150個基點的激進貨幣政策，以應對經濟狀況及前景急速惡化的策略。


銀行賺幅衝擊微

大部份經濟學家不否認今年上半年難以抵擋衰退的局面，國行也仍然有降息的空間，但利率過低，將構成貨幣流動性的威脅，外國直接投資或從大馬撤退，流進更高回酬率的國家如中國（5.3%利率）和印度（6%）。

分析員表示，國行再度降息，對銀行賺幅壓力的衝擊微乎其微，預計基貸率下調高達50個基點，定存利率平均降幅超過50個基點，1個月定存利率或調降至2%，12個月定存利率或下滑至2.5%（目前為3.5%）。


振興配套成焦點

在國行積極降息後，貨幣政策方便目前已經沒有太大籌碼，振興經濟必須靠注資和政策方便的改變。

經濟學家說，大馬目前應當把促進經濟的優先考慮重心放在財政振興措施上，尤其是在3月10日出爐的迷你預算案，預料有助提振私人消費士氣，更有效減緩經濟下滑風險的衝擊。

國行接下來也會進一步推出非利率措施，以確保信貸的發放，並減低受經濟下滑影響的特定領域所承受的衝擊。

國行最近已有所行動，包括1月23日宣佈成立20億令吉的中小型企業援助擔保計劃，讓合格的中小型企業取獲80%的融資擔保，每名中小型企業取獲高達50萬令吉，為期長達5年。


聯昌研究：上半年將衰退

●國行深切憂慮全球及區域經濟走下坡的嚴重性，以及對國內經濟帶來的嚴重打擊，出口萎縮，消費開銷降溫、以裁員增高，預計把經濟成長退下更深入的深淵，尤其是2009上半年。

海外前景的惡化及國內的疲弱，提高2009年衰退的可能性。

我們預計2009上半年實質經濟平均萎縮1%，下半年復蘇至平均2至2.5%成長，復蘇水平胥視財政振興措施在下半年的效應和製造業的跌幅可否收縮；低利率及其他提振消費措施讓消費保溫的內需因素，以決定復甦的程度。

在下半年有望回暖下，今年的國內生產總值成長可保0.8%成長，但4月及5月依據國內外因素進一步檢討。

估計2010年的成長將回彈3%，主要因全球的溫和復蘇及國內需求狀況的回穩。


馬銀行研究：需非利率政策刺激

●國行下一個議息會議落在4月，目前的重心應放在3月10日面市的迷你預算案。未來的利率趨勢依據國行對今年下半年的全球與國內經濟而定，接下需要推出非利率的刺激措施。

2008末季財報季節顯示，銀行業的產業呆賬有稍微上漲趨勢，但其他大部份領域仍然走低，我們對2009年的信貸風險仍然擔憂。


僑豐研究：須採激進措施抗衰退

國行降息，發放的主要訊息，是將出爐的數據比政府和市場預測更差劣，加上現有的經濟指標，反映經濟狀況或比亞洲金融風暴更糟。

12月份的工業生產潰跌15.5%，出口劇挫14.9%，消費與商情指數在2008年末季分別下挫至71.4點及53.8點的新低，在在反映2009年經濟萎縮風險的升級，促使國行必須採取激進降息措施抗衰退。

我們預計2009年經濟萎縮1%，2010年增長2.2%。

馬幣兌美元匯價的走貶，加上低利率環境，或導致外國直接投資從大馬撤退到鄰國。相信現有隔夜指標利率會維持一段時間，除非經濟基本面在未來數季顯著轉劣。

星洲日報／財經‧2009.02.25